核心观点
- 纸品价格分化加剧,箱板纸、瓦楞纸价格下降,白卡纸、白板纸价格稳定,结构性格局凸显。
- 纸浆价量齐升,成本支撑强化,国内外浆价共振上行,盈利能力增强。
- 政策强力赋能,行业转型提速,2030年废纸回收利用量目标超8000万吨,快递包装绿色转型加快。
- 基本面稳中向好,配置价值提升,需求端刚性需求具备韧性,供给端盈利结构优化,转型端打开长期成长空间。
关键数据
- 纸浆期货库存回升至13.65万吨,价格上行20元/吨至5480元/吨。
- 国内漂针浆、漂阔浆均价分别上涨52.5元/吨、265元/吨。
- 国际漂针浆均价上涨20元/吨。
- 箱板纸、瓦楞纸均价分别下降100元/吨、250元/吨。
- 白卡纸、白板纸价格保持平稳。
投资策略
- 聚焦“木浆系龙头+政策受益”双主线。
- 短期跟踪纸浆价格上涨持续性与白板纸提价落地情况。
- 中期关注废纸回收政策落地进度与行业绿色转型成效。
- 若需求复苏不及预期,优先保留白卡纸龙头与政策受益标的仓位。
风险提示
- 需求不及预期风险。
- 原材料价格波动风险。
- 政策落地偏差风险。