甲醇周报：成本坍塌 甲醇弱势下行

甲醇周报 成本坍塌甲醇弱势下行 核心观点 甲醇：受节后国内煤炭期货价格大幅回落拖累，本周国内甲醇期货2405合约呈现震荡回落的走势，期价自2400元/吨一线下探至2292元/吨附近才止跌。后半周甲醇期价企稳小幅反弹，暂时回升至2340元/吨上方。当周期价累计跌幅达1.80%。甲醇5-9月差自20元/吨大幅反弹至43元/吨。在基本面偏空因素主导下，预计后市甲醇2405合约料维持震荡偏弱的走势。 甲醇-MA 宝城期货研究所 姓名：闾振兴宝城期货投资咨询部从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890 在美国通胀压力反弹的背景下，市场对于美联储今年3月和5月降息预期大幅回落，偏空情绪凸显导致宏观因子转弱。与此同时，目前甲醇下游需求不足预期，从季节性角度而言，传统需求高开工率难以维持，尤其是面临一季度需求淡季的到来。而MTO装置低利润对高开工的负反馈效应已经开始显现。受本周国内煤炭期货价格大幅下跌拖累，在成本坍塌逻辑影响下，预计后市国内甲醇期货主力2405合约料维持震荡偏弱的走势。 邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com 报告日期：2024年1月12日 作者声明： （ 仅 供参 考 ， 不 构 成任 何 投 资 建 议） 专业研究·创造价值本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 正文目录 1市场回顾.....................................................................41.1甲醇现货价格小幅上涨，基差大幅走强.......................................41.2期价震荡下行，月差稳步上涨...............................................52甲醇市场供需预期减弱.........................................................52.1国内甲醇开工率小幅增长周度产量小幅增长..................................52.211月海外甲醇进口量大幅增加..............................................62.3甲醇下游传统和烯烃需求表现偏弱...........................................72.4港口库存大幅减少内陆库存小幅减少........................................92.5国内煤制甲醇亏损幅度小幅缩小.............................................93结论........................................................................10 图表目录 图1国内甲醇现货价格走势.........................................................4图2甲醇基差走势.................................................................4图3华东和关中地区甲醇现货价格...................................................4图4华东和华中地区甲醇现货价格...................................................4图5甲醇期货价格走势.............................................................5图6甲醇5-9月差走势.............................................................5图7国内甲醇周度产量走势（万吨）.................................................6图8国内甲醇开工率走势...........................................................6图92023年12月中旬国内甲醇装置检修汇总表.......................................7图10甲醇进口与华东报价及价差走势................................................7图11国内甲醇进口量走势..........................................................7图12国内甲醛开工率走势..........................................................8图13国内二甲醚开工率走势........................................................8图14国内醋酸开工率走势.........................................................8图15国内MTBE开工率走势........................................................8图16国内MTO/MTP开工率走势.....................................................8图17国内盘面烯烃利润走势........................