化工行业行业周报：尿素、R32盈利上行，推荐周期弹性与成长确定性板块

2024年4月21日 核心观点（4.15-4.19） 孙思源：sunsiyuan_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130523070004 研究助理翟启迪：010-80927677：zhaiqidi_yj@chinastock.com.cn 库 存 转 化 ：本 周 原 油正 收 益 、丙 烷负 收 益假 设 原 油 采 购+库 存40天 、丙 烷采 购+库 存60天 。依 据 我 们 搭 建 的 模 型 测 算 ， 本 周 原 油 库 存 转 化 损 益 均 值 在312元/吨 ， 年 初 至 今 为100元/吨 ； 本 周 丙 烷 库 存 转 化 损 益 均 值 在-53元/吨 ，年 初 至 今 为-206元/吨。 价 格 涨 跌 幅 ：本 周 市 场 表 现平 稳，制 冷 剂、焦 炭等 价 格 上 涨在 我 们 重 点 跟 踪的182个 产 品 中 ，与 上 周 相 比 ，共 有59个 产 品 实 现 上 涨 、占 比32.4%，52个产 品 下跌 、占 比28.6%，71个 产 品 持 平 、占 比39.0%，本 周 化 工 品 价 格 整 体 表现 平 稳 。本 周 价 格 涨 幅 居 前 的 产 品 有 尿 素（ 山 东 ）、焦 炭（ 山 东 ）、R32（ 永 和 ，华 东 ）、 丙 酮（ 华 东 ）、四 氯 乙 烯（ 华 东 ）、 顺 酐（ 山 东 ）、甲 醇（ 华 东 ）、丙 烯酸 乙 酯 （ 华 东 ）、 醋 酸 （ 山 东 ）、 无 烟 煤 （Q7000， 河 南 ） 等 。 价 差 涨 跌 幅 ：本 周 市 场 表 现平 稳，尿 素 、纯 苯等 价 差 上 涨在 我 们 重 点 跟 踪 的141个 产 品 价 差 中 ，与 上 周 相 比 ，共 有67个 价 差 实 现 上 涨 、占 比47.5%，70个价 差 下 跌 、占 比49.6%，4个 价 差 持 平 、占 比2.8%，本 周 化 工 品 价 差 表 现平 稳。本 周 价 差 涨 幅 居 前 的 有 顺 酐 价 差（ 碳 四 ）、尿 素 价 差（ 气 头 ）、PTA价 差（ 对 二甲 苯 ）、 锦 纶 丝 （POY） 价 差 （ 切 片 ）、 丙 烯 酸 乙 酯 价 差 （ 丙 烷 ）、 软 泡 聚 醚 价差 （PO）、LLDPE价 差 （ 石 油 ）、 聚 丙 烯 价 差 （ 石 油 ）、 苯 价 差 （ 石 油 ）、 尿 素价 差 （ 煤 头 气 流 床 ） 等 。 相关研究 【银河化工】行业周报_全产业链价格价差研究：制冷剂、有机硅中间体价差改善，关注周期弹性与成长性投资机会_20240303【银河化工】行业周报_全产业链价格价差研究：己内酰胺、涤纶长丝价差改善，关注周期弹性与成长性机会_20240414 投 资 建 议我 们 看 好 供 需 持 续 改 善 预 期 下 龙 头 企 业 盈 利 表 现 ，以 及 积 极 进 行 国产 替 代 的 高 端 新 材 料 企 业 、实 施规 模 扩 张 的 成 长 型 周 期 龙 头 企 业 。1）看 好 供需 边 际 改 善 预 期 下 ，制 冷 剂 、化 纤 、轮 胎 龙 头 表 现 ，推 荐 巨 化 股 份 、永 和 股 份 、三 美 股 份 、新 凤 鸣 、桐 昆 股 份 、赛 轮 轮 胎 、森 麒 麟 、玲 珑 轮 胎 等 。2）看 好 突破 国 外 技 术 垄 断 ，加 速 实 现 国 产 替 代 的 高 端 新 材 料 企 业 ，推 荐 泰 和 新 材 、瑞 华泰 、呈 和 科 技 等 。3）看 好 实 施 规 模 扩 张 带 来 业 绩 增 量 的 成 长 型 周 期 龙 头 ，推荐 宝 丰 能 源 、 卫 星 化 学 、 亚 钾 国 际 、 广 汇 能 源 、 万 华 化 学 、 华 鲁 恒 升 等。 【银河化工】行业周报_全产业链价格价差研究：盈利有所改善，建议把握周期弹性与成长性机会_20240204【银河化工】行业周报_全产业链价格价差研究：尿素、聚酯切片价差改善，重点把握周期弹性与成长性投资机会_20240310 【银河化工】行业周报_全产业链价格价差研究：制冷剂、PTA价差上涨，关注周期弹性与成长性投资机会_20240128【银河化工】行业周报_全产业链价格价差研究：制冷剂、有机硅中间体价差改善，关注周期弹性与成长性投资机会_20240303 风 险 提 示原 料 价 格 大 幅 上 涨 的 风 险 ，下 游 需 求 不 及 预 期 的 风 险 ，项 目 达 产 不及 预 期 的 风 险 ， 国 际 贸 易 摩 擦 加 剧 的 风 险 等。 目录 一、原油市场：地缘局势不稳定性延续，预计短期油价高位运行........................................................................................3二、库存转化：本周原油正收益、丙烷负收益........................................................................................................................4三、价格涨跌幅：本周市场表现平稳，制冷剂、焦炭等价格上涨........................................................................................4四、价差涨跌幅：本周市场表现平稳，尿素、纯苯等价差上涨............................................................................................6五、投资建议................................................................................................................................................................................8附表：全产业链重点产品价格/价差.........................................................................................................................................10（一）能源&资源产业链...............................................................................................................................................................10（二）C1产业链.............................................................................................................................................................................10（三）C2产业链.............................................................................................................................................................................11（四）C3产业链.............................................................................................................................................................................11（五）C4产业链.............................................................................................................................................................................12（六）橡胶产业链..........................................................................................................................................................................13（七）芳烃产业链..........................................................................................................................................................................13（八）聚氨酯产业链......................................................................................................................................................................14（九）塑料产业链..........................................................................................................................................................................14（十）化纤产业链..........................................................................................................................................................................15（十一）盐化工产业链..................................................................................................................................................................15（十二）磷化工产业链..................................................................................................................................................................16（十三）氟化工产业链..................................