纯碱玻璃投资策略周报：纯碱供需宽松 玻璃近强远弱

纯碱玻璃投资策略周报2024年1月12日 联系人：王庆文（F0284612,Z0010549）wqw@zcfutures.com联系人：曹值硕（F03117686）czs@zcfutures.com 上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼(200120) 1、初步统计，2023年全年社会融资规模增量累计为35.59万亿元，比上年多3.41万亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加22.22万亿元，同比多增1.18万亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少2206亿元，同比少减3048亿元；委托贷款增加199亿元，同比少增3380亿元；信托贷款增加1576亿元，同比多增7579亿元；未贴现的银行承兑汇票减少1784亿元，同比少减1627亿元；企业债券净融资1.63万亿元，同比少4254亿元；政府债券净融资9.6万亿元，同比多2.48万亿元；非金融企业境内股票融资7931亿元，同比少3826亿元。12月份,社会融资规模增量为1.94万亿元，比上年同期多6169亿元。 2、1月11日，浙江全省住房和城乡建设工作会议在杭州举行。记者从会上获悉，浙江计划2024年开工筹备公租房5000套以上，建设筹集保障性租赁住房20万套(间)，规划建设配套型保障性住房1万套，实施城中村改造2.7万户。 期现下跌，5-9维持反套走势 截至1月12日，沙河重碱2400元/吨，环比上周-200元/吨。05基差773点，09基差783点。月差方面，5-9月差10点。纯碱现货价格继续下调，期货持续下跌，基差小幅收缩，5-9月差呈反套走势。 上周无检修企业，青海供给端扰动持续 上周三家企业短停，青海两家企业仍在停车中。远兴三线（100万吨）1月12日投料，后续进入产能爬坡阶段 检修企业复产，开工产量回升 1月12日当周纯碱总开工率88.79（+4.23%），氨碱法开工率83.38%（+4.67%)，联产法开工率92.03%(+4.96%）。纯碱周度产量69.12（+2.8)万吨,其中轻碱产量29.86(+0.63）万吨，重碱产量39.26（+1.83）万吨。上周检修企业检修损失量不大，企业陆续复产，青海地区供给端扰动仍未结束，开工率产量继续回升。 现货下调，纯碱利润压缩 截至1月12日，山东氨碱法利润919元/吨，青海氨碱法利润1080元/吨，华东联碱法利润1182元/吨。原盐价格维稳，合成氨价格小幅下调，动力煤价格小幅下调，纯碱现货成交重心下移，纯碱利润较大幅度压缩。后续纯碱价格仍有下调预期，利润或将进一步压缩。 纯碱价格下滑，出口窗口逐步打开 11月份纯碱进口9.72吨，环比10月-5.6万吨；纯碱出口6.79万吨，环比10月+0.9万吨。纯碱价格下滑，进口利润相应减少，出口利润增加，净出口数量增多，后续随着纯碱价格继续走低，净出口数量有望继续提升。 厂家维持累库，格局偏宽松 截至1月12日，纯碱厂家库存42.59（+5.63）万吨，轻碱库存24.99万吨（+3.98）万吨，重碱库存17.6（+1.65）万吨。供给供给端扰动持续，开工率回升，远兴三线投产，下游需求较好，纯碱由紧平衡转为宽松。 重碱需求仍有上升预期轻碱需求回落 截至1月12日，重碱需求方面：浮法玻璃日熔175410吨/日，光伏玻璃日熔量95260吨/日，环比前周-600吨/日。轻碱需求方面：碳酸锂开工率41.79%（-3.85%），小苏打开工率80.41%（0%），浙江印染开工率65.65%（0%），轻碱需求继续回落，重碱需求仍有上升预期，整体需求较好。 期货下跌，基差修复 截至1月12日，沙河5mm白玻大板1835（+12）元/吨，湖北地区5mm白玻大板1940（0）元/吨。05基差-19点，09基差82点。5-9月差101点。现货维稳，期货较大幅度下调，基差较大幅度收缩，月差方面，，5、9合约同步下跌，5-9月差维持不变。 复产速度放缓，日熔量维稳 上周一条产线冷修，玻璃日熔量在175410吨/天，玻璃产能利用率85.24（-0.3）%。玻璃仍有部分潜在复产产线，涉及日熔10000吨/日，目前玻璃利润较好，厂家复产心态较好，后续日熔有上升预期。 11月净出口环比小幅增加 浮法玻璃11月进口量1.42万吨，环比10月-0.2万吨11月出口量4.4万吨，环比10月+0.1万吨。 燃料价格企稳，利润扩大 截至1月12日，天然气制法利润171（+60）元/吨，石油焦制法利润669（+50）元/吨，煤制气利润300（+70）元/吨，沙河重碱2600（-200）元/吨。重碱价格处于下行通道中，燃料价格基本企稳，玻璃利润小幅扩大。 产销较好，赶工支撑进入尾声 截至1月12日，玻璃十三省厂家库存2834万重量箱，环比上周-113万重量箱。河北厂家库存230（-49）万重量箱。湖北厂家库存215（-12）万重量箱，厂家库存天数13.5（-0.54)天，上周交投氛围尚可，下游刚需采购为主，下加工厂逐步进入收尾阶段，工程玻璃年底订单尚可，中大型企业部分订单可延续至下旬。 深加工数据维稳，关注冬储政策 12月底钢化炉利用率56.51%，环比12月初无变化。