银行角度看12月社融：规模和结构平稳

社融与信贷报告总结

社融与信贷概览

• 新增规模：2023年12月，社会融资规模新增1.94万亿，同比多增6169亿元，略低于市场预期的2.06万亿。
• 存量增长：存量社融同比增9.5%，环比上升0.1个百分点。

信贷结构分析

• 表内信贷：12月新增抵押补充贷款（PSL）3500亿元，带动企业中长期贷款成为新增贷款的主要组成部分。居民贷款中，中长期贷款同比减少，而企业中长期贷款同比少增主要受2022年高基数影响。
• 表外信贷：未贴现银行承兑汇票融资转负，信托融资同比多增1112亿元，而委托贷款同比少减58亿元。
• 债券和股权融资：政府债融资在低基数下多增6470亿元，企业债融资同比多增2262亿元，股票融资同比少增935亿元。

信贷规模与结构

• 总量与增速：12月新增贷款1.11万亿，较2022年同期少增3351亿元，信贷余额同比增长10.6%，环比下降0.2个百分点。
• 结构：企业中长期贷款占比显著提升，居民中长贷同比负增长，企业短贷和票据融资同比减少，非银信贷同比多增。

按揭贷款需求跟踪

• 12月与1月数据：12月10大和30大城市商品房日均成交面积分别增长，1月上旬数据环比下降但同比仍低于往年。

M2与存款情况

• M2与M1：M2同比增速下降至9.7%，M2-M1剪刀差缩小0.3个百分点。
• 存款变化：12月新增存款868亿，同比少增6402亿，其中居民存款同比少增9123亿，企业存款同比多增2341亿，财政存款同比少减1636亿。

银行投资建议

• 优质城农商行：推荐江苏银行、常熟银行、瑞丰银行及渝农商行、沪农商行和齐鲁银行，关注区域经济及资产质量。
• 大型银行：农行、中行、邮储、工行、建行、交行等，适合经济弱复苏环境下。
• 经济复苏预期：宁波银行、招商银行和平安银行作为核心资产。

风险提示

• 经济下滑超预期的风险可能影响银行表现。