东兴晨报
分析师推荐 【东兴汽车】广汽集团（601238.SH）：传祺新能源发力，两田销量稳定 近日，广汽集团发布2023年12月产销快报：12月汽车产量为238,680辆，同比增长19.49%；汽车销量为259,138辆，同比增长25.79%。点评如下： 传祺新能源发力，传祺埃安同比持续高增长我们认为，随着传祺在PHEV、埃安双品牌新车型的不断推出，广汽自主板块销量持续增长。 广丰主力车型凯美瑞换代，广本三大车型销量稳定。我们认为，两田在燃油车（含HEV）领域仍然具备优势，有望持续为公司贡献稳定的投资收益。 公司盈利预测与估值：公司自主板块已开启复苏之路，两田仍在燃油、混动等技术上具备较强的竞争优势，我们仍然看好公司中长期发展。预计公司2023-2025年归母净利润预测分别为59.7、87.6和97.7亿元，对应EPS为0.57、0.84、0.93元，按2023年1月8日A股收盘价，PE分别为15、10和9倍。维持“强烈推荐”评级。 风险提示：行业需求低迷、公司新车型不及预期、新能源汽车发展不及预期，原材料价格上涨超预期。 (分析师：李金锦执业编码：S1480521030003电话：010-66554142) 【东兴建材】北新建材（000786.SZ）：股权激励凸显发展要求和方向，内生和外延并进 公司发布公告：公司以13.96元/股的价格定向董事、高级管理人员和核心骨干等347人授予限制性股票总量不超过1290万股。 数据来源：恒生聚源,东兴证券研究所 股权激励是央企北新建材激励方式的新突破，推动员工和公司更紧密地共发展。北新建材作为央企公司进行股权激励，是激励方式的新突破，使得公司不仅在基本面业务的发展上，并且还在市值管理上也和员工深度绑定。能够促进公司的市场价值更能够反映公司的内在价值的变化。特别是在“中特估”的大背景下，这有利于央企资产的市场价值的改善。 公司盈利预测及投资评级：我们预计公司2023-2025年净利润分别为36.25、46.05和62.07亿元，对应EPS分别为2.15、2.73和3.67元。当前股价对应2023-2025年PE值分别为11.8、9.3和6.9倍。看好公司在发展机遇期通过内生和外延的双重发力，“一体”石膏板业务的稳定向上，防水材料和涂料“两翼”业务带来的新成长空间，维持公司“强烈推荐”评级。 风险提示：地产行业调控效果不及预期。 (分析师：赵军胜执业编码：S1480512070003电话：010-66554088) 重要公司资讯 1.新亚制程：公司公告，公司及原实际控制人徐琦收到证监会《立案告知书》，因公司及徐琦涉嫌信息披露违法违规，证监会决定对公司和徐琦立案。同日公告，浙江证监局对公司原控股股东（现持股5%以上股东）新力达集团及原实际控制人徐琦下发警示函。经查，新力达集团、徐琦存在资金占用事项未及时履行信息披露义务等违规事项。（资料来源：同花顺） 2.新诺威：公司公告，公司正在筹划发行股份及支付现金购买石药集团百克（山东）生物制药股份有限公司100%的股权并募集配套资金，公司股票自2024年1月11日开市起停牌，预计在不超过10个交易日的时间内披露本次交易方案。（资料来源：同花顺） 3.特宝生物：公司公告，公司在研产品怡培生长激素注射液境内生产药品注册上市许可申请获得受理。怡培生长激素注射液（申请分类：治疗用生物制品1类）是公司自主研发的长效人生长激素，拟用于治疗内源性生长激素分泌不足所致的儿童生长障碍。怡培生长激素注射液未来如能获批上市，将进一步丰富公司的产品线，增强公司整体竞争力。（资料来源：同花顺） 4.公元股份：公司公告，预计2023年净利润3.7亿元-4.1亿元，同比增长360%-410%。公司业绩变动的主要原因是主要树脂原料价格同比下降、销量增加以及本期应收款项计提减值同比减少。（资料来源：同花顺） 5.鸿博股份：公司公告，预计2023年净利润3740万元–5610万元，上年同期亏损7506.95万元。