尿素周报：供应预期边际回升，下游阶段性逢低采购
【中原化工】供应预期边际回升，下游阶段性逢低采购——尿素周报2024.01.02 中原期货研究所：化工组 作者：刘培洋执业证书编号：F0290318投资咨询编号：Z00111550371-58620083liupy_qh@ccnew.com 研究助理：申文执业证书编号：F03117458 0371-58620081shenwen_qh@ccnew.com 周度观点汇总 品种详情分解 2.1 本周国内尿素市场价格大幅下行 2.2 受印标支撑及中国出口受限影响，国际尿素价格暂稳运行 数据来源：Wind 隆众资讯 中原期货 2.3 供给-气头尿素装置检修兑现，预计部分企业装置1月中下旬将陆续复产 尿素周产量109.4万吨（-5.74%），其中，煤头尿素产量为97.17万吨（+1.23%），气头尿素产量为12.23万吨（-39.06%），平均日产量15.6万吨，气头尿素企业装置检修兑现，预计部分企业装置将于1月中下旬左右陆续复产。 2.4 库存-企业库存延续累库趋势，部分港口货源回流 尿素企业库存63.99万吨，环比+6.19万吨，下游采购情绪较为谨慎，企业库存环比持续累积。 港口库存18.3万吨(-0.6万吨），国内出口参与度较低，部分港口货物回流。 尿素企业主流预收天数4.76日（+5.08%），企业低价收单有所转好，订单小幅回升。 2.5 需求-下游需求阶段性逢低跟进，预计限产结束后工业需求将适量恢复 复 合 肥 企 业 开 工 率29.56%（-15.82%），成品库存为76.7万吨（+3.3万吨），受环保及成品库 存 累 积 影响，复合肥 企 业 开 工大幅下滑， 下 游 备 肥谨慎观望为主。 三 聚 氰 胺 开 工 率 为63.67%（-1.1%），三聚氰胺企 业 待 发 仍有支撑，下 游 按 需 跟进为主。 2.6 原料端-煤炭市场弱稳运行，对尿素成本支撑有限 2.7 利润-尿素工厂利润环比变化有限 数据来源：卓创资讯中原期货 2.8 价差分析- 1-5价差环比走强 2.9 基差分析-05合约基差走弱 Ø截至12月29日，山东地区05合约基差为158元/吨，较上周-132元/吨；Ø截至12月29日，河南地区05合约基差为183元/吨，较上周-107元/吨。 2.10 尿素相关品价差 2.11 总结 核心逻辑 本周国内尿素现货市场价格大幅下行，工厂低价收单有所转好。供应端，气头尿素企业装置检修预期兑现，日产至近期低位水平，预计一月中下旬左右部分企业装置将陆续复产，供应预期边际回升。库存方面，企业库存延续累库趋势，港口货源受出口受限影响部分转为内贸。需求端，下游采购逢低跟进，需求阶段支撑仍存。复合肥及三聚氰胺企业开工率有所下滑，预计年底前工业需求将逐步转弱。短期来看，供应预计边际回升，需求端阶段性逢低采购，尿素期货价格或延续弱势震荡运行，短线空单建议谨慎观望为主，后续需关注下游需求采购跟进节奏。 策略建议 尿素期货价格或延续弱势震荡运行，短线空单建议谨慎观望为主。 保供稳价政策（下行风险），企业装置复产、下游阶段性补货（上行风险） 风险提示 免责声明 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中原期货股份有限公司违反当地的法律或法规或可致使中原期货股份有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属中原期货股份有限公司。未经中原期货股份有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为中原期货股份有限公司的商标、服务标记及标记。此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中原期货股份有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被中原期货股份有限公司认为可靠，但中原期货股份有限公司不能担保其准确性或完整性，而中原期货股份有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。中原期货股份有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中原期货股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。 联系我们 总部地址：河南自贸试验区郑州片区（郑东）商务外环路10号中原广发金融大厦四楼上海分公司：上海市自贸区福山路388号、向城路69号15层07室西北分公司：宁夏银川市金凤区CBD金融中心力德财富大厦1607室山东分公司：济南市历下区经十路15982号第一大道19层1901新乡营业部：河南省新乡市荣校路195号1号楼东1-2层南阳营业部：河南省南阳市宛城区光武区与孔明路交叉口星旺家园3幢1楼001-1室灵宝营业部：河南省灵宝市函谷大道北段西侧（灵宝市函谷路与五龙路交叉口金湖公馆）洛阳营业部：河南省洛阳市洛龙区开元大道260号财源大厦综合办公楼1幢2层西安营业部：陕西省西安市高新区科技一路万象汇3号楼23层2305室杭州营业部：浙江省杭州市拱墅区远见大厦2号楼1013室 电话：4006-967-218电话：021-68590799电话：0951-8670121电话：0531-82955668电话：0373-2072882电话：0377-63261919电话：0398-2297999电话：0379-61161502电话：029-89619031电话：0571-85236619 Thanks 公司电话：4006-967-218 公司地址：河南自贸试验区郑州片区（郑东）商务外环路10号中原广发金融大厦四楼
