敷尔佳(301371.SZ)是一家快速增长的医用敷料龙头企业,主要业务分为医疗器械和化妆品两大类专业皮肤护理产品。2018-2022年,公司收入与归母净利润快速增长,年复合CAGR分别为47.57%与43.45%。皮肤护理市场中,医用贴式敷料市场表现最优,供需双向推动行业景气度持续上行。敷尔佳通过产品高认可度、渠道布局深化和精准营销,打造了龙头地位。公司产业链一体化布局,多维度强化竞争力,未来增长可期。预计23-25年公司实现营业收入19.63、21.56、23.58亿元,分别同比+11.0%、+9.8%与+9.4%,实现归母净利润7.94、8.71与9.49亿元,分别同比-6.3%、+9.7%与+9.0%,首次覆盖,给予“推荐“评级。