本报告期公司实现扭亏为盈、营业收入同比大幅增长，主要系自2022年起公司积极寻找新的业务增长点，开拓人工智能领域业务，报告期内全资子公司北京英博数科科技有限公司围绕AGI全栈生态服务平台的市场定位，把握行业先发优势，实现从零到一的突破，取得了优异成绩。（资料来源：同花顺） 经济要闻 1.据21财经，2024年1月11日，浙江召开全省住房和城乡建设工作会议，记者从会议现场了解到，浙江2024年将完善城镇住房体系，构建房地产发展新模式，推进住房保障体系改革，防范化解房地产风险。在构建房地产发展新模式方面，浙江将推动房地产市场平稳健康发展，推进商品房预售制度等改革。强化预售许可和资金监管，推进房地产企业信用评价试点，进一步完善预售资金差异化精准化监管机制。探索建立“人、房、地、钱”要素联动机制，完善房地产基础性制度，逐步实现从提高预售条件向现房销售转变，在温州市及其他城市积极稳妥开展现房销售试点。（资料来源：同花顺） 2.据央视新闻，记者今天从国务院新闻办公室新闻发布会上获悉，国家移民管理局从即日(1月11日)起正式施行便利外籍人员来华5项措施。这5项新举措主要包括：一是放宽来华外籍人员申办口岸签证条件。二是外籍人员在北京首都机场等枢纽空港口岸24小时直接过境免办查验手续。三是在华外籍人员可就近办理签证延期换发补发。四是在华外籍人员需多次出入境可申办再入境签证。五是简化在华外籍人员签证证件申办材料。（资料来源：同花顺） 3.国家发展改革委主任郑栅洁主持召开座谈会持续与民营企业常态化沟通交流。1月9日上午，国家发展改革委主任郑栅洁主持召开民营企业家座谈会，与智昌集团、物美集团、新华锦集团、科达自控、钰鑫集团 等民营企业负责人座谈交流，深入了解企业家对当前经济形势的看法和真实感受，认真听取相关企业建议诉求，持续推动解决民营企业反映的实际困难，为民营经济发展营造良好环境。（资料来源：同花顺） 4.据21世纪经济报道，记者从多位地方投融资人士处了解到，近期地方正谋划储备超长期特别国债项目，支持方向为粮食安全、能源安全、产业链安全、新型城镇化、乡村振兴等领域。上述领域也是2024年经济工作的重点方向。2023年底召开的中央经济工作会议提出，2024年要做好“三个统筹”，即统筹扩大内需和深化供给侧结构性改革，统筹新型城镇化和乡村全面振兴，统筹高质量发展和高水平安全。（资料来源：同花顺） 5.上海市人民政府办公厅印发《关于进一步促进上海股权投资行业高质量发展的若干措施》。其中提出，试点开展股权投资基金实物分配股票。将股权投资基金持有的符合条件的上市公司首次公开发行前的股份通过非交易过户方式向基金投资者进行分配，有序扩大试点覆盖范围。（资料来源：同花顺） 每日研报 【东兴宏观】美国12月非农数据点评：美国劳动力市场仍较为稳健（20240110） 主要观点： 1、就业紧绷程度下降，但岗位空缺数离平衡尚远。 2、高收入人群薪资同比回落显著，低收入人群同比回落不大。 3、上半年美国进入衰退概率不大。 就业紧绷程度下降，部分行业略显疲软，但岗位空缺数离平衡尚远。宏观上，消费的迅速恢复与就业市场固有的缓慢复苏特征是造成去年至今劳动力市场紧绷的主要原因。当前，岗位空缺数虽有回落，但与就业供给的差距仍旧过大，预计一季度就业仍旧尚可。11月非农岗位空缺数879万，比10月降6万，但仍显著高于疫情前（图7）。自4月略有反弹后，岗位空缺数代表的就业缺口持续回落，11月总量是疫情前的（125%vs126%（前值）），短期仍难以下降至合理范围（图7、8）。下降的行业有，艺术娱乐休闲（119%vs133%）、住宿餐饮（121%vs131%）、专业和商业服务（123%vs126%）；上升的有，建筑业（152%vs138%）、零售（81%vs75%）、医疗保健和社会援助（149%vs147%）（图8）。零售业虽有所回升，但岗位空缺数显著低于疫情前。受基建项目支持，建筑业岗位需求旺盛，推断短期内建筑业投资仍旧稳健。