铜日报：美元持续走高 铜价震荡阴跌

研究院新能源&有色组 核心观点 研究员 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 ■铜市场分析 期货行情： 1月9日，沪铜主力合约开于68,090元/吨，收于68,220元/吨，较前一交易日收盘下降0.03%。当日成交量为45,301手，持仓量为125,217手。 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 昨日夜盘沪铜主力合约开于67,980元/吨，收于67,930元/吨，较昨日午后收盘下降0.35%。 现货情况： 据SMM讯，日内升水仍高报低走。早市盘初，持货商报主流平水铜升水220-230元/吨，好铜如CCC-P报升水230元/吨，在昨日部分下游逢低补货后，市场需求偏弱几无成交。随后主流平水铜价格下调至升水200元/吨，好铜报升水200-210元/吨。湿法铜如RT，spence等报升水130元/吨。进入主流交易时段，主流平水铜货紧报价较少，部分报升水170-180元/吨成交；好铜如金川大板，CCC-P等报升水180-190元/吨部分成交；贵溪铜报升水210-220元/吨部分成交；湿法铜下调至升水80-100元/吨附近，市场成交仍未出现明显增长。至上午11时前，好铜报升水170元/吨部分成交，与平水铜几无价差，市场主流平水铜货源稀少，湿法铜暂无报价。 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z00149517 联系人 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 观点： 宏观方面，美联储金融监管副主席巴尔暗示：不会延长紧急贷款计划（余额约为1400亿美元）。世界银行预计2024年全球GDP增长2.4%，较去年预计的2.6%有所下降；将2025年全球GDP增速预估从3%下调至2.7% 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 矿端方面，上周Mysteel标准干净铜精矿TC指数53.4-62.4美元/干吨，均值56.0美元/干吨，较此前一周减少6.4美元/干吨。Mysteel干净铜精矿（26%）现货价2137-2150美元/干吨，周均价2144美元/干吨，较前一周减少25美元/干吨。国内方面，内贸矿现货市场活跃度较稳定，在进口矿加工费下行趋势依然强劲的情形下，有炼厂以上涨0.5%的计价系数签下长单，部分炼厂仍在观望谈判中。 冶炼方面，国内电解铜产量23.7万吨，环比减少0.1万吨；上周产量小幅增加，本周北方有个别冶炼厂因天气原因出现断电导致停产仍未恢复；其他冶炼企业正常高产，因此本周产量小幅增加。 消费方面，上周初由于现货升水冲高，加之沪铜盘面仍位于69000元/吨上震荡运行， 游仍存畏高情绪，消费表现不佳。但随着进口铜到货冲击市场，现货升水回落且此时铜价连续回调走低，下游入市接货情绪回暖，消费表现回升。然周尾高价升水局面下，现货成交有所受抑制，下游采购相对谨慎。中国12月新能源汽车销量同比增长47.3%，达到945,000辆。2023年中国汽车总销量超过3000万辆，出口量料达430万辆，超过日本近百万辆，跃居世界第一。 库存方面，LME库存较前一交易日下降0.08万吨16.06万吨。SHFE仓单较前一交易日上涨0.10万吨至0.24万吨。SMM社会库存上涨0.13万吨至7.29万吨。 国际铜与伦铜方面，昨日比价收于7.23，较前一交易日上涨0.75%。 总体而言，目前进入消费淡季，铜价持续上涨动力或有限，并且美元也出现小幅反弹，同样促使铜价回落。不过目前铜品种库存水平仍然相对较低，并且矿端供应此前偏宽裕的预期也在逐步改变，因此就操作上而言，铜品种仍建议以逢低买入套保为主。 ■策略 铜：谨慎偏多套利：暂缓期权：卖出看跌@65,000元/吨 ■风险 需求持续偏弱美元持续走高 目录 核心观点............................................................................................................................................................................................1铜日度基本数据........................................................................................................................................................................4其他相关数据............................................................................................................................................................................5 图表 图1:TC价格丨单位：美元/吨........................................................................................................................................................5图2:沪铜价差结构丨单位：元/吨...................................................................................................................................................5图3:平水铜升贴水丨单位：元/吨...................................................................................................................................................5图4:精废价差丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................5图5:沪铜到岸升贴水丨单位：美元/吨...........................................................................................................................................5图6:WIND行业终端指数丨单位：点..............................................................................................................................................5图7:现货铜内外比值丨单位：倍....................................................................................................................................................6图8:沪伦比值和进口盈亏丨单位：倍，元/吨...............................................................................................................................6图9:COMEX交易所净多持仓丨单位：张.....................................................................................................................................6图10:沪铜持仓量与成交量丨单位：手..........................................................................................................................................6图11:全球显性库存（含保税区）丨单位：万吨..........................................................................................................................6图12:全球注册仓单丨单位：吨，%...............................................................................................................................................6图13:LME铜库存丨单位：万吨.....................................................................................................................................................7图14:SHFE铜库存丨单位：万吨...................................................................................................................................................7图15:COMEX铜库存丨单位：万吨.................................................................................................................................................7图16:上海保税区库存丨单位：万吨..............................................................................................................................................7 铜日度基本数据 数据来源：WindSMM华泰期货研究院 其他相关数据 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：WindSMM华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期