早盘短评 品种分析 隔夜科技股力撑纳指涨超2%，标普涨超1%，均创近两月最大涨幅。十年期美债收益率盘中下破4.0%、一度回落10个基点，远离三周高位。美元指数跌离三周高位。比特币盘中拉升4000美元突破4.7万美元，创21个月新高。原油大幅回落，美油收跌超4%创逾七周最大跌幅，布油跌超3%创近四周最大跌幅。伦铜七连跌至三周多来低位。黄金盘中跌超1%，收创逾三周新低。国内方面，央行货币政策司司长邹澜表示，央行将强化逆周期和跨周期调节，从总量、结构、价格三方面发力，有力支撑社会融资规模和货币信贷合理增长，资金供给结构要做到有增有减，促进社会综合融资成本稳中有降。海外方面，为了获得索马里兰港口的使用权，埃塞俄比亚承认索马里兰独立，或将是全球首个承认索马里兰独立的国家，而索马里兰问题又是索马里政府极为敏感的领土主权底线，红海之滨再度面临潜在的安全危机。今日重点关注中国12月金融信贷数据。股指昨日四组股指期货整体走弱，IH、IF、IC、IM主力合约分别收跌1.23%、1.51%、2.75%、3.26%。现货A股三大指数延续疲弱走势，截止收盘，沪指跌1.42%，失守2900点，收报2887.54点；深证成指跌1.85%，再创阶段新低，收报8947.72点；创业板指跌1.76%，再创阶段新低，收报1744.41点。市场成交额萎缩，沪深两市成交额仅有6576亿元，北向资金净卖出43.47亿元。国内方面，12 月官方制造业 PMI 为 49，预期 49.5，前值 49.4，制造业景气水平有所回落；12 月官方非制造业 PMI 为 50.4，预期 50.5，前值 50.2，高于临界点，表明非制造业扩张有所加快。海外方面，美国就业超预期，12月非农激增21.6万，失业率保持在3.7%低位、低于预期，时薪加速增长。12月ISM服务业意外大跌至50.6，为去年的第二低，就业暴跌、深陷收缩。整体来看，国内复苏力度较弱，基础仍需加固，外部流动性预期有所好转但仍有较大不确定性，近期现货市场整体信心缺失，指数在反复中不断磨底，预计后续仍以区间震荡为主。集运指数（欧线）昨日欧线集运指数期货震荡走弱，EC主力合约收跌6.93%。本期现货航运指数继续上涨，1月8日上海出口集装箱结算运价指数(欧洲航线)为2098.60点，较上期增长70.9%。供给端，随着新船集中交付，2024 年集装箱船队预计增长8.8%，不过考虑到闲置运力整体增加，同时碳排要求下航速可能继续调节放缓，预计2024年欧线实际运力供给可能增长 6-7%左右。需求端，受欧元区经济下行、消费者需求疲弱影响，欧元区集装箱海运贸易持续承压，预计欧洲经济动能在 2023 年四季度和 2024 年上半年仍旧疲弱。地缘扰动方面，当地时间1月2日，全球第二大集装箱航运公司马士基表示，公司将继续暂停所有通过红海和亚丁湾的航运，具体恢复时间另行通知。整体来看，中长期集运市场供强需弱的宏观 金融衍生品 格局相对确定，但短期市场主要围绕红海通航进行博弈，预计仍将延续偏强格局，后续需做好风险控制，并关注通行恢复的实际情况、护航舰队各国参与度及实际拦截情况。贵金属隔夜沪金主力收跌0.34%，沪银收涨0.19%，国际金价收跌0.87%，金银比价87.8。昨日贵金属延续震荡，美国12月非农数据远超预期，但ISM非制造业意外疲软，经济数据好坏参半，市场降息预期继续调整，重点关注本周即将出炉的美国通胀数据。基本面来看，美国12月新增就业岗位21.6万个，超过预期；失业率保持在3.7%不变，预期为3.8%。12月ISM非制造业PMI降至5个月新低。从货币政策角度来看，美联储维持利率不变；欧洲央行表态偏鹰；日本央行继续维持超宽松货币政策。资金方面，我国央行已连续14个月增持黄金，截至12月末，中国的黄金储备达到7187万盎司，环比增加29万盎司。截至1/5，SPDR黄金ETF持仓869.60吨，SLV白银ETF持仓13510.43吨。整体来说，贵金属仍将受到市场对于明年降息预期的影响，短期预计仍将面临震荡走势。