汽车行业周报：飞行汽车亮相CES，法规及落地场景逐渐成熟

股票研究 2024.01.14 飞行汽车亮相CES，法规及落地场景逐渐成熟 汽车 评级：增持 上次评级:增持 细分行业评级 行——汽车行业周报（2024.01.01-01.05） 业吴晓飞(分析师)赵水平(分析师)周逸洲(研究助理) 报 周0755-23976003021-38031657010-83939811 wuxiaofei@gtjas.comzhaoshuiping@gtjas.comzhouyizhou028696@gtjas.co 证书编号S0880517080003S0880521040002S0880123070150 本报告导读： 受到市场风险偏好影响板块近期出现调整，短期市场机会主要在两个方向：一是Q4 业绩延续高增长的标的，二是赛道存在边际变化的子行业，小米产业链、飞行汽车等。 摘要： 静待风险偏好修复，短期机会在业绩确定性品种和边际变化的子行业。受到市场风险偏好影响板块近期出现调整，短期市场机会主要在两个方向：一是Q4业绩延续高增长的标的，二是赛道存在边际变化 的子行业，小米产业链、飞行汽车等。我们认为2024年是汽车智能化预期不断强化的时点，对于竞争格局清晰、渗透率提升明确的赛道调整过后是很好的布局时点。 相关报告 《12月销量同环比提升，新能源持续走强》 2024.01.12 《出口同环比双增，欧洲占比较高》 2024.01.12 《2023全年销量高增，行业延续高景气度》 2024.01.10 《静待风险偏好修复，逐步布局智能化赛 道》2024.01.07 《重卡销量短期承压，静待2024Q1回暖》 2024.01.05 小米汽车有望逐渐进入预热期。小米汽车正式上市时间为2024年H1, 按照正常节奏推断2024年Q1将进入预热和发布期。工信部的申报证信息披露了小米首款车型的尺寸和部分配置，但市场定位和核心卖点券等未完全对市场披露。在小米生态优势叠加小米在渠道和流量上的优研势下，小米汽车首款汽车的销量值得期待。 究飞行汽车亮相CES引起热议，法规及落地应用场景不断成熟。以小报鹏汇天为代表的飞行汽车亮相2024年CES展览并引来广泛关注与告热议，小鹏汇天展示了最新的一体式陆空两用飞行汽车，同时公布了“陆地航母”飞行汽车量产时间预计为2025年底。飞行汽车作为下 一代出行方式的重要探索，近年来全球汽车企业与科技企业纷纷入局，共同推动技术层面的迭代与进步。国内政策端从2021年以来不断加大对飞行汽车的支持力度，2023年开始对电动垂直起降航空器及飞行汽车提出了明确的时间规划，计划到2025年实现试点运行， 2035年新能源航空飞行器成为发展主流。随着技术的迭代发展，同时法规层面的支持力度不断加大，飞行汽车未来的发展有望加速，同时落地应用场景也将不断丰富。 投资建议：继续推荐“高景气新能源、智能化、自主整车”三条主线。高景气度新能源化主线，推荐标的无锡振华、双环传动、华域汽车、瑞鹄模具、模塑科技、多利科技、新泉股份、爱柯迪、银轮股份、精 锻科技、拓普集团等；智能化主线，推荐标的伯特利、科博达、华依科技、德赛西威、保隆科技、星宇股份、上声电子、华阳集团等；乘 用车整车推荐标的江淮汽车、理想汽车、长安汽车、比亚迪、吉利汽车、长城汽车等。 风险提示：价格战程度进一步提升的风险，终端需求低于预期的风险 目录 1.核心逻辑3 2.飞行汽车亮相CES，法规与场景逐步落地4 2.1.小鹏汇天飞行汽车亮相CES引来广泛关注4 2.2.小鹏汇天前瞻布局飞行汽车，2025有望实现商业化交付5 2.3.飞行汽车两种形态并存，全球车企与科技企业争相布局6 2.4.国内飞行汽车相关法规与应用场景逐步成熟7 3.国内市场情况9 3.1.乘用车市场9 3.2.重卡市场15 3.3.中大客车市场16 4.国际乘用车市场情况17 4.1.国际乘用车市场主销量17 4.2.国际主要汽车企业销量20 5.运费有波动，铝价持平24 6.