传媒行业周观察：苹果VisionPro即将正式发售，关注春节档影片进展

【市场观点】 上周传媒（申万）指数整体下跌2.99%，同期沪深300指数整体下跌2.97%，板块跑输沪深300指数0.02%，位列所有板块第19位。我们认为2024年的传媒板块将围绕两条主线展开：一是围绕消费属性，结构化的增长机会+出海机会+用户年轻化机会。二是围绕科技属性，关注AIGC及XR机会。 港股方面，本周恒生科技指数下跌4.57%，恒生科技目前处在估值低位，我们认为外围环境或有所趋缓，重点关注存在EPS向上机会的标的，建议关注腾讯、网易、快手、美团。 【投资建议-传媒】 消费视角看，内容供给改善和结构性机会或是主要投资亮点。保持游戏板块推荐，短期已回落至低估区间。《网络游戏管理办法（草稿征求意见稿）》发布，短期扰动情绪，但我们对行业中长期不悲观。我们认为本次出发点不是否定行业发展，而是完善相关监管细节；同国产版号再次下发，且数量更多，与21年情况有所不同。我们认为短期情绪波动带来的可能是长期入场机会，更应关注24年行业可能的格局变化；关注有出海、细分赛道潜力的公司+存在困境反转机会的个股，首要推荐强出海的神州泰岳（2022年海外游戏收入占比超85%），预计是游戏板块反弹的先行标的。建议关注三七互娱、恺英网络、巨人网络、姚记科技、吉比特、完美世界。港股建议关注腾讯、网易。 此外建议积极关注短剧产业链各环节：1）内容制作+IP：建议关注柠萌影视、欢瑞世纪、百纳千成、华策影视、中文在线、唐德影视、芒果超媒、慈文传媒、博纳影业、光线传媒、阅文集团、掌阅科技等；2）播出平台：建议关注天威视讯、快手、映宇宙、天音控股等。 科技视角看，AI技术产业化趋势持续向上，GPT多模态更新及AI应用多方向落地预期较强。教育板块：1）AI和教育天然适配，多轮对话、多语言理解等能力无需经过特殊训练和调试，容易落地；且教育行业市场空间大，家长付费意愿强，商业场景清晰。同时也是海外验证的落地最快的方向之一。 重点推荐南方传媒（同时具备渠道逻辑和产品逻辑），建议关注皖新传媒、佳发教育 、世纪天鸿、 新东方 、 好未来等 。 视频板块 ：海外Pika1.0、Runway、StableVideoDiffusion等AI视频工具集中爆发，长期有望带来全行业革新，短期内更关注IP价值重估。AI图像编辑在具备社交属性的C端传播速度快、范围广、商业化逻辑清晰，建议关注美图。此外建议关注XR产业是否存在进展，建议关注宝通科技。 【投资建议-互联网】 互联网广告：预计行业持续复苏。根据已有公司财报，我们预计23年互联网广告行业环比持续复苏：内容类平台中预计广告收入增速哔哩>腾讯>快手>百度>爱奇艺>微博；交易类平台中预计广告收入拼多多>美团>阿里巴巴。 外卖：预计23年Q4外卖单量月度逐渐复苏。盈利端来看疫后复苏的今年用户补贴或有增加但劳动力市场骑手供给充足，综合考虑下预计美团外卖单均利润仍可维持平稳。 电商：京东“百亿补贴”、Plus会员免运费门槛降低、阿里重视“价格力”等事件促使电商行业竞争加剧，或对电商公司盈利侧造成小幅影响。 本地生活/到店：维持到店行业23年β强复苏和竞争更激烈的判断，预计竞争导致美团到店货币化率和营业利润率受到影响，实际影响程度要根据竞争激励程度判断。 风险提示：疫情出现反复，传媒、教育、互联网政策监管政策再次趋严，部分公司业绩表现不及预期，用户消费能力复苏不及预期。 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 一、上周市场表现回顾：下跌2.99% （一）上周传媒（申万）指数整体下跌2.99% 上周传媒（申万）指数整体下跌2.99%，同期沪深300指数整体下跌2.97%，板块跑输沪深300指数0.02%，位列所有板块第19位。 