大丰转债投资价值分析：文体旅装备龙头，转债或低估

大丰转债投资价值分析报告

投资亮点：

大丰实业作为文体装备领域的龙头，专注于文化、体育、旅游产业设备系统的30多年服务。公司在行业内的地位显著，包括为重大活动庆典提供创新科技支持，如连续25年为央视春晚提供系统服务、G20峰会核心设备和工程承揽、杭州亚运会“钱江潮涌”主火炬塔打造等。

新业务拓展：公司积极发展数字光影科技业务，通过游戏互动、结构投影、激光水秀等手段为景区创造沉浸式体验空间。同时，公司成功实施了中免海口免税城“AURA天际秘林”主题中庭项目，展现了其在数字技术应用上的高度。

多元化业务布局：大丰实业除了巩固文体装备主业外，还进军了利润率更高的场馆运营、文旅演艺等领域，降低了对财政支付的依赖。

2024年的业绩展望：预计2024年大丰实业将经历业绩爆发，主要得益于哈尔滨冰雪旅游的火爆，这将推动文旅建设成为各地财政的有效投资选择。公司当前订单充足，新项目不断落地，且通过多元化的业务布局降低了对财政支付的依赖。

转债分析：

• 基本情况：大丰转债为AA级平衡型转债，债券余额6.30亿元，剩余期限1.19年。最新收盘价124.18元，转股溢价率21.74%。

• 估值推导：基于山证可转债估值模型，假设正股股价不变，考虑BSM、二叉树和MC模拟，合理估值在126-133元区间。

风险提示：

• 政策变动风险：政府政策变化可能影响公司的业务发展。
• 行业增长不及预期：文体旅行业的实际增长可能低于预期。

大丰转债估值信息概览

• 最新收盘价：124.18元
• 底价（纯债价值）：114.79元
• 平价（转股价值）：102.00元
• 纯债溢价率：8.18%
• 转股溢价率：21.74%
• 纯债YTM：-3.91%
• 到期赎回价：116.00元
• 平价底价溢价率：-12.54%

大丰实业基本面概览

• 证券代码：603081.SH
• 所属行业：机械设备 - 其他专用设备
• 最新年报：总营收28.42亿元，扣非净利润2.34亿元
• 估值指标：PE（TTM扣非）34.75倍，PB（MRQ）1.94倍，PS（TTM）1.98倍

结论

大丰转债以其较高的评级和较低的市价，以及较低的转股溢价率，展现出潜在的投资吸引力。随着文旅行业的火爆预期和公司自身业务的多元化发展，大丰转债有可能成为正股股价的催化剂。投资者需关注政策变动和行业增长风险。