2024年铁矿年报：供需转宽松，螺矿比低位

全球商品研究·黑色金属 供需转宽松，螺矿比低位——2024年铁矿年报 2024年1月5日星期五 内容提要 兴证期货.研究咨询部 铁矿石价格同比前低后高，整体振幅缩小。2023年铁矿石价格同比前低后高，普式62%价格指数大部分时间运行于110-130美元/吨之间，国内日照港61.5%的PB粉现货价格运行于700-900元/吨之间，现货价格振幅相较过去几年明显缩小。年末价格上涨幅度较明显，螺矿比值缩小至4。 黑色研究团队 林玲从业资格编号：F3067533投资咨询编号：Z0014903陈庆从业资格编号：F03114703 展望2024年，铁矿石价格或跟随钢材呈现“N”型走势，螺矿比或在低位震荡。铁矿石供需或由偏紧转向略宽松，其中废钢的增量对铁矿石需求影响较大。若无行政性的减产，铁水产量维持高位，成材则会保持低利润。 联系人陈庆邮箱：chenqingqh@xzfutures.com 风险提示：废钢供应增量；非主流矿进口变化。 报告目录 一、2023年铁矿石回顾....................................................................................................................................3 1．价格表现：前低后高，振幅缩窄...............................................................................................................32．铁矿石基本面：供需双强...........................................................................................................................3二、2024年铁矿石展望....................................................................................................................................41．铁矿石供应或继续增加...............................................................................................................................41.1进口矿......................................................................................................................................................41.2国产矿......................................................................................................................................................72、废钢供应：存有一定变数...........................................................................................................................73、铁矿石需求：中性预估持平.......................................................................................................................84、供需平衡表...................................................................................................................................................8三、价格预测：.................................................................................................................................................9 图表目录 图表1：普式62%价格指数............................................................................................................................3图表2：日照港PB粉价格..............................................................................................................................3图表3：螺矿比值.............................................................................................................................................3图表4：铁矿01合约基差...............................................................................................................................3图表5：生铁产量.............................................................................................................................................4图表6：钢厂主动补库.....................................................................................................................................4图表7：力拓铁矿石发运量.............................................................................................................................5图表8：必和必拓铁矿石发运量.....................................................................................................................5图表9：FMG铁矿石发运量...........................................................................................................................6图表10：淡水河谷铁矿石发运量...................................................................................................................6图表11：自印度铁矿石进口量.......................................................................................................................6图表12：印度粗钢产量...................................................................................................................................6图表13：332家矿山企业铁精粉产量............................................................................................................7图表14：433家矿山企业铁精粉产量............................................................................................................7图表15：废钢到货量.......................................................................................................................................8图表16：2024年铁矿石供需平衡表E..........................................................................................................9 一、2023年铁矿石回顾 1．价格表现：前低后高，振幅缩窄 铁矿石价格同比前低后高，整体振幅缩小。2023年铁矿石价格同比前低后高，普式62%价格指数大部分时间运行于110-130美元/吨之间，国内日照港61.5%的PB粉现货价格运行于700-900元/吨之间，现货价格振幅相较过去几年明显缩小。年末价格上涨幅度较明显，螺矿比值缩小至4。 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Wind，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 2．铁矿石基本面：供需双强 铁矿石供需双强，库存降至历史低位。供应端，据海关总署和统计局统计，1-11月进口铁矿砂累 计107842万吨，同比增加6304万吨，创历史新高；国产原矿累计90403万吨，同比增加1498万吨。据钢联统计，1-11月我国47个港口铁矿石到港量累计104765万吨，同比增加6941万吨；1-11月国产铁精粉26474万吨，同比增加985万吨。 需求端，据钢联统计，1-11月我国铁水产量累计80210万吨，同比增加4097万吨。 库存方面，截止12月20日，铁矿石总库存24684万吨，同比降1260万吨。 钢厂低库存策略的转变对铁矿石基本面也有着非常大的影响。2021年之前64家钢厂进口粉矿可用天数大多都在26-29天，但从2022年开始，钢厂普遍降低铁矿石常备库存，2023可用天数均值降至18天，最低时仅有15天。但随着四季度铁矿石的持续上涨，钢厂进入主动补库存周期，试图将可用天数提高到20天以上，使得铁水产量降至年内最低点，但铁矿石需求却仍能保持较强韧性。 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：海关总署，兴证期货研究咨询部