图表1上周申万各行业相对沪深300指数超额收益（%） 从个股看 ，ST联建 （23.77%）/中文传媒 （11.04%）/紫天科技 （10.5%）/电声股份（9.8%）/ST三五（8.44%）领涨。国联股份（-24.13%）/梦网科技（-19.14%）/华扬联众（-16.23%）/中广天择（-14.3%）/生意宝（-12.74%）领跌。 图表2传媒（申万）板块涨跌幅前十名 本周港股互联网科技板块：携程集团-S（6.34%）/东方甄选（4.32%）/网易-S（3.91%）/海尔智家（-0.23%）/腾讯控股（-0.48%）领涨。京东健康（-12.02%）/舜宇光学科技（-11.15%）/明源云（-9.03%）/阿里健康（-8.73%）/瑞声科技（-8.62%）领跌。 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号4 图表3恒生科技板块涨跌幅前十名 （二）游戏市场 根据七麦数据，2023.12.30-2024.1.5游戏IOS畅销排行中，腾讯系游戏的头部地位较为稳固，《王者荣耀》与《和平精英》表现突出，TOP20中腾讯系产品占据半席。国内TOP级别游戏产品表单目前仍以头部公司与经典产品为主，网易《逆水寒》的本周排名略跌出前五，相较上周有所下滑；腾讯新游《元梦之星》排名基本位居前十。 图表4上周七麦数据中国iOS游戏APP畅销排行榜 （三）电影市场 1、2024年大盘复苏实时进度条 截至1月5日，2024年电影大盘实现票房（不含服务费）5.95亿元，观影总人次0.16亿人；2019年同期电影票房为6.96亿，观影总人次为0.21亿人。复苏节奏看，票房大盘已恢复约86%，观影人次已恢复约77%，复苏基本符合我们预期。 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号5 图表52024年电影大盘相较2019年恢复率 2、一周票房市场总览 根据艺恩APP周数据，1月1日-1月5日（上周一到周五）整体票房60009万元（不含服务费）；2024第1周观影人次共1616万人；平均票价37元（不含服务费）。 图表6 2019年来电影行业周票房及同比变化 3、上周上映影片表现 根据艺恩APP票房排名，2024.1.1-2024.1.5（上周一到周五）院线上映电影TOP5分别为《年会不能停！》/《金手指》/《一闪一闪亮星星》/《前行》/《三大队》五部影片票房（不含服务费）分别为17641万/11520万/ 7908万/ 7100万/ 3802万，当周票房比例分别为29.4%/19.2%/13.2%/11.8%/6.3%。 图表7上周艺恩AppTOP5影片票房排名 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号6 4、待上映影片统计 根据猫眼专业版，2024.1.8-2024.1.14待上映的重点影片包括《大雨》、《动物园里有什么？》、《养蜂人》等。 图表8即将上映重点影片梳理 二、行业重要新闻与重点公司公告 1、行业重要新闻 【XR】Vision Pro预计将于1月27日在美发售 备受关注的苹果Vision Pro预计将于本月27日在美国发售。业内人士认为，Vision Pro区别于以往的XR设备，除了在影音、游戏等方面做到出色体验之外，苹果的空间计算在社交、办公等场景或将展现出巨大的潜力。（华尔街见闻） 【AI】OpenAI下周将推出聊天机器人商店 1月5日，根据OpenAI的开发者备忘录显示，该公司计划在下周推出其“聊天机器人商店（Chatbot Store）”。该商店将允许AI模型开发者的客户共享和销售针对不同用途定制的基于OpenAI技术的聊天机器人。聊天机器人商店最初计划于去年11月份开放，但由于某些原因推迟了发布时间。