碳酸锂周报：供应扰动有限

供应扰动有限 2024年01月15日 宏源期货研究所王文虎（F03087656 Z0019472）电话：010-82293229 投资策略 ⚫运行区间：90000-110000 ⚫逻辑： ⚫资源端，受价格与需求影响，锂矿进口有所下滑。⚫供给端，上周碳酸锂产量小幅减少，12月智利出口锂盐继续回落。⚫需求端，新能源产业链下游采买积极性不足。新能源汽车产销仍保持较好韧性，但正极厂排产保持低位。储能端中标规模有一定复苏，但储能电池产量下滑。3C消费电子需求重回弱势，钴酸锂产量继续回落。⚫成本端，锂辉石精矿与锂云母价格下滑，但未来下行空间压缩，斜率放缓，成本支撑走弱放缓。⚫库存上，整体库存水平仍然较高。结构上，产业链各环节均累库。⚫综上，受智利抗议活动影响，锂价有一定上涨，目前活动影响减弱，将重回基本面偏弱的逻辑，预计短期将冲高回落。 ⚫风险提示：新能源产销超预期，锂矿开发进度不及预期，智利抗议活动升级 1.1碳酸锂行情回顾 ⚫上周，碳酸锂先抑后扬，周度涨4.15% ⚫成交量至81.44万手（+16.36万），持仓量至15.59万手（+0.16万） 数据来源：WIND,宏源期货研究所 数据来源：WIND,宏源期货研究所 1.2供给端——锂矿 ⚫12月，中国锂辉石产量为2057吨LCE,环比下降23.0%⚫中国锂云母产量为5220吨LCE，环比下降18.5% 1.2供给端——锂矿 ⚫11月，锂精矿进口量下滑，达37.85万吨，环比下降18.4%，同比上升20.0% 1.2供给端——锂电回收 ⚫1月，预计废旧锂电回收为27900吨，环比下降11%，同比增长26% 1.2供给端——碳酸锂 ⚫上周碳酸锂产量为9125吨，环比下降2.4% ⚫11月，碳酸锂进口量升至17041吨，环比上升58.3%，同比上升37.3% 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.2供给端——碳酸锂 ⚫12月，智利出口碳酸锂为8676吨，环比下降36.2%，同比下降17.6% 1.2供给端——氢氧化锂 ⚫1月，氢氧化锂开工率为34%，产量为18720吨，环比下降7.9%，同比下降11.8%⚫11月，氢氧化锂出口量为15318吨，环比上升49.2%，同比上升72.5% 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.3下游需求——磷酸铁锂 ⚫1月，磷酸铁锂开工率为27%，产量为97310吨，环比上升2.4%，同比上升50.5%⚫1月，磷酸铁开工率下滑至22%，产量为71000吨，环比下降11.1%，同比上升14.3% 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.3下游需求——三元材料 ⚫1月，三元材料开工率为40%，产量为52852吨，环比下降0.6%，同比上升29.5%⚫11月，出口量回升，进口量保持 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.3下游需求——三元前驱体 ⚫1月，三元前驱体开工率降至42%，产量为66094吨，环比下降4%，同比下降14% ⚫11月，出口量回升 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.3下游需求——锰酸锂、钴酸锂 ⚫1月，锰酸锂开工率降至22%，产量为4495吨，环比下降12.1%，同比上升72.4%⚫1月，钴酸锂开工率降至52%，产量为6081吨，环比下降13%，同比上升6% 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.3下游需求——电解液 ⚫1月，电解液产量为69750吨，环比下降6.8%，同比上升13.4%⚫11月，六氟磷酸锂出口量下降 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.4终端需求——动力电池 ⚫11月，动力电池产量为97.7GWh，环比上升13.5%，同比上升38.3%⚫11月，动力电池装车量为44.9GWh，环比上升14.5%，同比上升31.0% 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.4终端需求——新能源汽车 ⚫12月，新能源汽车产量为117.2万辆，环比增加9.1%，同比增加47.5%；⚫12月，新能源汽车销量为119.1万辆，环比增加16.1%，同比增加46.3%。 数据来源：WIND,宏源期货研究所 数据来源：WIND,宏源期货研究所 1.4终端需求——储能 ⚫11月，储能电池产量为12.02GWh，环比下降10.8%；⚫12月，储能中标功率规模为5.08GW，环比上升31.6%；储能中标容量规模为12.79GWh，环比下降18.1%。 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.4终端需求——消费电子 ⚫11月，中国智能手机产量为12127万台，环比上升7.3%，同比上升20.8%；⚫11月，中国微型电子计算机产量为2995万台，环比上升5.6%，同比下降3.2%。 数据来源：WIND,宏源期货研究所 数据来源：WIND,宏源期货研究所 1.5成本 ⚫锂矿价格下降⚫锂辉石精矿价格下降35美元/吨⚫锂云母价格下降60元/吨 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.5成本 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.6库存 ⚫总库存累库1851吨 ⚫结构上，冶炼厂累库950吨，下游累库546吨，其他累库355吨 1.7行情展望 ⚫策略:逢高沽空 ⚫运行区间：90000-110000 ⚫逻辑： ⚫资源端，受价格与需求影响，锂矿进口有所下滑。⚫供给端，上周碳酸锂产量小幅减少，12月智利出口锂盐继续回落。⚫需求端，新能源产业链下游采买积极性不足。新能源汽车产销仍保持较好韧性，但正极厂排产保持低位。储能端中标规模有一定复苏，但储能电池产量下滑。3C消费电子需求重回弱势，钴酸锂产量继续回落。⚫成本端，锂辉石精矿与锂云母价格下滑，但未来下行空间压缩，斜率放缓，成本支撑走弱放缓。⚫库存上，整体库存水平仍然较高。结构上，产业链各环节均累库。⚫综上，受智利抗议活动影响，锂价有一定上涨，目前活动影响减弱，将重回基本面偏弱的逻辑，预计短期将冲高回落。 ⚫风险提示：新能源产销超预期，锂矿开发进度不及预期，智利抗议活动升级 免责声明 宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 风险提示：期市有风险，入市需谨慎