纯碱周度行情分析

海证期货研究所2024年1月5日 ➢本周纯碱主力05合约承压均线弱势下挫，周内价格重心环比下移，整体盘面走势疲软。 ➢基本面来看，因高基差部分修复、环保预警有所放缓带动玻璃需求阶段改善进而助推原料纯碱价格反弹，周内纯碱价格曾出现上涨，但力度较为有限。随着部分装置恢复，本周纯碱开工环比走高，供给端增量叠加产业库存出现部分累积，纯碱供需压力渐显，进而对其价格形成下行拖累。 ➢短期来看，我们预估高基差以及刚需支撑下，纯碱供需矛盾相对可控，价格下行调整空间或有限。中期来看，鉴于未来新增产能释放压力以及后续需求量恐面临弱化预期等因素，供需偏宽松格局恐将令纯碱价格承压。 资料来源：Wind、海证期货研究所 ➢现货市场：各地区价格环比回落明显，其中华北重碱约2700-2800元/吨，华东重碱价格约2650-2850元/吨，华中重碱价格约2550-2750元/吨，价格出现不同程度下跌。 ➢基差方面，05合约基差小幅回落。华北重碱05合约基差约708元/吨，华中地区重碱基差约558元/吨，沙河重碱基差约508元/吨，环比逐渐回落。 ➢价差方面，纯碱01&05合约价差约309元/吨，纯碱05&09合约价差约63元/吨，纯碱02&05价差133元/吨，纯碱03&05价差56元/吨，环比呈现不同程度下跌。 资料来源：Wind、海证期货研究所 ➢国内纯碱开工环比回升。据隆众数据统计显示，本周纯碱整体开工率约85.19%，环比上周增加1.65%。其中氨碱法开工率约78.71%，环比提升1.62%，联碱法开工率约87.07%，环比增长2.09%。14家年产能百万吨及以上规模企业整体开工率83.58%，环比增长0.82%。 ➢随着限产逐步结束，纯碱负荷稳步回升。后续随着装置进一步恢复，预估开工有望进一步提升，供给端压力恐有所增加。 ➢从产量运行情况来看，本周纯碱产量约66.32万吨，环比增加1.28万吨，涨幅1.97%。其中轻质碱产量约29.23万吨，环比增加1.86万吨；重质碱产量37.09万吨，环比减少0.58万吨。 ➢重碱产量震荡整理，供需差延续去库。 ➢从出货量情况来看，本周国内纯碱企业出货量约63.37万吨，环比下降4.59%；纯碱整体出货率为95.55%，环比下降6.43%。 资料来源：钢联、隆众资讯、海证期货研究所 ➢浮法玻璃开工环比微涨。据隆众数据显示，截止本周浮法玻璃行业平均开工率约83.37%，环比增长0.69%。➢本周国内浮法玻璃日产量约17.37万吨，周度浮法玻璃产量约121.62万吨，环比增长约0.41%，同比提升约9.21%。 ➢浮法玻璃库存环比增加。据隆众数据显示，本周样本企业总库存约3225.5万重箱，环比增加19.3万重箱，涨幅约0.6%，行业出现小幅累库状态。 ➢纯碱企业库存环比增加。据隆众数据显示，本周国内纯碱厂家总库存约36.96万吨，环比增加2.95万吨，涨幅约8.67%。其中轻质纯碱约21.01万吨，环比增加2.07万吨，重碱约15.95万吨，环比增加0.88万吨。增量主要来自于轻质纯碱，重碱涨幅相对有限。 ➢近期纯碱库存逐步增加，对盘面价格形成部分拖累。鉴于后续供增需稳预期，预估产业库存仍将面临部分压力，进而对其价格形成拖累。 ➢纯碱产业利润环比下移。据隆众数据显示，本周国内联碱法纯碱理论利润（双吨）约1362.10元/吨，环比回落47.50元/吨，跌幅约3.37%；国内氨碱法纯碱理论利润约863.90元/吨，较上期减少242.19元/吨，降幅约21.90%。 ➢本周原盐价格表现相对平稳，煤炭价格小幅下降，带动纯碱价格下行调整，利润亦有所收窄。 分析师介绍 常雪梅（交易咨询号：Z0013236）：海证期货研究所化工研究员，硕士，主攻尿素、纯碱等化工品种的研究分析，具有良好的经济金融背景，擅长从基本面角度探究品种走势逻辑并结合数据量化分析品种走势规律，多次参与能化产业机构套保编写，在主流媒体发表文章数十篇。 法律声明 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为海证期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 Thanks!