PVC：节前补库意愿尚可 震荡为主

华安期货投研PVC周报 PVC：节前补库意愿尚可震荡为主 影响因素： ①开年央行重启3500亿元PSL投放，住建部及央行政策表态导致宏观氛围较好。后续国内经济数据逐步验证年内触底周期，政策催化事件落地较多，宏观面依然有预期。 ②PVC整体开工负荷率78.41%，环比增加0.04%，回到78%以上区域；寒潮退却，电石运输情况好转，电石价格环比下跌内蒙出厂报2900元/吨，V成本支撑减弱；出口预期方面依旧聚焦在印度，关注1月春节潜在需求。 能源化工团队： ③本周期价盘面探底反弹后区间震荡，供应段继续猛增概率不大，但仍有空间。预估PVC产业链库存本周社会库存环比略有去库，上游小幅去库驱使。前期跌幅再次兑现利空，下方空间此时不过分看空，关注后续城中村改造进度引起的需求恢复，关注社会库存能否持续降低，关注地产政策预期。 作者1：陆哲远从业资格证号：F3021654咨询从业资格：Z0013532 下周策略： 单边：PVC主力合约预计向下空间有限，注意前低支撑，逢高反弹后延续空单保值思路。 作者2：安然从业资格证号：F3059693咨询从业资格：Z0017288 套利：注意3-5套利落袋 重点关注: 库存变动情况；下游订单情况 ∟.宏观数据 【华安解读】 社零23年+7.2%，12月增速+7.4%，打破了过去连续4个月增速加快的态势，结构上餐饮收入为代表的服务型消费依然亮眼，汽车受去年同期高基数影响增速明显放缓。固定资产投资全年+3%，其中房地产投资-9.6%，是当下的核心矛盾。从12月公布的销售价格、面积、投资等数据看，地产依然在磨底中，或者说在等待政策效果的显现中。 ∟.一周数据概览 【华安解读】 需求端节前本周V表需偏好，下游节前补库意愿仍存，后续进一步关注宏观变动。从基本面出发暂无太大变动，但下方空间看，节前不应过低。 华安期货投研PVC周报 ∟.上游负荷开工 数据来源：钢联数据、华安期货投资咨询部 【华安解读】 PVC整体开工负荷率78.44%，环比提升0.07%，环比增加0.04%，其中电石法PVC开工负荷率78.26%，环比增加0.31%，乙烯法PVC开工负荷率78.88%，环比降低0.72%。周度损失量4.4580万吨，环比减少0.0390万吨，下周无新增计划检修企业，部分装置恢复，预计下周检修损失量较本周持平，PVC开工端仍有上行空间。 华安期货投研PVC周报 ∟.库存情况 数据来源：钢联数据、华安期货投资咨询部 【华安解读】 周度社会库存环比预计小幅去库，样本库存39.21万吨，环比增加0.83万吨，其中华东库存36.41万吨，环比增加0.35万吨，华南库存2.80万吨，环比增加0.48万吨，累库处预期内。上游库存环比去库，库存天数环比下降0.07天，绝对量环比减少2.52%。 华安期货投研PVC周报 ∟.下游概览 【华安解读】 下游样本企业开工负荷环比提升1.39%，同比提升30.16%，其中软制品开工环比降低2.65%，同比提升31.39%，硬制品开工环比下降1.98%，同比提升28.24%。 华安期货投研PVC周报 ∟.出口与成本变动 数据来源：钢联数据、华安期货投资咨询部 【华安解读】 海运费印巴航线略有下调，PVC现价环比上调，理论出口东南亚利润环比跌33至107元/吨，出口印度利润为93元/吨，理论出口窗打开。上游实际出口报盘重心环比略有上调，报价705-720美元/吨，低价出货意愿偏强，电石法价格低位，整体外盘成交价格低于内贸。本周市场消息出口签单某上游大幅出口，成交价低于内盘，后续进一步关注。 ∟.价差变动 【华安解读】 5月合约年内基差走强扩大，价差处在【-230-240】区间。远月正向市场延续。期现贸易商报价转移至于05为主，24年开端仍然保持现货贴水格局。套利注意3-5换月节奏。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 网址：www.haqh.com Email: tzzx@haqh.com 电话：0551-62839067 公司地址：安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心超高层写字楼40、41层