食品饮料行业周报：零食景气度持续，行业仍在红利期

零食企业业绩与渠道策略分析

主要观点：

• 零食企业业绩强劲：近期，零食企业的2023年业绩预告显示高速成长趋势，这一现象归功于渠道红利与新品放量。
• 渠道转型与创新：线上渠道中，新兴电商平台如抖音和快手带动了零食企业收入增长，并增强了品牌影响力，通过内容和社交属性测试新品。线下渠道方面，零食连锁量贩系统快速发展，以高性价比、高流量、高周转驱动效率提升，特别是以零食很忙为代表的模式在南北地区形成竞争格局。
• 商业模式迭代：渠道形态转移和商业模式更新成为行业发展趋势，预计行业整合将进一步向头部集中，上游供应商也将受益。
• 市场表现：尽管整体跑输大盘，但零食板块关注度提升，尤其是渠道和新品策略带来的增长预期。
• 投资组合：推荐关注泸州老窖、贵州茅台、甘源食品、中炬高新，理由包括激励机制优化、营销体系完善、产品线扩展以及新任管理层带来的经营改善。

市场表现：

• 整体表现：食品饮料指数下跌1.1%，跑输沪深300约0.7个百分点，其他食品、乳品、白酒等子行业表现相对领先。
• 个股动态：甘源食品、劲仔食品、妙可蓝多涨幅靠前，而皇氏集团、*ST麦趣、莲花健康则跌幅较大。

上游数据：

• 农产品价格：部分农产品价格涨幅收窄，如生鲜乳价格、生猪价格等，反映市场需求与供给的动态平衡。
• 进口原料：进口大麦价格持续下降，啤酒企业原料成本有望减轻，大豆和豆粕价格预计继续回落，有利于食品成本控制。

酒业动态：

• 五粮液：强调加强市场动销，确保一季度实现“开门红”，体现了酒业龙头对于市场复苏的积极应对。
• i茅台：用户活跃度显著提升，显示出数字化营销策略的有效性。
• 泸州老窖：60版特曲作为大单品，正探索全渠道运营，表明传统品牌也在积极适应市场变化。

风险提示：

• 宏观经济下行、食品安全问题、原料价格波动以及消费需求复苏低于预期等潜在风险需密切关注。

结论：

零食企业在渠道红利和新品策略的驱动下展现出强劲的增长势头，特别是在线上和线下渠道的创新布局上取得了显著成效。投资组合的选择聚焦于具备强大品牌、创新渠道策略和管理团队的企业。然而，市场面临宏观经济、食品安全和原料成本等多重不确定性，投资者需审慎评估风险。