玉米和淀粉周报：年前卖压与收储并存 玉米底部震荡

银河农产品研究员：刘大勇期货从业证号：F03107370投资咨询证号：Z0018389 第一部分周度观点分析及策略推荐 第二部分周度数据跟踪 第一部分周度观点分析及策略推荐 内容摘要 ◼美玉米底部窄幅震荡，下跌空间有限，进口利润较高，但国内传言进口暂停。 ◼华北玉米现货回落，东北玉米受收储消息坚挺。南北方港口库存较低，贸易商年前备货意愿较低，农户春节前仍会卖粮，部分饲料企业刚需补库。预计到春节之前，现货相对偏弱，但盘面容易受收储等利多消息影响，预计05玉米继续窄幅震荡。 ◼本周淀粉厂开机率维持高位，提货量增多，淀粉库存下降，淀粉现货下跌，副产品仍在下跌，深加工利润下滑。随着开机率上升和库存增加，淀粉现货仍有下跌空间。年前备货行情基本结束，关注3-5淀粉反套机会。 国际—美玉米窄幅震荡，传言进口暂停 ◼美玉米底部震荡，进口利润较高。截止1月5日，美湾玉米1月船期到岸完税价2201元，广东港口2570元，进口利润369元，巴西1月到港2189元，进口利润381元。◼截止1月3日，本周出口中国0万吨，美玉米累计出口1195.03万吨，对中国出口156.82万吨，占比13.1%。 国内-深加工库存继续上升，饲料企业库存小幅上涨，深加工消耗量处于高位 ◼深加工消耗环比略增。据Mysteel农产品统计，2024年1周（12月29日-1月4日），全国主要126家玉米深加工企业（淀粉、淀粉糖企业、酒精及氨基酸企业）共消费玉米134.83万吨，较前一周增加0.24万吨。（图是149家企业） 深加工库存继续上升，农户卖粮增多。截止1月3日，96家深加工玉米库存435.5万吨，较上周减少1.43%。 饲料企业玉米库存小幅上升，主要原因部分饲料企业开始补库。47家规模饲料厂显示，截止1月4日，饲料企业玉米平均库存30.42天，环比增加0.09天，较去年同期下跌15.31%。 国内-北港玉米库存继续回升，南港谷物库存略降 北方港口玉米库存继续回升，南方谷物略增。据根Mysteel玉米调研，12月29日北方四港玉米库存105.1万吨，周环比增加21.3万吨，当周四港下海量12.5万吨，周环比减少9.0万吨。 ◼广东港内贸玉米库存20.8万吨，较上周增加7.8万吨，外贸库存104.4万吨，较上周减少4万吨；进口高粱19.9万吨，较上周减少5.5万吨；进口大麦40.6万吨，较上周增加3.7万吨，全部谷物185.7万吨，增加2.0万吨。 淀粉-开机率维持高位，库存下降，淀粉现货下跌，利润下滑 ◼玉米现货下跌，利润尚可，开机率维持高位。本周（12月29日-1月4日）全国玉米加工量69.83万吨，淀粉产量35.25万吨，较上周产量增加0.48万吨。开机率69.68%，较上周增加0.95%。 玉米现货下跌，淀粉现货下跌，副产品价格略跌，盈利下滑。本周吨淀粉黑龙江利润为-38元/吨，较上周减少30元，山东利润为-39元/吨，较上周减少9元。 下游提货量增加，淀粉库存减少，预计下周淀粉库存会增加。截止1月3日，本周玉米淀粉库存为68.2万吨，较上周下降0.55万吨，降幅0.8%，月降幅1.8%，年同比降幅16.4%。 深加工-玉米淀粉下游消费 ◼淀粉糖开机率：本周（12.28-1.4）F55果葡糖浆浆开机率52.35%，较上周增加11.52%，麦芽糖浆开机率57.03%，较上周增加11.11%。◼纸厂开机率：本周（12.28-1.4）瓦楞纸开机率60.15%，较上周增加0.88%，箱板纸开机率64.57%，较上周增加0.91%。 策略逻辑 玉米：本周美玉米窄幅震荡，进口利润减少。美玉米继续底部震荡，但下跌空间有限。受收储等消息影响，东北产区农户惜售，玉米现货略涨，黑龙江地区基本在2200元/吨企稳，但华北玉米农户售粮增多，玉米现货下跌到2500元/吨附近。南北方港口库存较低，贸易商建库意愿仍较弱，库存仍较低。现在到2月底，农户仍有卖压，部分饲料企业仍有备货计划，且收储消息仍不断炒作，预计到春节之前，玉米现货仍偏弱。盘面05玉米本周受收储消息和进口暂停消息影响，盘面冲高回落，预计05玉米仍会在2380-2450之间震荡。 淀粉：淀粉厂开机率上升，下游提货量增加，淀粉库存减少。玉米现货下跌，副产品也偏弱，淀粉现货也在下跌，淀粉厂利润继续下滑。年前下游备货基本结束，淀粉现货库存仍会继续累库，淀粉现货仍有下跌空间。目前盘面贴水较小，盘面淀粉仍会窄幅波动，关注3-5淀粉反套机会。 【交易策略】 1.单边：美玉米底部震荡，国内进口利润仍较高，进口玉米量仍较大。东北农户惜售，玉米现货企稳，但华北玉米卖粮增多，玉米现货继续回落，年前农户仍有卖压，玉米现货偏弱。但收储消息仍会影响盘面，05玉米预计在2380-2450之间窄幅震荡，短多思路为主。 2.套利：3-5淀粉反套，入场点-10附近，目标-50以下，止损10，短期按照-30到-10之间滚动操作。 3.期权：卖出c2403-P-2340并卖出c2403-C-2420(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 第二部分周度数据追踪 生猪、肉鸡、鸡蛋 ◼本周（12.28-1.4）自繁自养利润-109元/头，较上周减少33元/头，外购仔猪利润-110元/头，较上周减少14元/头。 生猪、肉鸡、鸡蛋 ◼本周（12月28日-1月4日）白羽肉鸡养殖利润-0.44元/只，较上周增加0.15元/只。 ◼蛋鸡利润：本周养殖成本3.86元/斤，养殖利润0.39元/斤，较上周增加0.06元/斤。 免责声明 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ◼免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。