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本报告分析了汽车轮胎行业的现状和未来趋势，强调了量价齐升、成本下降和市场份额增长的关键驱动因素，并推荐了具体的投资标的。
行业规模与增长
- 量价齐升：随着全球汽车销量的增长和轮胎性能需求的提升，轮胎行业实现了量价齐升。
- 需求端：轮胎需求分为配套市场和替换市场。配套市场的需求由新车销量决定，而替换市场的需求则依赖于汽车保有量。汽车销量的恢复和保有量的增加推动了轮胎需求的上升。
- 价格端：电动化和大型车辆的需求提高了轮胎的性能要求，进而推动轮胎价格上升。新能源车和SUV等车型的增加促进了高端轮胎的需求。
成本结构与变化
- 原材料成本：轮胎的主要成本包括天然橡胶、合成橡胶、助剂、炭黑和钢材等，这些原材料的价格波动直接影响轮胎成本。2021-2022年原材料价格达到高位，随后开始下降。
- 海运费：海运费在轮胎出口业务中扮演重要角色，特别是在疫情期间价格大幅波动，但自2022下半年以来已显著下降。
- 关税影响：尽管存在国际贸易摩擦风险，但中国轮胎企业在通过全球化布局和技术创新来降低关税影响的同时，也争取到了更低的关税税率。
竞争格局与市场份额
- 高性价比：中国轮胎企业通过提供高性价比的产品，在全球市场上迅速抢占市场份额。
- 成本优势：中国轮胎企业具有显著的成本优势，尤其是在原材料和生产成本方面。
- 全球份额提升：中国轮胎企业通过全球布局和技术创新，持续提升在全球市场的份额。
关注标的
- 赛轮轮胎：营收稳定增长，专注于创新技术，特别是液体黄金轮胎的研发。
- 森麒麟：智能制造能力显著，优先在欧洲和非洲建立生产基地。
- 玲珑轮胎：专注于配套市场，同时也积极拓展国内新零售渠道。
风险提示
- 原材料价格波动、海运费波动、国际贸易摩擦、全球宏观经济波动、能源价格上涨、全球汽车销量不及预期、产能建设不及预期等风险。
该报告指出，汽车轮胎行业正经历量价齐升、成本下降的周期性变化，看好中国轮胎企业在全球市场的份额持续增长。推荐的标的公司展示了在技术、成本控制和全球化战略方面的竞争优势。然而，报告也明确提示了可能面临的市场风险。
