南华期货玻璃纯碱产业周报：近弱远强持续

——近弱远强持续 寿佳露（投资咨询证号：Z0020569）投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号2025年8月17日 一、玻璃核心观点 【供应】 目前玻璃日熔处于15.96万吨，整体继续稳定。目前暂无预期外变动。关注供应端预期的变化。 【库存】 玻璃厂内库存6342.6万重箱，环比＋157.9万重箱，环比+2.55%，同比-5.94%。折库存天数27.1天，较上期+0.7天。沙河中游库存高位微降。现货继续承压，湖北低价现货在1000-1020元/吨。 【利润】 隆众数据，各工艺玻璃产线利润，天然气-171元，煤制气+92元，石油焦+88元。湖北石油焦价格重心下移，从1700元/吨降至1550元/吨。 【需求】 截至8月中旬，深加工样本企业订单天数均值9.65天，环比+1%，同比-1.53%；深加工持有原片库存12.3天，环比-5.4%，同比+44.71%。本周各区平均产销86，上周72，8月平均产销79，现货整体处于负反馈中。 【策略观点】 近端交易回归产业现实，湖北继续降价至1000-1020元/吨，不过政策预期仍在持续与降温中反复，市场情绪亦有反复。基本面看，供应端日熔暂稳于15.9-16万吨附近，暂无预期外状况。当前玻璃累计表需下滑7%，随着6-7月整体产销好于预期，表需环比改善，市场处于弱平衡状态。当下中游库存高位，盘面快速下跌后负反馈持续，产销疲弱。近端现货承压明显，后续进一步关注政策端指示以及短期情绪的快速变化。 二、纯碱核心观点 【供应】 纯碱本周整体供应创年内新高，日产突破11万吨，周产量76.13万吨（环比+1.67万吨，重碱+0.63万吨，轻碱+1.04万吨）；8月少量检修预期，供应高位预期不变。 【库存】 纯碱厂库189.38万吨，环比+2.87万吨（轻碱+4.24万吨，重碱-1.37万吨）。交割库46.66万吨（+1.73万吨）。纯碱厂库+交割库库存合计236.04万吨，环比+1.73万吨。纯碱社会库存继续新高。 【利润】 根据隆众数据，联碱法纯碱理论利润（双吨）-11元/吨，氨碱法纯碱理论利润+4.4元/吨。成本端原盐价格持稳，煤炭价格延续涨势，成本略上移。 【需求】 当前光伏日熔8.82万吨，堵窑口部分恢复，日熔+1680吨；光伏成品库存持续去化，压力有所缓解；浮法端整体持稳为主。 【策略观点】 市场情绪和焦点会有反复，无论什么因素引起的供应端故事也会被反复交易，增加波动。当下纯碱供应维持高位预期不变，日产在11万吨附近波动。光伏玻璃处于持续亏损状态，不过成品库存去化明显，堵窑口有所恢复，光伏日熔小幅回升。纯碱刚需整体维持偏弱预期，重碱平衡继续保持过剩。上中游库存继续刷新历史新高。成本端随着煤价强势，小幅抬升。基本面纯碱供强需弱格局不变，继续关注成本端煤炭和原盐价格波动。 三、玻璃产业链数据 【玻璃期货盘面】 【玻璃现货数据】 source：钢联化工 南华研究 【玻璃月差基差】 source：wind,同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究 【玻璃供应数据】 source：钢联化工 南华研究 source：钢联化工 南华研究 source：钢联化工 南华研究 【玻璃产销情况】 【玻璃深加工情况】 【玻璃成本利润】 【玻璃进出口】 【玻璃统计局数据】 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究 【玻璃库存汇总】 【玻璃各大区库存】 source：钢联化工 南华研究 source：钢联化工 南华研究 【玻璃沙河库存】 【玻璃表需】 source：南华研究 四、纯碱产业链数据 【纯碱期货盘面】 【纯碱现货数据】 source：钢联化工 南华研究 source：钢联化工 南华研究 source：钢联化工 南华研究 source：钢联化工 南华研究 source：钢联化工 南华研究 【纯碱月差基差】 source：同花顺,南华研究 【纯碱供应数据】 source：钢联化工 南华研究 【纯碱成本利润】 【纯碱进出口】 source：同花顺,南华研究 【纯碱库存汇总】 【纯碱各大区库存】 【纯碱表需】 source：南华研究 【光伏玻璃】 source：南华研究 source：南华研究