疫情管控导致的经济错位复苏，使得各行业恢复速度有明显差异。目前劳动力市场紧绷主要集中于恢复较慢的服务业人群和受政策影响的建筑业。 就业人数下降，非农上升。劳动参与率和就业率双双回落至上一个平台，分别为62.5%和60.4%（图1）。分年龄看，45岁以上参与率趋势性回落。虽然非农就业上升，但季调后就业人人下降，失业率不变主要是劳动参与率同期回落导致。 医疗、政府继续高位增长，与上月特征相仿。12月就业主要集中于政府（5.2万）、医疗保健（3.8万）、社会支持（2.1万）、住宿餐饮（2.8万）、建筑业（1.7万）、信息业（1.4万）、专业和商业（1.3万）、艺术休闲（1.2万）（图12）。三大服务业主力中，专业和商业、餐饮低速增长，医疗保健与教育（7.4万）是唯一继续保持高位增长的行业（图12）。专业和商务服务的低速增长延续了前几个月的特征，即专业科学技术服务正增长（2.5万），但临时帮助服务下降（-3.3万）。就业下降的有运输仓储（-2.3万），其中邮差-3.2万，航空增0.4万。其他方面，信息业终于迎来回落后的首次就业增长，或预示疫情后的行业回落暂告一段落；此外，制造业就业继续低迷（0.6万）。非耐用品仍处于趋势性回落中（-0.2万），耐用品基本不变（0.8万）（图4）。 时薪同比需降至4%以下才可能看到通胀压力实际下降，需至少半年才能确定不会反弹（图6）。在前期基数较高的基础上，时薪同比仍能达到4%是劳动力市场较为紧绷的佐证之一。虽然4%是本轮低点，但横向比较，4%属于正常经济周期的高位，特别是CPI同比低于时薪同比的情况下。这表明降息仍需时日，近期消费仍可稳健支撑经济。 风险提示：海外通胀超预期，海外经济衰退。 (分析师：康明怡执业编码：S1480519090001电话：021-25102911) 【东兴策略】A股市场估值跟踪六十七：成长估值跌幅较大（20240109） 本报告拟从全球重要指数估值和A股指数风险溢价、行业估值的变化来审视当前市场估值情况。 周度要点：海外方面，12月FOMC会议纪要显示“与会者认为政策利率可能处于或接近本轮周期的峰值，但实际的政策路径将取决于经济的演变”，鸽派信号较弱，国际市场整体下行；国内来看，12月官方制造业PMI降至49.0(前值49.4)，冲击市场预期。 上周（1/2-1/5)全球主要股指均下跌。港股中恒生科技(-4.57%)跌幅最大，恒生指数(-3.00%)、恒生中国(-2.80%)跌幅居前。海外股纳斯达克(-3.25%)跌幅最大，标普500(-1.52%)跌幅居前。A股创业板指(-6.12%)跌幅最大，沪深300(-2.97%)、万得全A（-2.97%）跌幅居前。估值来看，全球主要指数估值均下行。海外纳斯达克（PE(TTM)：-3.52%/PB：-2.85%）降幅最大。A股创业板指（PE(TTM)：-6.00%/PB：-6.01%）降幅最大，中证500（PE(TTM)：-2.19%/PB：-2.27%）降幅居前；港股中恒生科技（PE(TTM)：-3.03%/PB：-3.03%）降幅最大。估值分位数来看，主要股指均下行。海外股中的纳斯达克(-4.8个百分点)降幅最大，英国富时100(-0.6个百分点)降幅居前。港股中恒生科技(-0.8个百分点)降幅最大，恒生指数(-1.1个百分点)降幅居前。A股来看，创业板指(-0.8个百分点)降幅最大、中证500(-1.6个百分点)降幅居前。创业板指累计跌幅较上周扩大4.25个百分点，涨跌幅变化最大，其中97.83个百分点来自估值扩张。中证500上周的估值贡献边际变化最大。上周主要指数盈利变化贡献普遍较小，除上证50外均低于50%。 上周（1/2-1/5）大类行业中，工业服务、资源能源等3个行业估值上升，消费、科技等5个行业估值下降。资 源 能 源(PE(TTM):4.39%:PB:4.35%)升 幅 最 大 ，工 业 服 务(PE(TTM):