一周更新25 6.1.一周重点报告25 6.2.行业新闻27 6.3.公司公告28 6.4.重点车型跟踪28 7.风险提示28 1.核心逻辑 投资建议：继续推荐“高景气新能源、智能化、自主整车”三条主线。高景气度新能源化主线，推荐标的无锡振华、双环传动、华域汽车、瑞鹄模具、模塑科技、多利科技、新泉股份、爱柯迪、银轮股份、精锻科 技、拓普集团等；智能化主线，推荐标的伯特利、科博达、华依科技、德赛西威、保隆科技、星宇股份、上声电子、华阳集团等；乘用车整车推荐标的江淮汽车、理想汽车、长安汽车、比亚迪、吉利汽车、长城汽车等。 表1：重点公司盈利与估值表 股票代码 股票名称 收盘价 PE EPS 评级 （1.12） 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 688533.SH 上声电子 35.5 65.7 37.8 23.1 0.5 0.9 1.5 增持 603596.SH 伯特利 60.0 35.1 28.7 20.8 1.7 2.1 2.9 增持 002906.SZ 华阳集团 28.1 35.1 33.8 25.3 0.8 0.8 1.1 增持 600741.SH 华域汽车 16.6 7.3 6.8 5.7 2.3 2.5 2.9 增持 603786.SH 科博达 66.4 59.3 38.8 29.0 1.1 1.7 2.3 增持 000887.SZ 中鼎股份 11.5 15.5 13.3 11.2 0.7 0.9 1.0 增持 603197.SH 保隆科技 53.8 51.8 25.4 20.1 1.0 2.1 2.7 增持 601799.SH 星宇股份 131.0 39.8 34.0 25.2 3.3 3.9 5.2 增持 002472.SZ 双环传动 25.1 34.4 25.9 19.2 0.7 1.0 1.3 增持 688162.SH 巨一科技 29.5 27.3 17.0 11.3 1.1 1.7 2.6 增持 601689.SH 拓普集团 64.0 41.6 32.3 24.5 1.5 2.0 2.6 增持 600933.SH 爱柯迪 20.3 27.5 21.4 15.4 0.7 1.0 1.3 增持 603129.SH 春风动力 100.0 21.4 13.7 10.6 4.7 7.3 9.4 增持 002594.SZ 比亚迪 195.9 34.3 19.2 14.2 5.7 10.2 13.8 增持 0175.HK 吉利汽车 8.1 15.8 - - 0.5 - - 增持 601633.SH 长城汽车 23.4 25.7 27.2 20.4 0.9 0.9 1.2 增持 600660.SH 福耀玻璃 39.0 21.4 17.9 16.4 1.8 2.2 2.4 增持 601238.SH 广汽集团 8.5 10.9 15.5 13.5 0.8 0.6 0.6 增持 000625.SZ 长安汽车 14.6 18.3 13.4 15.0 0.8 1.1 1.0 增持 002997.SZ 瑞鹄模具 29.8 39.2 25.7 16.8 0.8 1.2 1.8 增持 002920.SZ 德赛西威 114.0 53.0 42.7 31.4 2.2 2.7 3.6 增持 300893.SZ 松原股份 28.2 54.3 35.3 26.1 0.5 0.8 1.1 增持 605333.SH 沪光股份 20.4 204.2 510.5 46.4 0.1 0.0 0.4 增持 300978.SZ 东箭科技 13.0 64.9 21.6 15.8 0.2 0.6 0.8 增持 605068.SH 明新旭腾 21.5 35.9 20.7 15.1 0.6 1.0 1.4 增持 603305.SH 旭升集团 17.3 15.7 19.9 14.9 1.1 0.9 1.2 增持 301181.SZ 标榜股份 