鸡蛋期现价格跟随农产品指数延续大跌
行情复盘
上周鸡蛋期价低开低走，周中玉米收储消息提振饲料板块止跌反弹。月间近弱远强，主力换至3月。截止收盘03合约收于3345元/500公斤，环比前一周跌3.66%。全周现货价格整体偏弱震荡，周末蛋价持稳，主产区蛋价4.13元/斤，环比周初跌0.05元/斤，主销区蛋价4.36元/斤，环比周初跌0.06元/斤，全国均价4.17元/斤左右，环比周初跌0.05元/斤，淘汰鸡价格5.12元/斤，环比周初跌0.02元/斤，毛鸡全国均价3.65元/斤，环比上周涨0.10元/斤。年初以来农产品系统大跌，饲料端出现领跌。1月USDA供需报告利空，饲料原料再度走低。
重要资讯
- 卓创数据显示，截止2024年1月14日第2周，全国鸡蛋生产环节库存1.25天，环比前一周升0.08天，同比高0.24天，流通环节库存1.26天，环比前一周升0.17天，同比升0.45天。淘汰鸡日龄平均517天，环比前一周提前1天，同比低2天，淘汰鸡日龄延续高位回落；1月份月豆粕及玉米价格继续回落，蛋价稳中略跌，淘鸡价格回落，蛋鸡养殖利润震荡，第2周全国平均养殖利润0.52元/斤，周环比降0.09元/斤，同比低0.40元/斤；第2周代表销区销量8047吨，环比增1.58%，同比增15.97%。卓创数据显示，截止2023年12月底，全国在产蛋鸡存栏量12.10亿羽，环比11月涨0.25%，同比高2.63%。
鸡蛋市场供需情况
（一）12月在产蛋鸡存栏量环比微幅上升，鸡苗销量同比增幅扩大
2023年12月份蛋鸡在产存栏量环比小幅上升，同比2022年增幅扩大，绝对在产存栏仍处于历史同期相对偏低位置。三季度开始新增开产蛋鸡迎来集中兑现，并上升斜率出现加速，当前老鸡存栏高位，四季度淘鸡逐步增加。2023年全年蛋鸡产能仍然是高利润水平下，存栏保持边际回升。最大的两个变量是：第一，疫情完全过去，这令中小养殖户补栏面临的边际风险下降，散户可能重拾信心；第二，饲料成本，部分饲料价格出现反复，但蛋鸡饲料价格整体在上半年开始高位回落，养殖户补栏的前期投入环比降低，以上带动2023年上半年整体补栏积极性出现显著改观，产能压力预计在三季度可能会迎来集中释放，但由于基础存栏量偏低，因此蛋鸡当前绝对存栏水平仍然不高。
（二）蛋鸡养殖利润当前处于近3年同期偏低位置
2023年畜禽板块养殖利润整体同比下行，但由于三季度属于传统旺季，7月份整体出现反弹，8-9月份蛋鸡利润保持走高，但肉禽板块偏弱，整体养殖利润被饲料价格大涨侵蚀压严重，10月份蛋鸡养殖利润预计季节性回落，11月份出现反弹，但年底蛋价跌破成本概率仍然不高。一季度养殖成本环比逐月下行，蛋鸡养殖利润处于历史同期高位。尤其3月，豆粕、玉米、麸皮等饲料原料价格高位回落令养殖压力减轻，豆粕价格环比去年3季度出现明显下跌。一季度整个养殖板块利润受益于成本下移均有不同程度改善。二季度初养殖利润开始集体环比走低，生猪、肉禽、肉牛均处于亏损状态。蛋鸡产能回升后5月份养殖利润高位回落，并开始低于去年同期水平。但蛋鸡由于整体供给压力不大，产业情况也显著强于肉禽板块。三季度开始饲料原料价格大涨，尤其7-8月份玉米豆粕价格大幅反弹，使得养殖成本出现急剧上涨，蛋鸡完全成本再度回到4.2元/斤附近。10月份开始国内新作集中上市，逐步缓解养殖成本过高压力。四季度双节提振叠加饲料价格降低，养殖利润呈现季节性反弹。
（三）春节前淘汰鸡出栏量低位反弹
当前老鸡占比处于历史同期高位，节后现货过度至阶段性淡季，10月底开始养殖利润环比走低逐步带动养殖户淘鸡增加。卓创数据显示，截止1月14日第2周，代表市场的淘汰鸡出栏量进行监测统计，代表企业淘汰鸡周度出栏量1805万只，周环比降4.70%，同比降1.31%。截止1月14日，淘汰鸡全国均5.07元/斤，周环比跌0.07元/斤，同比涨0.58元/斤，近期淘汰鸡价格整体受毛鸡及猪价拖累，价格由强转弱。
（四）鸡苗价格震荡回落
2023年6-8月份整体处于季节性补栏淡季，5月份阶段性补栏高峰过境，畜禽板块整体养殖利润出现高位回落，部分品种出现亏损，蛋禽及肉禽苗价格均有不同程度转弱。6月份南方入伏天气转热，补栏进入积极性淡季，但由于蛋鸡养殖整体仍能保持盈利，因此补栏积极性仍然同比不弱。7月份养殖利润再度走高后，蛋鸡补栏热情再度回暖。8月初补栏鸡苗对应年底开产，利润转好后补栏热情再度走高，卓创数据显示，8月份鸡苗销量处于历史同期次高位，仅低于2019年同期，9月份蛋鸡苗销售延续8月走势，同环比均保持增涨。三方数据卓创资讯监测的18家代表企业显示，12月商品代鸡苗总销量约为4336万羽，月环比跌2.47%，同比涨幅17.03%。截止2024年1月14日，全国蛋鸡苗平均价格3.00元/羽，环比前一周跌0.10元/羽，同比跌0.75元/羽；肉鸡苗2.13元/羽，环比前一周涨0.87元/羽，同比跌0.80元/羽。
（五）春节前鸡蛋消费整体环比小幅改善
三季度鸡蛋消费由淡季向旺季逐步过度，并在中秋节前达到峰值，7月份消费逐步见底，8月份环比走强，9月份旺季备货，蛋价达到年内高点，10-11月份逐步迎来阶段性淡季。近两年以来，鸡蛋消费整体延续惯性增涨，并且在整个动物蛋白价格低迷的时候仍然保持不错的消费刚性。尤其肉禽产品显著走弱的时候，并未显著冲击鸡蛋价格。卓创样本企业数据显示，12月份主销区代表市场鸡蛋周均总销量8095吨，12月主销区代表市场鸡蛋周均总销量8036吨，去年12月份同期周均6533吨。
（六）肉食品价格整体表现偏弱，部分肉类价格创出年内新低
四季度整体食品消费偏弱，猪肉及肉禽价格跌幅明显。截止1月14日，主产区生猪价格13.25元/公斤，环比上周跌0.35元/公斤，白羽肉鸡7.87元/公斤，周环比涨0.28元/公斤，817肉杂鸡8.59元/公斤，周环比涨0.25元/公斤，毛鸭价格8.62元/公斤，周环比涨0.12元/公斤。花鲢均价16.20元/公斤，环比上周跌0.02元/公斤，蔬菜价格见顶回落，当前绝对价格低于2021及2022年同期。
交易策略
激进投资者逢高做空远月为主。
风险点
豆粕玉米价格高位导致补栏不及预期；禽流感。
