化工行业周报：价差表现分化，重点关注周期弹性与成长确定性板块

2024年01月06日 核心观点（1.1-1.5） 孙思源：sunsiyuan_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130523070004 研究助理翟启迪：010-80927677：zhaiqidi_yj@chinastock.com.cn 库 存 转 化 ：本 周 原 油、丙 烷 均负 收 益假 设 原 油 采 购+库 存40天 、丙 烷 采 购+库 存60天 。依 据 我 们 搭 建 的 模 型 测 算 ， 本 周 原 油 库 存 转 化 损 益 均 值 在-314元/吨 ， 年 初 至 今 为-314元/吨 ； 本 周 丙 烷 库 存 转 化 损 益 均 值 在-119元/吨 ， 年初 至 今 为-119元/吨。 价 格 涨 跌 幅 ：本 周 市 场 表 现 偏 弱 ，制 冷 剂 、锦 纶 长 丝 等 价 格 上 涨在 我 们 重 点跟 踪 的182个 产 品 中 ， 与 上 周 相 比 ， 共 有48个 产 品 实 现 上 涨 、 占 比26.4%，65个 产 品 下 跌 、占 比35.7%，69个 产 品 持 平 、占 比37.9%。整 体 来 看 ，元 旦 假期 过 后 下 游 需 求 整 体 表 现 较 为 疲 软 ，本 周 化 工 品 价 格涨 少 跌 多。本 周 价 格 涨 幅居 前 的 产 品 有 液 氯（ 全 国 ）、R32（ 浙 江 巨 化 ）、乙 二 醇（ 华 东 ）、R410a（ 浙 江巨 化 ）、R134a（ 浙 江 巨 化 ）、四 氯 乙 烯（ 华 东 ）、燃 料 油（ 上 期 所 ）、萘（ 山 东 ）、醋 酸 乙 烯 （ 山 东 ）、 原 油 （WTI） 等 。 价 差 涨 跌 幅 ：本 周价 差表 现 分 化 ，乙 二 醇 、顺 丁 橡 胶等 价 差 上 涨在 我 们 重 点跟 踪 的141个 产 品 价 差 中 ，与 上 周 相 比 ，共 有64个 价 差 实 现 上 涨 、占 比45.4%，74个 价 差 下 跌 、占 比52.5%，3个 价 差 持 平 、占 比2.1%，价 差 表 现 分 化 。本 周价 差 涨 幅 居 前 的 有 乙 二 醇 价 差（ 煤 ）、尿 素 价 差（ 气 头 ）、醋 酸 乙 烯 价 差（ 电 石 ）、ABS价 差 （ 烯 烃 ）、R32价 差 （ 萤 石 ）、 丙 烯 价 差 （ 石 脑 油 ）、 炭 黑 价 差 （ 煤 焦油 ）、锦 纶 切 片 价 差（ 己 内 酰 胺 ）、乙 二 醇 价 差（ 石 油 ）、丁 酮 价 差（ 碳 四 ）等 。 资料来源：中国银河证券研究院 投 资 建 议我 们 看 好 供 需 持 续 改 善 预 期 下 龙 头 企 业 盈 利 表 现 ，以 及 积 极 进 行 国产 替 代 的 高 端 新 材 料 企 业 、实 施 规 模 扩 张 的 成 长 型 周 期 龙 头 企 业 。1）看 好供需边 际 改 善 预 期 下 ，制 冷 剂、化 纤 、轮 胎 龙 头 表 现 ，推 荐 巨 化 股 份 、永 和 股 份 、三 美 股 份、新 凤 鸣 、桐 昆 股 份 、赛 轮 轮 胎 、森 麒 麟 、玲 珑 轮 胎 等 。2）看 好 突破 国 外 技 术垄 断，加 速实 现 国 产 替 代 的高 端新 材 料 企 业 ，推 荐 泰 和 新 材 、瑞 华泰、呈 和 科 技等 。3）看 好实 施 规 模 扩 张 带 来 业 绩 增 量 的 成 长 型 周 期龙 头，推荐 宝 丰 能 源 、 卫 星 化 学 、 亚 钾 国 际 、 广 汇 能 源 、 万 华 化 学 、 华 鲁 恒 升 等 。 相关研究 【银河化工】行业周报_全产业链价格价差研究：本周整体表现稍弱，重点推荐成长性方面机会_20231021【银河化工】行业周报_全产业链价格价差研究：顺酐、涤纶长丝价差扩大，看好成长型周期标的_20230923 风 险 提 示原 料 价 格 大 幅 上 涨 的 风 险 ，下 游 需 求 不 及预 期 的 风 险 ，项 目 达 产 不及 预 期 的 风 险，国 际 贸 易 摩 擦 加 剧 的 风 险等。 目录 一、原油市场：地缘局势引发供给担忧，预计短期油价中高位震荡....................................................................................3二、库存转化：本周原油、丙烷均负收益................................................................................................................................4三、价格涨跌幅：本周市场表现偏弱，制冷剂、锦纶长丝等价格上涨................................................................................4四、价差涨跌幅：本周价差表现分化，乙二醇、顺丁橡胶等价差上涨................................................................................6五、投资建议................................................................................................................................................................................7附表：全产业链重点产品价格/价差...........................................................................................................................................9（一）能源&资源产业链.................................................................................................................................................................9（二）C1产业链...............................................................................................................................................................................9（三）C2产业链.............................................................................................................................................................................10（四）C3产业链.............................................................................................................................................................................10（五）C4产业链.............................................................................................................................................................................11（六）橡胶产业链..........................................................................................................................................................................12（七）芳烃产业链..........................................................................................................................................................................12（八）聚氨酯产业链......................................................................................................................................................................13（九）塑料产业链..........................................................................................................................................................................13（十）化纤产业链..........................................................................................................................................................................14（十一）盐化工产业链..................................................................................................................................................................14（十二）磷化工产业链..................................................................................................................................................................15（十三）氟化工产业链..................................................................................................................................................................15（十四）化肥产业链....................................................................................