铜及国际铜隔夜沪铜主力收跌0.22%；伦铜收涨0.26%。美国12月非农就业数据削弱了美联储3月降息的可能性，美元震荡整理，国内铜社会库存累积，沪铜延续偏弱走势。基本面来看，供应端1月份前期新点火的冶炼厂开始释放产量，但因个别冶炼厂搬迁以及统计周期的问题，SMM预计1月电解铜产量将较12月环比下降4.58%；现货方面，虽然库存增多，主要是进口铜较多，市场流通的主流平水铜有限，持货商存有挺价情绪。库存方面，截至1月8日周一，SMM全国主流地区铜库存环比减少0.40万吨至7.29万吨。需求方面，上周国内主要大中型铜杆企业开工率为63.27%，环比下降4.32个百分点，上周开工率如预期持续下滑，整体消费未见起色。主要原因一是前期接近满产的大型企业上周减产一条产线，开工率下滑；二是有部分企业上周还未完全从关账停产中恢复，对开工率有一定拖累。整体来说，基本面对铜价支撑有限，可关注宏观面及海外消息对铜价的指引。镍及不锈钢 隔夜沪镍主力收涨0.74%，伦镍收跌0.67%。基本面供应过剩压力依然较大，库存累积趋势未改，镍价整体维持震荡走势。从国内基本面来看，供应端，精炼镍国内产量高企，加之外采原料利润修复，转产电积镍项目复工，供应压力较大。镍铁方面在前期镍铁价格快速下行阶段，上游贸易商抛货心态较强，目前在镍铁价格持稳之际，贸易商的抛货心态也有大幅缓解，但整体库存仍于高位，供给过剩现状难改。硫酸镍方面，生产企业利润不佳，部分企业囤积库存计划春节后出货，市场整体处于过剩状态。需求端，不锈钢厂家原料采购情绪有所好转，但基本为刚需补库为主。年内300系产量增量仍然有限，从而难对镍原料起到较大的去库作用。整体来看，沪镍基本面依然承压，下方存在一定成本支撑因素，短期镍价料维持偏弱震荡。铝及氧化铝金属 隔夜沪铝主力收跌0.89%，伦铝收跌1.54%。氧化铝主力收跌1.84%。国内供应端，电解铝企业持稳生产为主；成本端氧化铝价格维持高位，煤炭进口关税恢复给予铝价支撑。氧化铝方面，几内亚储油罐爆炸事故目前并未导致铝土矿长单供应终端，但矿石散货稀缺，溢价明显，支撑氧化铝企业生产成本上移；国内晋豫地区矿石开采依然受限，不过此前受环保限产的产能有所恢复，叠加利润上涨刺激炼厂生产积极性，供应或有回升。需求端，SMM统计上周国内铝型材龙头企业开工率周环比下降2.1%至52.7%，部分建筑型材开工率、订单出现下滑，企业型材龙头企业保持高开工率，光伏型材市场竞争加剧，订单有所下降。库存端，周一SMM铝锭社会库存47.1万吨，较上周同期增加1.1万吨，消费季节性趋降，库存录得增长，但整体维持低库存状态。短期铝价或在目前价位震荡运行，需密切关注美联储降息节奏及原料端最新变化。铅 隔夜沪铅主力收跌0.12%，伦铅收跌0.58%。国内供应端，前期炼厂因雾霾限产、检修等影响减弱，冶炼厂逐渐恢复生产，节后下游补货需求兑现，致使部分炼厂库存告急，夏侯锭端供应预计环比增量。成本端，废电瓶等原料供应紧张，成为铅价运行的强支撑。消费端，下游铅蓄电池企业陆续恢复正常采购，以刚需补库为主，开工情况一般，后续关注铅消费是否回暖。库存端，周一SMM铅锭社会库存6.61万吨，较上周同期减少0.15万吨，锭端减产叠加节后补库，铅锭社库延续降势。供应端即将回升，社库或再有累积风险，后续警惕铅价冲高回落风险。锌 隔夜沪锌主力收跌0.66%；伦锌收跌1.57%。国内供应端，海外和谷内矿山减产加剧，矿端延续偏紧格局；1月份四川、云南、江西等地炼厂不同程度减产，供应端承压，但进口窗口临近开启，后续进口锌锭仍有流入，锭端整体供应尚可。消费端，虽北方地区基本限产结束但需求维持低迷态势，现货成交较为乏力。库存端，周一SMM锌锭社会库存7.67万吨，较上周同期减少0.25万吨，上海地区库存下降，主要是国产到货偏少，同时进口锌锭提货增加库存下降明显。综合来看，矿端紧张叠加成本端存在支撑，但下游消费表现偏弱，预计短期沪锌上方承压。