互联网传媒行业周观点：2部春节档影片冲击影史Top榜，腾讯START云游戏安卓版开测

万联证券请阅读正文后的免责声明 [Table_MainInfo] 证券研究报告|传媒 2部春节档影片冲击影史Top榜,腾讯START云游戏安卓版开测 强于大市（维持） ——互联网传媒行业周观点（2.17—2.28） 日期：2021年03月01日 [Table_Summary] 行业核心观点： 上周市场整体下行，传媒行业（申万）下跌5.53%。春节档保持强势后劲，《你好，李焕英》和《唐人街探案3》分别升至中国影史票房第三名和第五名，并有望向更高名次冲击。疫情防控下的春节档热度超预期，验证观影市场的复苏力度，若定档影片充足，则全年票房高增可期，后续关注进口片定档情况。春节节后市场大幅调整，特别是此前涨幅较多的龙头个股，关注超跌龙头，继续推荐关注低估值的游戏板块。 投资要点： ⚫ 互联网：1）Bilibili发布财报，2020年总营收同比增长77%至120亿元，其中第四季度营收同比增长91%，至38.4亿元；20Q4 MAU达2.02亿，同比增长55％；平均每月付费用户1790万，同比增长103％。扩圈依然是B站当前至未来2年内的发展主题，更多优质内容汇集B站，从Z世代向泛年轻用户扩张；良好的社区氛围是良性发展的基础，公司将保持克制的商业化。2）短视频应用上，快手春节期间表现亮眼，DAU在春节期间的峰值接近5亿，创历史新高；抖音DAU维持在6亿水平；视频号在春节期间加速推广，有望成短视频的另一极。 ⚫ 游戏行业：1）腾讯手游表现强势，龙头地位更加凸显。《PUBG MOBILE》出海收入超过原神升至1月应用榜首位，并带动腾讯在1月厂商出海收入排行榜上升2位至第二。《和平精英》和《PUBG Mobile》1月预估收入超过2.59亿美元，较去年同期增长26%。《王者荣耀》1月在全球App Store和Google Play吸金2.67亿美元，较2020年1月增长22%，蝉联全球手游畅销榜榜首。2）腾讯START云游戏安卓版开测，支持外接蓝牙手柄网易、打造了专属按键。3）网易、心动公司发布财报。网易2020年第四季度净收入为197.6亿元，同比增长25.6%；2020全年净收入为736.7亿元，同比增长24.4%。21年《哈利波特：魔法觉醒》《暗黑破坏神：不朽》《宝可梦大探险》等游戏已获得中国发行许可，计划全球发行。心动公司20年度未经审计净利润约为3000-6000万元，较去年同期的5.134亿元下降88.3%-94.2%，为研发开支加大所致，主要研发资源投向游戏自研及TapTap社区改善。 ⚫ 投资建议：1）游戏领域，A股大厂新产品周期到来，建议关注研发能力较强，以及有流量运营优势的厂商。板块目前处于估值低位，经历20H2以来的持续回调后当前配置性价比较高。2）影视院线领域持续复苏，推荐关注可持续输出爆款内容的公司，以及业务链覆盖制作、发行以及院线影院的具备一体化优势的公司。 ⚫ 风险因素：监管政策趋严、新游延期上线及表现不及预期、出海业务风险加剧、国网整合不及预期、疫情反复风险、商誉减值风险。 盈利预测和投资评级 股票简称 19A 20E 21E 评级 新媒股份 1.71 2.63 3.27 买入 分众传媒 0.13 0.21 0.30 增持 芒果超媒 0.66 1.11 1.40 增持 视觉中国 0.31 0.24 0.33 增持 光线传媒 0.32 0.08 0.27 增持 完美世界 0.77 0.79 1.32 买入 南方传媒 0.82 0.79 1.10 增持 [Table_IndexPic] 传媒行业相对沪深300指数表 数据来源：WIND,万联证券研究所 数据截止日期： 2021年02月26日 [Table_DocReport] 相关研究 万联证券研究所20210218_行业周观点_AAA_互联网传媒行业周观点（2.08—2.17） 万联证券研究所20210210_行业动态跟踪_AAA_2021年度春节档专题报告 [Table_AuthorInfo] 分析师: 夏清莹 执业证书编号： S0270520050001 电话： 075583228231 邮箱： xiaqy1@wlzq.com.cn [Table_AssociateInfo] 研究助理: 杨岚 电话： 075583221361 邮箱： yanglan1@wlzq.com.cn -16%-4%8%19%31%43%传媒沪深300证券动态跟踪报告 行业周观点 行业研究 万联证券 证券研究报告|传媒 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 19 页 目录 1、传媒行业周行情回顾 ..................................................................................................... 3 1.1 传媒行业涨跌情况 ........................................................................................................ 3 1.2 传媒行业估值与交易热度 ............................................................................................ 4 1.3 个股表现与重点个股监测 ............................................................................................ 5 2、传媒行业周表现回顾 ..................................................................................................... 