2024年国内铜企增量一览

2024年国内铜企增量概述

投资要点：

• 铜价格展望：预计2024年铜将是确定性最大的有色金属之一，支撑因素包括供给收紧、降息周期和经济复苏。供给方面，全球铜行业预计维持紧平衡，主要受到特定项目关闭和产量调整的影响。金融属性方面，市场预期美联储将进入降息周期，对铜价形成利好。经济层面，全球将呈现弱复苏态势，尤其是国内和美国经济的改善。

• 产量预测：梳理了14家国内A+H股铜行业上市公司的产量、新增产量和产量增速。产量占比排名前五的公司包括紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、西部矿业和金诚信。新增产量排名前五的公司则涵盖了洛阳钼业、紫金矿业、铜陵有色、中国黄金国际和藏格矿业，而新增产量增速排名前五的公司则分别为金诚信、中国黄金国际、铜陵有色、藏格矿业和河钢资源。

铜企产量与增量分析：

• 紫金矿业：主要增量来自卡莫阿铜矿和巨龙铜矿的投产放量。预计2024-2025年的权益铜产量分别为82.7万吨、90.0万吨和95.8万吨。

• 洛阳钼业：主要增量来自TFM和KFM项目的爬产放量。预计2024-2025年的权益铜产量分别为30.4万吨、42.4万吨和47.2万吨。

• 铜陵有色：主要增量来自于米拉多铜矿的注入及扩产计划。预计2023-2025年的权益铜产量分别为7.5万吨、13.4万吨和14.8万吨。

• 其他公司：包括西部矿业、金诚信、河钢资源、江西铜业、云南铜业、北方铜业、中金黄金、中金岭南、中国有色矿业和中国黄金国际等，各自的增量项目和产量预测也各有特色。

风险提示：

• 铜价波动风险：市场环境的不确定性可能导致铜价剧烈波动。
• 项目进度超预期风险：项目的实际进展可能超出预期，影响产量释放。
• 下游需求不及预期：全球经济复苏的不确定性可能导致需求低于预期。
• 模型假设与实际不符：模型基于假设，实际情况可能有所偏差。
• 政策风险：包括但不限于税收、贸易政策等，可能对铜企运营产生影响。

结论：

综上所述，2024年铜企的产量增长主要得益于特定项目的投产和增产计划，特别是紫金矿业、洛阳钼业和铜陵有色等公司的增量显著。然而，市场面临着铜价波动、项目执行风险、经济复苏不确定性和政策变化等多重风险。投资者需密切关注这些因素，以做出明智的投资决策。