23年全年销量同比高增，出海+智能化加速支撑量利齐升

公司年度及月度销售分析

主要销售数据概览

• 2023年全年：公司累计销量达到255.31万辆，同比增长8.82%，环比增长9.20%。
• 2023年12月：总销量为21.5万辆，同比下降15.91%，环比下降5.38%。

自主品牌新能源销售亮点

• 12月：自主品牌新能源销量为5.94万辆，同比增长31.27%，环比增长17.33%。
• 全年：自主品牌销量累计209.8万辆，其中新能源车型销量持续稳定在5万辆以上。

产品矩阵与供应链强化

• 产品布局：2023年12月，启源品牌新增启源Q05和A07纯电版，形成3款车型上市供应。
• 供应链合作：与赣锋锂业签署合作协议，旨在推进半固态电池的研发和产业化，加强电池产业链的战略合作。

出海与智能化进展

• 出海：深蓝S7和SL03在泰国上市，墨西哥市场交付启动，推动全球化战略。
• 智能化：获得17张高快速路L3级自动驾驶测试牌照，实现道路测试，深蓝SL03和阿维塔11鸿蒙版智享升级款相继上市，展示智能驾驶技术应用。

盈利预测与评级

• 收入：预计2023-2025年收入分别为1679.8亿元、2514.6亿元、3114.6亿元，复合年增长率约为24%。
• 净利润：预计同期净利润分别为90.2亿元、120.2亿元、150.1亿元，复合年增长率约为25%。
• 估值：对应市盈率为15.9X、11.9X、9.5X。
• 评级：维持“买入”评级。

风险提示

• 供给端风险：芯片短缺可能影响新车生产效率。
• 行业周期性：行业周期波动可能对业绩产生影响。
• 产品依赖度：单款车型的市场表现可能对整体业务产生较大影响。