26.6 19.0 20.5 17.1 1.4 1.3 1.6 增持 603179.SH 新泉股份 47.1 48.5 31.2 23.3 1.0 1.5 2.0 增持 001311.SZ 多利科技 44.3 10.5 14.5 11.6 4.2 3.1 3.8 增持 002126.SZ 银轮股份 17.4 36.3 23.6 18.0 0.5 0.7 1.0 增持 000338.SZ 潍柴动力 14.4 25.3 13.8 10.6 0.6 1.1 1.4 增持 600066.SH 宇通客车 15.4 45.1 20.2 17.4 0.3 0.8 0.9 增持 601965.SH 中国汽研 20.4 28.7 26.1 21.9 0.7 0.8 0.9 增持 605133.SH 嵘泰股份 24.6 29.2 23.8 15.8 0.8 1.0 1.6 增持 300680.SZ 隆盛科技 17.6 47.6 23.2 14.3 0.4 0.8 1.2 增持 600418.SH 江淮汽车 14.2 -19.8 101.6 59.3 -0.7 0.1 0.2 增持 300258.SZ 精锻科技 11.7 22.3 19.1 15.5 0.5 0.6 0.8 增持 688071.SH 华依科技 44.2 88.5 59.0 25.1 0.5 0.8 1.8 增持 603768.SH 常青股份 17.4 36.9 19.7 15.2 0.5 0.9 1.1 增持 605319.SH 无锡振华 23.8 59.6 26.8 18.9 0.4 0.9 1.3 增持 301307.SZ 美利信 30.9 21.8 28.9 19.2 1.4 1.1 1.6 增持 000700.SZ 模塑科技 6.4 11.8 10.0 8.3 0.5 0.6 0.8 增持 2015.HK 理想汽车-W 126.1 - - - - - - 增持 9868.HK 小鹏汽车-W 47.4 - - - - - - 增持 数据来源：wind，国泰君安证券研究。比亚迪盈利预测来自国君电新，其中吉利汽车、理想汽车、小鹏汽车单位为港元，其余公司对应单位为人民币元。 2.飞行汽车亮相CES，法规与场景逐步落地 2.1.小鹏汇天飞行汽车亮相CES引来广泛关注 小鹏汇天亮相2024CES展览，飞行汽车引人关注。2024年CES展览在美国拉斯维加斯开幕，吸引4000多家企业参展，超过13万观众前往参 观。小鹏汇天在展会上发布了一体式飞行汽车，该车采用了可折叠方向盘、透明仪表盘、驾驶舱透明底盘等前瞻“黑科技”智能座舱，可以在陆行模式与飞行模式之间自由切换。在陆行模式下，飞行系统如机臂、旋翼完全折叠至车体内；而飞行模式下，机臂可通过折叠变形系统打开，允许垂直起降，越过拥堵、障碍、河流等地形，满足人们短距离低空出行的需求。飞行汽车作为展示科技与未来出行方式探索的重要载体，展会上引来广泛关注。 CES为全球最新科技的展示重要舞台。CES作为全球最大的消费电子展，是全球汽车行业重要的展示舞台之一，参展车企均会展出其最具科 技含量的产品。2024年CES展会是小鹏汇天一体式飞行汽车首次在国际舞台上公开亮相，与此同时，全球第三大汽车制造商现代汽车也推出了首款电动飞行出租车S-A2。这两款创新产品的亮相共同成为展会焦点，进一步推动了飞行汽车领域的关注和热议。 图1：小鹏汇天亮相2024CES展览并获得广泛关注 数据来源：CES展会现场、小鹏汇天等 2.2.小鹏汇天前瞻布局飞行汽车，2025有望实现商业化交付 小鹏汇天前瞻入局飞行汽车并深耕多年。小鹏汇天为亚洲规模最大的飞行汽车公司，自2013年开始入局飞行汽车领域，并于2016年飞行汽车原型机开启测试飞行，2019年旅航者T1研制并试飞成功同年获得多个 奖项，2023年10月在小鹏汽车科技日上发布一体式飞行汽车最新造型，并发布分体式飞行汽车“陆地航母”。公司致力于为个人用户打造最安全的智能电动