（36氪） 【AI】科技部发文规范AI使用，禁用AIGC直接生成申报材料 科技部监督司近日编制印发《负责任研究行为规范指引（2023）》，提出不得使用生成式人工智能直接生成申报材料，不得将生成式人工智能列为成果共同完成人，同时强调科研人员应把科技伦理要求贯穿到研究活动的全过程。针对成果发布问题，《指引》强调，公布突破性研究成果和重大研究进展应经所在科研单位同意。未经科学验证或同行评议的研究成果，科研人员不得向公众传播；不得将已发表的论文或其中的数据、图片等再次发表，不得将多篇已发表论文各取一部分拼凑出“新成果”后发表。（36氪） 【AI】跨境商家AI工具Pic Copilot上线 36氪获悉，AI图像设计工具Pic Copilot在海外产品榜单上线当天，荣获新产品周榜单第二。目前Pic Copilot已上线的功能包括一键抠图、图片翻译、背景图生成等，并且具备6种语言能力。在海外市场的投放测试中，经由Pic Copilot生成的商品卖点图点击率平均提升了7%以上。（36氪） 【影视】国内首部虚拟制片短剧《柒两人生》1月3日在抖音上线 由抖音、创壹科技联合出品的短剧《柒两人生》1月3日在抖音上线，该剧最大看点是 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号7 虚拟现实与真人实拍相融合的“虚拟制片”，以LED虚拟屏为影棚拍摄，也是国内首部虚拟制片短剧。虚拟拍摄是指在计算机算法中执行的拍摄技术，包括建模、影像传输，再经过实时渲染、后期特效制作，展现丰富逼真的画面内容。虚拟拍摄的优势在于不受地理位置、天气、环境等因素的影响；相较于实景搭建，虚拟拍摄的成本也更低。（新浪财经） 【互联网】美股上市公司MPU并购中国互联网出海企业FlexTV 纽交所上市公司Mega Matrix（NYSE：MPU）宣布成功并购视频流媒体平台公司FlexTV,意味着MPU成为全球首家短剧美股上市公司。被MPU收至旗下的短剧平台FlexTV,总部位于中国广州，现已出品了系列英语剧和泰语剧。（36氪） 2、行业重要公告 【巨人网络】关于公司总经理辞职暨聘任总经理的公告 巨人网络集团股份有限公司董事、总经理刘伟女士因个人原因向公司董事会申请辞去总经理职务，辞职后，刘伟女士将继续担任公司第六届董事会董事和提名委员会委员职务，目前已完成所负责的相关工作的交接，其辞任不会影响公司的正常生产经营。公司于2024年1月1日召开第六届董事会第七次会议，审议通过了《关于聘任张栋先生为总经理的议案》，同意聘任张栋先生为公司总经理，其任期自董事会审议通过之日起至公司第六届董事会任期届满之日止。 【腾讯控股】本周共进行四次股票回购，共回购1332万股 腾讯本周共进行四次股票回购，分别为：2024-01-02回购338万股，回购金额10.06亿港元，回购均价297.53港元/股；2024-01-03回购336万股，回购金额10.02亿港元，回购均价298.31港元/股；2024-01-04回购334万股，回购金额10.01亿港元，回购均价299.71港元/股；2024-01-05回购342万股，回购金额10.02亿港元，回购均价292.91港元/股，本周共回购1332万股。 【电魂网络】关于以集中竞价交易方式首次回购股份的公告 2024年1月4日，杭州电魂网络科技股份有限公司通过集中竞价交易方式首次回购股份55,000股，已回购股份占公司总股本的比例为0.02%，购买的最高价为22.97元/股、最低价为22.92元/股，已支付的总金额为人民币1,262,664.00元。 三、重点公司估值 图表9A股重点传媒公司估值情况 图表10港股重点互联网公司估值情况 四、风险提示 疫情出现反复，传媒、教育、互联网政策监管政策再次趋严，部分公司业绩表现不及预期，用户消费能力复苏不及预期。 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号9