东兴晨报

分析师推荐 【东兴汽车】巨一科技（688162.SH）：智能装备稳定增长，电驱动受益平台化有望改善（20240118） 公司业务主要包括智能装备业务、电驱动业务。2023年前三季度，公司智能装备业务收入18.84亿元，占营收的80%，同比增长36.35%；其中Q3收入为6.63亿元，同比增长43.23%。公司智能装备业务围绕新能源汽车产业的发展需求，持续在动力总成智能装配线、动力电池/电芯智能装配线、轻量化车身智能连接装备和生产线等领域发力；截止9月底在手订单58.33亿元，为该业务的发展奠定基础。2023年前三季度智能装备业务盈利能力下滑，主要受疫情（2023年确认收入的项目多数在2022年执行）、公司市场、研发力度加大、存货减值等因素影响。2024年上述部分影响因素将消退，且随着公司管理经验及能力不断提升，装备类业务营收和盈利能力有望持续恢复。2023年H1公司电驱动业务营收为2.6亿元，同比下降48.62%，主要受最大客户经营战略调整、相关车型销量下降所致。随着奇瑞汽车、长安汽车和理想汽车等新项目定点，公司平台化产品持续推进，电驱动业务有望改善。看好公司中长期发展趋势，预测公司2023-2025年归母净利润分别为-1.01、1.51和2.35亿元，PE分别为-38、25和16倍。维持“推荐”评级。 风险提示：汽车行业需求低迷、新能源汽车行业发展不及预期，原材料价格上涨超预期、公司智能装备业务推广不及预期、公司电驱动业务推广不及预期。 (分析师：李金锦执业编码：S1480521030003电话：010-66554142) 【东兴宏观】美国商品价格止跌，服务价格粘性不变（20240118） 数据来源：恒生聚源,东兴证券研究所 美国12月CPI环比0.3%，预期0.2%，前值0.1%；同比3.4%，预期3.2%，前值3.1%。核心CPI环比0.3%，预期0.3%，前值0.3%；同比3.9%，预期3.8%，前值4%。能源同比跌幅收窄、商品价格止跌带动CPI同比略有反弹，数据略超预期，整体价格情况与11月没有太大差异。住宅价格环比再升，非住宅服务价格环比并未减速，粘性仍需时间。12月非农和通胀均超预期，一季度降息可能不大，二季度靠后段时间可开始考虑。预计第一阶段降息幅度50bp左右，时间节点可参考核心CPI环比跌落0.3%这一平台的时间点。此外，鉴于地产市场已恢复了对利率的敏感度，当前地产市场处于紧平衡状态，意味着也不能快速降息太多，目前市场预期过于乐观，降息幅度应更为谨慎。美国十年期国债利率下限维持3.65~3.85%，随着通胀中枢以及GDP增长中枢上移，其很难回到2008~2022年间的长期低利率水平。股市方面，美国短期衰退风险不大，实体经济投资止跌，叠加AI技术突破，股市短期风险不大。但长期泡沫再次出现，类似1997-2000年科技泡沫时期。历次长期趋势的泡沫湮灭均与货币政策收紧有关，鉴于美联储开始进入降息通道，我们从2023 年年底对长期趋势的看法从中性谨慎转为中性。最后，由于全球加息周期结束，美元强势结束。但全球需求不旺，通胀压力下降，大宗商品仍以震荡为主。 风险提示：海外经济衰退。 (分析师：康明怡执业编码：S1480519090001电话：021-25102911) 重要公司资讯 1.双箭股份：预计2023年归母净利2.40亿元-2.80亿元，同比增长111.19%-146.38%。报告期内，公司业务拓展情况良好，输送带产能逐步释放，使得营业收入稳步增长。（资料来源：同花顺） 2.鲍斯股份：预计2023年归母净利2.50亿元-3.10亿元，同比增长125.44%―179.54%。报告期内，公司真空产品核心竞争不断提高，市场认可度持续提升，订单增长迅速，业绩提升显著；上年同期处置子公司形成较大亏损，本期未发生类似事项。（资料来源：同花顺） 3.齐 峰 新 材 ：预 计2023年 净利 润2.25亿 元-2.6亿 元 ，同 比 增 长2554.62%-2967.56%；报告期内客户需求旺盛，公司产销量明显增加。