1月12日当周LOW-E玻璃产能利用率68.61%（+0%），玻璃深加工数据维稳，地产赶工支撑接近尾声，下游需求边际改善幅度不大。关注后续深加工厂冬储情况 11月竣工数据同比增长，乘用车产量继续回升 11月竣工面积当月同比+10%，乘用车产量295.3万辆，环比增加6.3%，地产当下仍处于竣工周期中，保交楼进度持续较好，竣工面积同比实现持续增长，为玻璃提供刚需支撑。 乘用车方面11月数据表现较好，汽车行业促销持续增大，新能源汽车增长驱动环比增强，消费带动产量增长。后续补贴力度仍较强，乘用车产销环比有望继续走强。 中财期货有限公司 地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼总机：021-68866666传真：021-68865555全国客服：4008880958网站：http://www.zcqh.com济南营业部 浙江分公司杭州市体育场路458号中财金融广角二楼电话：0571-56080568 浙江分公司杭州市体育场路458号中财金融广角二楼电话：0571-56080568 山东省济南市历下区姚家街道经十路11111号万象城写字楼SOHO办公楼2-1008、2-1009、2-1010电话：0531-83196200 江苏分公司南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室电话：025-58836800中原分公司河南省郑州市郑东新区金水东路80号3号楼11层1108室电话：0371-60979630 江苏分公司南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室电话：025-58836800中原分公司 河南省郑州市郑东新区金水东路80号3号楼11层1108室电话：0371-60979630 无锡营业部无锡市经开区金融三街嘉业财富中心3-1105电话：0510-81665833 郑州营业部 河南省郑州市金水区未来大道69号未来大厦601、602室电话：0371-65611075山西分公司 成都分公司四川省成都市锦江区东华正街40号8楼C室电话：028-62132733 成都分公司四川省成都市锦江区东华正街40号8楼C室电话：028-62132733 山西太原市综改示范区太原学府园区晋阳街159号1幢10层1003室电话：0351-7091383长沙营业部 上海陆家嘴环路营业部中国(上海)自由贸易试验区陆家嘴环路958号23楼2301室电话：021-68866819上海襄阳南路营业部上海市徐汇区襄阳南路365号B栋205室电话：021-68866659北京海淀营业部北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室电话：010-63942832深圳营业部深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209电话：0755-82881599 湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦508-510室电话：0731-82787001南昌营业部 上海襄阳南路营业部上海市徐汇区襄阳南路365号B栋205室电话：021-68866659 江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室 电话：0791-88457727合肥营业部 北京海淀营业部北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室电话：010-63942832 安徽省合肥市庐阳区长江中路538号中财大厦601室电话：0551-62836053 深圳营业部深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209电话：0755-82881599 唐山营业部唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804室电话：0315-2210860 天津营业部天津市和平区马场道114号中财金融广角二楼电话：022-58228156 天津营业部天津市和平区马场道114号中财金融广角二楼电话：022-58228156 日照营业部 山东省日照市东港区济南路257号兴业财富广场B座10楼电话：0633-2297817 赤峰营业部 重庆营业部重庆市江北区聚贤街25号3幢名义层15层1501室电话：023-67634197 重庆营业部重庆市江北区聚贤街25号3幢名义层15层1501室电话：023-67634197 内蒙古赤峰市红山区万达广场甲B20楼2010电话：0476-5951139 沈阳营业部沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座905室电话：024-31872007 沈阳营业部沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座905室电话：024-31872007 福建省厦门市思明区梧村街道后埭溪路28号（皇达大厦）7楼F单元电话：0592-5630235 特别声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。