6 2.1 游戏 ................................................................................................................................ 6 2.2 影视院线 ........................................................................................................................ 8 3、行业新闻与公司公告 ..................................................................................................... 9 3.1 行业及公司要闻 ............................................................................................................ 9 3.2 公司重要动态及公告 .................................................................................................. 12 4、投资建议 ....................................................................................................................... 16 5、风险提示 ....................................................................................................................... 17 图表1：申万一级行业指数周涨跌幅（%） .................................. 3 图表2：申万一级行业指数涨跌幅（%）（年初至今） ......................... 3 图表3：传媒各子行业周涨跌情况（%） .................................... 4 图表4：传媒各子行业涨跌情况（%）（年初至今） ........................... 4 图表5：申万传媒行业估值情况（2011年至今） ............................. 4 图表6：申万传媒行业周成交额情况 ....................................... 5 图表7：申万传媒行业周涨跌前10（%） .................................... 5 图表8：申万传媒行业年涨跌前10（%） .................................... 6 图表9：重点跟踪个股行情 ............................................... 6 图表10：中国及重点海外地区游戏畅销榜Top10 ............................. 7 图表11：游戏行业买量Top10排行（近一周） .............................. 7 图表12：新游预约Top5排行（安卓、iOS） ................................ 8 图表13：电影周票房及环比增速变动情况 .................................. 9 图表14：春节档票房榜单（含服务费） .................................... 9 图表15：传媒行业关联交易情况 ......................................... 12 图表16：传媒行业股东拟增减持情况 ..................................... 13 图表17：传媒行业大宗交易情况 ......................................... 13 图表18：传媒行业限售解禁情况（未来三个月内） ......................... 14 图表19：传媒行业股权质押情况 ......................................... 14 图表20：传媒行业2020年度业绩快报一览 ................................ 14 图表21：传媒行业公司其他重要动态一览 ................................. 15 万联证券 证券研究报告|传媒 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 19 页 1、传媒行业周行情回顾 1.1 传媒行业涨跌情况 上周传媒行业（申万）下跌5.53%，居市场第20位，跑赢创业板指和沪深300指数。上周市场总体下行，沪深300下跌7.65%，创业板指数下跌11.30%。传媒行业跑赢沪深300指数2.12pct，跑赢创业板指数5.77pct。 图表1：申万一级行业指数周涨跌幅（%） 资料来源：Wind、万联证券研究所 年初至今，传媒行业（申万）跑输指数。传媒行业（申万）累计跌幅4.01%，沪深300上涨2.41%，创业板指数下跌1.76%。传媒行业跑输沪深300指数6.42pct,跑输创业板指数2.25pct。 图表2：申万一级行业指数涨跌幅（%）（年初至今） 资料来源：Wind、万联证券研究所 万联证券 证券研究报告|传媒 万联证券