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2021年,中国上市险企保费收入低迷,符合预期。其中,人身险方面,新单保费表现不佳,预计2021年A股上市险企NBV降幅达20%-35%。财险方面,预计头部险企的市占率及综合成本率有望在2022年实现优化,车均保费稳中略升,保费收入有望恢复稳健增长态势。建议关注业务布局完善、基本面有望实现边际改善的头部险企中国平安、中国太保及规模优势逐步显现的中国财险。