（资料来源：同花顺） 4.益生股份：预计2023年净利润5.4亿元-6亿元，上年同期净亏损3.7亿元；白羽肉鸡行业景气度提升，父母代肉种鸡雏鸡和商品代肉鸡雏鸡的销售价格同比大幅上涨。（资料来源：同花顺） 5.泛亚微透：预计2023年归母净利8500万元-9800万元，同比增加171.18%-212.65%。报告期内，国内汽车产销量较上年同期均有增长，随着业务推广，公司核心技术产品CMD销售较上年同期大幅增长。公司控股子公司上海大音希声新型材料有限公司经营情况良好，公司气凝胶业务较上年同期增长较快。（资料来源：同花顺） 经济要闻 1.美国商务部：美国12月零售销售同比增长0.6%，预期0.4%，前值0.3%。美国12月进口物价指数环比持平，预期-0.5%，前值-0.4%。（资料来源：同花顺） 2.应急管理部：国务院安全生产委员会印发《关于防范遏制矿山领域重特大生产安全事故的硬措施》，其中新建和改扩建后煤矿产能不得低于30万吨/年，停止新建产能低于90万吨/年的煤与瓦斯突出、冲击地压、水文地质类型极复杂的煤矿；积极推动各地进一步提高铁、铜、金、石灰石等重点矿种最小开采规模和最低服务年限标准。（资料来源：同花顺） 3.工信部：《国家人工智能产业综合标准化体系建设指南》(征求意见稿)公开征求意见，其中提出到2026年，共性关键技术和应用开发类计划项目形成标准成果的比例达到60%以上，标准与产业科技创新的联动水平持续提升。新制定国家标准和行业标准50项以上，推动人工智能产业高质量发展的标准体系加快形成。开展标准宣贯和实施推广的企业超过1000家，标准服务企业创新发展的成效更加凸显。参与制定国际标准20项以上，促进人工智能产业全球化发展。（资料来源：同花顺） 4.商务部：《关于组织开展2024年“老字号嘉年华”活动的通知》正式发 布，为推动老字号守正创新发展，大力发展国货“潮品”等新的消费增长点，根据“消费促进年”统一安排，商务部将组织开展2024年“老字号嘉年华”活动。（资料来源：同花顺） 5.欧佩克：2024年全球石油需求增长预测维持不变，为每日增加225万桶，预测2025年全球石油需求将增长185万桶/日。（资料来源：同花顺） 每日研报 【东兴策略】港股估值延续下降——A股市场估值跟踪六十八（20240118） 本报告拟从全球重要指数估值和A股指数风险溢价、行业估值的变化来审视当前市场估值情况。 周度要点：多项数据相继发布，12月社融新增1.94万亿元，低于预期的2.15万亿元规模；CPI、PPI同比增速分别为-0.3%、-2.7%，预期值分别为0.2%、-2.6%，CPI、PPI实际值分别低于、高于预期，数据喜忧参半背景下，市场悲观情绪收敛，后半周指数有所回升。 上周（1/8-1/12)全球主要股指中，海外股分化，港股、A股下行。港股中恒生科技(-3.39%)跌幅最大，恒生中国(-2.23%)、恒生指数(-1.76%)跌幅居前。海外股日经225(6.59%)涨幅最大，纳斯达克(3.09%)涨幅居前。A股上证指数(-1.61%)跌幅最大，万得全A(-1.47%)、中证500（-1.43%）跌幅居前。估值来看，海外股整体上行，港股、A股均下行。海外日经225（PE(TTM)：6.12%/PB：6.11%）升幅最大。A股上证50（PE(TTM)：-1.94%/PB：-1.88%）降幅最大，沪深300（PE(TTM)：-1.69%/PB：-1.67%）降幅居前；港股中恒生科技（PE(TTM)：-2.52%/PB：-2.52%）降幅最大。估值分位数来看，主要股指中海外股、A股分化、港股下行。海外股中的日经225(+12.7个百分点)升幅最大，英国富时100(-1.0个百分点)降幅最大。港股中恒生科技(-0.2个百分点)降幅最大，恒生中国(-0.4个百分点)降幅居前。