事件点评：成本支撑价格，量增保障成长

报告对钛白粉行业进行了分析，并维持对该行业的“增持”评级。预计2023年每股收益（EPS）为1.29元，2024年和2025年的EPS预测分别调整至1.70元和1.89元，对应2024年的市盈率为13.45倍，目标价定为22.86元。

根据海关数据，2023年11月中国钛白粉出口量为12.49万吨，同比增长16.52%，环比增长5.10%，占全国产量的35.56%。1-11月累计出口量达到149.84万吨，同比增长14.63%。2023年11月，中国钛白粉出口均价约为2229.27美元/吨，较上年同期增长6.60%，环比增长0.80%。

在价格方面，截至2024年1月8日，钛白粉市场价格为15708元/吨，与成本相比，行业吨毛利为负值，约为-161元/吨。尽管如此，由于钛精矿价格保持强势，当前价格接近行业中小企业的成本线，这表明行业景气度的下行空间有限，尤其是考虑到成本支撑作用。

产能和资源控制对于钛白粉行业至关重要。该报告指出，公司的钛白粉产能为151万吨/年，居全国首位，同时也是行业内的唯一一家拥有超过100万吨/年钛精矿生产能力的上市公司。2023年上半年，公司生产钛白粉59.22万吨，开工率约为78%，这意味着还有提升空间。预计2024年通过增加产量可以确保持续增长。

然而，报告也指出了潜在的风险，包括在建项目的执行效果低于预期以及海外市场需求的显著下降。这些因素可能对行业产生不利影响，因此在评估时应予以关注。