金属期权日报

期权研究 2024年1月12日星期五 【基本面信息】 铜：LME库存减少1550吨至157325吨，库存的减少来自新奥尔良仓库；注销仓单20675吨，注销比例13.14%。铝：LME铝库存减少1250吨至560575吨，库存的减少来自巴生港仓库。注销仓单206000吨，注销比例36.75%。锌：LME锌库存减少1550吨至213675吨，库存的减少主要来自新加坡仓库。注销仓单49750吨，注销比例22.28% 卢品先投研经理lupx@wkqh.cn从业资格号F3047321交易咨询号Z00155410755-23375252 铁矿石：Mysteel统计中国45港进口铁矿石库存总量12430.24万吨，环比上周四增加1.5%；47港库存总量13010.24万吨，环比上周四增加1.6%。具体来看，本期各区域库存环比上周四均有不同程度的增加。 【期权分析及策略建议】（1）铜期权 沪铜（CU2402)前一周冲高回落后震荡下行，上周以来延续弱势回落，形成中期趋势向上短期回落下跌的市场行情走势形态，涨幅0.16%报收于67920，期权隐含波动率报收于11.23%（-0.18%），持仓量PCR小幅盘整中性偏上报收于1.27。 changjp@wkqh.cn从业资格号F03117406常俊萍期权研究员 期权分析：标的行情，沪铜延续偏多头趋势方向上短期下跌后盘整的市场行情走势形态；期权角度，期权持仓量PCR中性偏上的水平窄幅波动；波动性，期权隐含波动率持续小幅波动历史偏低水平。策略建议：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，动态地调整持仓头 寸，使得持仓delta保持中性，若市场行情急速上涨或下跌，突破损益平衡点，则平仓离场，如CU2402，S_CU2402P68000，S_CU2402P67000和S_CU2402C69000，S_CU2402C68000。（2）铝期权 沪铝(AL2402)前期止跌反弹回暖上升连续报收阳线“V”型反转，突破近期高点，上周以来高位回落后连续报收阴线，本周以来跌幅收窄低位盘整，形成中期趋势向上短期偏弱势的行情格局，跌幅0.34%报收于18955，期权隐含波动率报收于12.32%（+0.37%），持仓量PCR小幅波动报收于0.81。 期权分析：标的行情，沪铝整体表现多头趋势方向短期偏空头的市场行情走势形态；期权角度，期权持仓量PCR小幅区间盘整；波动上，期权隐含波动率大幅上升报收于历史偏低水平。策略建议：构建看卖出看涨期权+看跌期权偏中性组合策略，获取方向性收益和方向性收益，若市场行情大幅上 涨或下跌，突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如AL2402，S_AL2401P19000@10，S_AL2402P18900@10和S_AL2402C19000@10,S_AL2402C19100@10。（3）锌期权 沪锌(ZN2402)超跌反弹回暖上升，维持两周以来的震荡上行温和上涨，上周以来后快速下跌后窄幅区间盘整的行情形态，跌幅0.21%报收于21095，期权隐含波动率报收于14.23%（+0.01%），持仓量PCR小幅波动仍处于偏上水平报收于1.26。 期权分析：标的行情，沪锌整体表现为小幅区间盘整的市场行情走势形态；期权角度，沪锌期权持仓量PCR维持中性偏低；波动性，期权隐含波动率维持历史较低水平。策略建议：构建中性的卖出看涨+看跌期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情快速大涨或 大跌，突破损益平衡点，则平仓离场，如ZN2402，S_ZN2402P20800，S_ZN2402P21000和S_ZN2402C21200，S_ZN2402C21400。 （4）黄金期权 黄金(AU2402)维持两周多以来高位宽幅矩形区间盘整震荡，本周以来有所偏向弱势的行情走势形态，跌幅0.45%报收于477.46；期权隐含波动率报收于11.48%（-0.37%）；期权持仓量PCR小幅波动报收于1.23。 期权分析：标的行情，黄金表现为震荡偏弱势的市场行情；期权角度，期权持仓量PCR中性向上水平位置；波动上，期权隐含波动率小幅波动历史较低水平。 策略建议：构建卖出看涨+看跌期权偏中性的组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，动态地调整持仓delta，使得持仓保持中性，如黄金市场行情急速大涨至损益平衡点，则平仓离场，如AU2402，S_AU2402-P-472@10和S_AU2402-C-480@10。（5）铁矿石期权 铁矿石(I2405)前一周以来连续报收阳线突破上涨，上周后突破前期高点，而后快速下跌回落，本周延续小幅下 跌走势后大幅震荡，形成中期趋势向上短期下跌回落的行情走势形态，跌幅0.57报收于960.00；期权隐含波动率报收于29.82%（+0.19%）；期权持仓量PCR大幅下降维持较高位置报收于3.66。期权分析：标的行情，铁矿石表现为多头趋势方向上短期转弱的市场行情走势形态；期权角度，期权持仓量PCR 小幅盘整仍维持在较高位置；波动上，期权隐含波动率较高位置小幅波动。 策略建议：构建卖出看涨+看跌期权偏中性的组合策略，获取方向性价值收益和时间价值收益，根据市场行情变化，动态地调整持仓delta，使得持仓delta保持中性，若市场行情急速大跌突破损益平衡点，则平仓离场，如I2405，S_I2405-P-960@10，S_I2405-P-950@10和S_I2405-C-960@10，S_I2405-C-970@10。 【标的价量关系】 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 五矿期货分支机构