A股来看，中证500(+0.5个百分点)升幅最大、上证50(-1.7个百分点)降幅最大。上证指数累计跌幅较上周扩大1.59个百分点，涨跌幅变化最大，其中85.21个百分点来自估值扩张。上证50上周的估值贡献边际变化最大。 上周（1/8-1/12）大类行业中，交通运输、设备制造2个行业估值上升，消费、科技等6个行业估值下降。设备制造(PE(TTM): 0.70% : PB: 0.62% )升幅最大，交通运输(PE(TTM): 0.34% : PB: 0.59% )升幅居前；科技(PE(TTM):-3.11% : PB:-3.28% )降幅最大、资源能源(PE(TTM):-2.17% : PB:-2.18% )降幅居前。上周(1/8-1/12)中信一级行业PE(TTM)中，成长板块估值降幅最大。其中，电子(-4.47%)降幅最大，计算机(-3.70%)、国防军工(-3.48%)降幅居前，电新(2.31%)升幅居前。其余板块估值来看，金融板块估值下降，其中非银行金融（-3.49%）估值降幅最大，综合金融(-2.37%)估值降幅居前；消费板块分化，其中消费者服务(2.18%)估值升幅最大，食品饮料(-0.74%)估值降幅最大。 2个中信行业PE(TTM)超过中位数，1个中信行业PB超过中位数。PE来看，当前值排名前三的行业是国防军工、计算机、电子，排名后三的行业是银行、建筑和石油石化；PB来看，当前值排名前三的行业是食饮、计算机和消费者服务，排名后三的行业是银行、房地产和建筑。 上周（1/8-1/12）A股主要指数风险溢价整体上行。其中上证180(0.21%)上行幅度最大，上证50(0.21%)、沪深300(0.16%)升幅居前。 风险提示：数据统计可能存在误差。 （分析师：孙涤执业编码：S1480523040001电话：010-66555181） 【东兴房地产】房地产统计局1-12月数据点评：12月新房销售、开发投资、到位资金跌幅均有所扩大，竣工持续改善——（20240118） 销售：12月新房销售同比跌幅扩大。2023年1-12月商品房累计销售面积同比增速为-8.5%、前值为-8.0%；累计销售金额同比增速为-6.5%、前值为-5.2%。其中，12月商品房销售面积同比增速为-12.7%、前值为-10.3%；销售金额同比增速为-17.1%、前值为-8.6%；销售均价单月同比增速为0.2%、前值为5.5%。我们认为，当前整体销售恢复的动能依然较弱，需求端政策依然还需持续落地。 开发投资：12月新开工面积同比显著下滑，竣工面积同比继续回暖，开发投资同比降幅扩大。2023年1-12月房屋累计新开工面积同比增速为-20.9%，前值为-21.7%；房屋累计竣工面积同比增速为17.0%，前值为17.9%；开发投资累计金额同比增速为-9.6%，前值为-9.4%。其中，12月单月新开工面积同比增速为-11.6%，前值为4.7%；竣工面积同比增速为15.3%，前值为12.2%；开发投资金额同比增速为-12.5%，前值为-10.6%。我们认为，土地市场的弱势和销售恢复程度的不确定性将会持续制约新开工和投资的恢复速度。房企特别是民营房企投资信心的恢复，还需要等到资金面和销售预期出现更加实质性的改善。随着“保交楼”的落地和前些年销售的楼盘的进入交房周期，竣工情况迎来持续好转。 到位资金：12月房企到位资金同比降幅扩大，其中国内贷款、定金及预收款和个人按揭贷款降幅明显扩大。2023年1-12月房地产开发企业累计到位资金同比增速为-13.6%，前值为-13.4%。12月单月到位资金同比增速为-15.8%，前值为-8.7%。其中，国内贷款同比增速为-10.9%，前值为7.3%；自筹资金同比增速为-3.0%，前值为-8.3%；定金及预收款同比增速为-21.5%，前值为-16.6%；个人按揭贷款同比增速为-20.6%，前值为-13.9%。 投资建议：推进城中村改造和探索住房双轨新模式，已经成为探索构建房地产发展新模