上市险企12月保费数据点评：收官与开门红两手抓，开门红表现稳中有进

行业点评报告

保费表现概览

• 累计原保费增速：中国太保（8%）、中国人保（7%）、中国人寿（4%）、中国平安（4%）、新华保险（2%）。整体保费表现符合市场预期。

寿险业务分析

• 年度收官与开门红：寿险业务在年末呈现分化趋势，不同公司的单月保费增速各异。
• 具体表现：
  • 太保寿险（17%）、中国人寿（13%）、人保寿险及健康（6%）、平安寿险及健康险（-2%）、新华保险（-3%）。
• 平安寿险及健康险：全年新业务同比增长20.3%，个人业务新单增长24.3%，4季度末业务恢复至正常水平。
• 中国人寿：单月保费自8月起连续四个月负增长后，12月实现转正（13%），得益于收官与开门红策略。
• 人保寿险：单月期交首年保费增速转负（-27.7%），但总保费降幅收窄，主要因趸交业务基数效应减弱。

开门红前瞻

• 合规经营：各险企严格遵守政策，避免大规模提前预收保费，首爆日新单和价值增长可能面临挑战。
• 产品宣传：面对低利率环境，保险的保本优势依然显著，预计1Q24整体价值增速平稳。
• 2024年开门红：当前进度符合预期，预计1月内部各类口径增速将逐渐回暖，新单和价值同比分化明显。

财险业务亮点

• 众安在线：保费增速表现突出，达到25%。
• 太保财险：保费增速持续领跑，达到11%。
• 人保财险：车险和非车保费累计同比增速分别为5.3%和7.4%，非车业务占比持续下滑。
• 人保财险：车险单月保费增速放缓至3.8%，公司强调效益优先，4Q23车险费用率下降，维持3.0%签单承保盈利率水平。

自然灾害预警

• 冬季灾害风险：预测以低温雨雪、森林火灾、气象干旱为主，2023年自然灾害影响较为显著。

投资建议

• 寿险股：左侧投资机会，绝对收益性价比高，寿险估值处于历史低位，上证指数企稳，机会正在酝酿。
• 财险股：防御性上涨短期将持续，推荐中国太保、新华保险，关注中国财险。

风险提示

• 长端利率持续下行。
• 经济复苏不及预期。