................................8图18国内港口甲醇库存走势......................................................10图19国内甲醇社会库存走势......................................................10图20我国西北煤制甲醇成本及盘面利润.............................................10图21我国山东煤制甲醇成本及盘面利润.............................................10图22我国内蒙煤制甲醇成本及盘面利润.............................................10图23我国西北山东内蒙地区甲醇市场报价走势.......................................10 1市场回顾 1.1甲醇现货价格小幅上涨，基差大幅走强 2024年1月12日 当 周 ， 我 国 华 东 地 区 甲 醇 现 货 主 流 报 价 在2487元/吨 ，当 周 小幅 上 涨10元/吨；华 南 地区 甲 醇 现 货 主流 报 价 在2392元/吨，周 环 比小幅 下 跌8元/吨 ； 华 北 地 区 甲 醇 现 货 主 流 报 价 在2200元/吨 ， 周 环 比 小 幅 走低10元/吨 。 以国 内 华东 地 区 甲 醇 现货 主 力 报 价作 为 现货 参 考 价 格，以 甲 醇2405合 约 期价 作 为期 货 参 考 价 格，二 者 基差 升 水 幅 度 略微 走 强。截 止2024年1月12日 当周 ， 二者 基 差 维 持 在136元/吨 。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期价震荡下行，月差稳步上涨 受 节 后国 内 煤 炭 期 货价 格 大 幅 回 落拖 累，本 周 国内 甲 醇 期 货2405合 约 呈现震 荡 回落 的 走 势，期 价 自2400元/吨 一 线下 探 至2292元/吨 附 近才 止 跌。后 半周 甲 醇期 价 企 稳 小 幅反 弹，暂 时 回升 至2340元/吨 上 方。当 周 期价 累 计 跌 幅达1.80%。 甲 醇5-9月 差 自20元/吨 大 幅 反 弹 至43元/吨 。 在 基 本 面 偏 空 因 素 主导 下 ，预 计 后 市 甲 醇2405合 约 料维 持 震 荡 偏 弱的 走 势 。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2甲醇市场供需预期减弱 2.1国内甲醇开工率小幅增加周度产量小幅增长 截 止2023年 末 ，全 国 甲 醇 产 能 约10058万 吨， 月 度 平 均 产 能 利 用 率在70%-75%。在 全 年 甲 醇 装 置 开 工 率 平 稳 的 背 景 下 ， 产 量 继 续 同 比 显 著 增 长 。 据统 计，2023年1-11月 份，中 国 甲醇累 计产 量 约7583.8万 吨 左右，相 比 去年 同期的7166.10万 吨 ， 大 幅 增 加417.70万 吨， 大 幅 增 长5.83%。预 估12月 份 ，我 国 内地 甲 醇 产 量 仍处 较 高 位 置，预 估 总产 量 约 在650-700万 吨 左右。预 计 全年 我 国甲 醇 总 产 量 料达 到8258.8万 吨，较2022年 的 总产 量7791.31万 吨，同比 大 幅增 加467.49万 吨， 大 幅增 长6%。 2023年12月，国 内 雨雪 及 大 雾 等 恶劣 天 气 频 发，导 致 运输 费 用 涨 跌 频繁。上 旬 运费 较 为 平 稳，波 动 不大，而 进 入中 旬，受 雨 雪天 气 影 响，西 北、华 北 等地 运 费价 格 持 续 上 涨，北 线 高位 涨 至430元/吨，南 线 高位 涨 至340元/吨。而 中 下 旬随 着 雨 雪 天 气结 束，运 输 逐步 恢 复 后，运 费 价格 出 现 明 显 下滑，但 临 近月 底，多 地 污染 天 气 频 发 导致 大 雾 天 气 较为 严 重，部 分 地区 运 费 价 格 开始 小 幅上 调 。 相 关 数据 显 示 ， 截 至2024年1月12日 当 周， 国 内甲 醇 平 均 开 工率 维 持在75.15%，周 环 比小 幅 增 加0.26%。受 此 影响，我 国 甲醇 周 度 产 量 均值达166.24万 吨， 周 环比 小 幅 回 落4.77万 吨 ，较 去 年 同 期154.41万 吨 ，大 幅 增 加11.83万 吨。根 据 季节 性 规 律，预 计 未来1个 月 内，国 内 雨雪 天 气 增 多，甲 醇 公路 运输 容 易受 阻 ， 同 时 甲醇 装 置 负 荷 回落 也 会 减 少 供应 压 力 。 表1 2023年12月中旬国内甲醇装置检修汇总表 2.2海外甲醇进口量大幅增加 甲 醇 进出 口 方 面，2023年 我 国甲 醇 进 口 压 力整 体 偏 大 。 据统 计 ，2023年11月 中 国甲 醇 进 口139.71万 吨，环 比 增加6.99%，同 比 增加54.43%，出 口3.6万 吨 。2023年1-11月 累 计进 口1326.94万 吨 ，占2022年 进 口总 量108.83%。预 估2023年 我 国进 口 甲 醇 规 模在1457万 吨，较 去 年同 期 的1227.37万 吨，大幅 增 加229.63万 吨 ，同 比 增 幅 达18.71%。随 着 北半 球 冬 季 的 到来 ， 中 东 地 区伊 朗 受民 用 天 然 气 需求 增 多 影 响，气 制 甲醇 装 置 限 产 或导 致 海 外 甲 醇