螺纹 昨日螺纹钢主力2405合约表现继续回落，期价跌破4000一线附近后延续弱势运行，短期波动依然较大，现货市场报价表现跟随调整。供应端，上周五大钢材品种供应876.45万吨，周环比降9.86万吨，降幅1.1%。上周五大钢材品种产量除中厚板以外周环比均下降，主因在于检修停产增多，产量下降明显。上周建材产量继续下降，且降幅明显扩大。由于新增停产轧线增多，加上少数钢厂因高炉检修铁水减量，除东北、华南，其余地区产量均有下降。分工艺看，长流程企业减产明显，短流程企业因利润尚可产量继续维持高位，螺纹钢周产量下降3.0%至244.19万吨。库存方面，上周螺纹钢库存止增转降。除供应继续减量外，华南地区因项目赶工需求略有起色，库存继续下降。而华北以及东北地区虽然仍处淡季，不过随着钢材逐步向南方转移，整体库存明显减量。螺纹钢钢厂库存下降5.1%至185.98万吨；受季节性因素影响，淡季消费特征进一步体现，螺纹社库累库较为明显，螺纹钢社会库存上升7.0%至422.77万吨。需求端，上周五大品种周消费量降幅1.8%；其中建材消费环比降幅2.3%，上周五大品种表观消费除螺纹和中厚板，其余品种环比均有一定下降，表需整体下降幅度较为明显。整体来看，上周产量虽然有所回落，但社会库存回升代表实际淡季需求并不乐观，季节性因素将对需求形成持续压制，需求整体水平将保持弱势，预计短期内盘面将宽幅震荡运行，上方空间较为有限。热卷 昨日热卷主力2405合约继续走弱，期价跌破4100一线附近后延续调整态势，预计短期盘面高位波动加剧，现货市场价格表现跟随调整。上周热轧产量有所下降，主要降幅地区在华北、中南地区，CZZT上周开始检修，WG高炉检修，产量有所下降。部分钢厂前期不饱和生产导致产量下降，但1月上旬恢复正常生产，产量有所增加，热卷产量周环比下降2.1%至310.26万吨。库存端，上周五大钢材总库存1364.09万吨，周环比增25.89万吨，增幅1.9%。上周五大品种除热卷中板外均呈现累库，季节性需求下滑进一步体现。上周热卷厂库稍有下降，主要降幅在中南地区，还是受高炉检修影响,库存稍有减少，其余地区基本正常出货，热卷厂库下降0.3%至85万吨。从三大区域来看，华东、南方环比上周分别去化4.45万吨、0.48万吨，北方环比上周则是增加2.02万吨；从七大区域来看，除华东、西南、华南以外，其余区域均呈现累库状态，其中西南、华东区域去库较明显，热卷社会库存下降1.3%至216.84万吨。需求端，板材消费环比降1.6%，热卷上周需求下降，库存去化幅度明显收窄，但整体消费仍有韧性，短期内热卷价格或仍将宽幅震荡运行。铁矿石 供应端方面，近期全球铁矿石发运量远端供应连续7期在3200万吨以上，本期出现边际回落，但仍处相对高位。根据Mysteel全球铁矿石发运量数据显示，本期值为3347.6万吨，周环比减少182.3万吨，较上月周均值高301万吨。12月单周发运均值为3368.8万吨，处于近三年绝对高位。近期中国45港铁矿石近端供应波动较大，本期到港量出现季节性冲高。根据Mysteel45港铁矿石到港量数据显示，本期值为2774.9万吨，周环比增加715万吨，增幅34.7%，较上月周均值高387万吨，处于近三年同期高位。需求端方面，本周铁水产量延续下行趋势，周内247家钢厂铁水日均产量为218.17万吨/天，周环比下降3.11万吨/天，同比减少2.55万吨/天，本周从高炉停复产调研情况来看，复产高炉共计14座，检修高炉共计11座，新增停复产高炉的影响量基本持平，周内铁水下降的主要原因来自于上期高炉集中检修的延续量所致。库存方面，中国45港铁矿石库存延续上期累库趋势，截止1月5日，45港铁矿石库存总量12244.75万吨，环比累库253万吨，比去年同期库存低885.8万吨。本期港口库存表现为累库，需求端日均疏港量继续回升，但本周累库主要因素还是供应端天气影响减弱，铁矿石到港大幅回升。昨日铁矿石主力2405合约表现转弱，期价高位继续回落，跌破1000