晨报：美联储纪要调降市场降息押注，贵金属有色短期继续承压

美联储纪要调降市场降息押注，贵金属有色短期继续承压——中信期货晨报2024年1月5日投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。研究员张文从业资格号F3077272投资咨询号Z0018864屈涛从业资格号F3048194投资咨询号Z0015547刘道钰从业资格号F3061482投资咨询号Z0016422 1数据来源：Wind中信期货研究所板块品种现价日度涨跌幅周度涨跌幅月度涨跌幅今年涨跌幅板块品种现价日度涨跌幅周度涨跌幅月度涨跌幅今年涨跌幅沪深300期货3350.2-0.97%-2.59%-2.59%-2.59%航运集运欧线2446.43.93%48.90%48.90%48.90%上证50期货2282.2-0.77%-1.91%-1.91%-1.91%黄金481.64-0.40%-0.11%-0.11%-0.01%中证500期货5347.8-0.76%-1.55%-1.55%-1.55%白银5862-1.91%-1.91%-1.91%-1.91%中证1000期货5765.2-0.76%-2.20%-2.20%-2.20%铜68390-0.32%-0.77%-0.77%-0.77%2年期国债期货101.21-0.01%-0.13%-0.13%-0.13%铝19215-0.65%-1.49%-1.49%-1.49%5年期国债期货102.465-0.03%-0.07%-0.07%-0.07%锌21310-1.55%-1.09%-1.09%-1.09%10年期国债期货102.8150.00%-0.03%-0.03%-0.03%镍125400-2.10%0.15%0.15%0.15%30年期国债期货101.760.13%0.08%0.08%5.77%不锈钢13880-0.72%1.46%1.46%1.46%美元中间价7.0997-5 pips170 pips170 pips170 pips铅15965-0.09%0.57%0.57%0.57%美元指数102.4690.00%1.08%1.08%1.08%锡2114900.32%-0.29%-0.29%-0.29%10Y中债国债收益率2.55-0.7 bp-13.5 bp-13.5 bp#N/A碳酸锂100450-5.77%-6.73%-6.73%-6.73%10Y美国国债收益率3.910 bp3 bp3 bp3 bp工业硅14250-0.28%0.64%0.64%0.64%美债10Y-3M利差-1.570 bp4 bp98 bp4 bp螺纹钢4046-0.22%1.10%1.10%1.10%热卷4147-0.31%0.80%0.80%0.80%铁矿石1016-0.15%3.78%3.78%3.78%指数行业现价日度涨跌幅周度涨跌幅月度涨跌幅今年涨跌幅焦炭2501-2.78%0.38%0.38%0.38%煤炭35941.00%5.87%5.87%5.87%焦煤1885.5-4.43%-0.11%-0.11%-0.11%家电132670.72%-0.61%-0.61%-0.61%硅铁6772-0.85%0.27%0.27%1.74%纺织服装29560.59%0.70%0.70%0.70%锰硅6416-0.43%0.56%0.56%0.63%石油石化27070.50%2.02%2.02%2.02%玻璃1910-2.80%-0.16%-0.16%-0.16%商贸零售34640.37%0.86%0.86%0.86%纯碱1992-3.95%-2.54%-2.54%-2.54%银行74710.26%-0.24%-0.24%-0.24%原油560.13.99%3.21%3.21%3.21%轻工制造32070.20%-0.05%-0.05%-0.05%燃料油31115.35%6.25%6.25%6.25%基础化工5229-0.92%-1.28%-1.28%-1.28%低硫燃料油42172.98%4.10%4.10%3.46%国防军工7503-0.97%-1.70%-1.70%-1.70%沥青37090.62%1.39%1.39%1.39%非银行金融7166-1.08%-2.10%-2.10%-2.10%甲醇2387-0.71%-1.81%-1.81%-1.81%电子6367-1.20%-4.66%-4.66%-4.66%PX85280.07%-0.72%-0.72%-0.72%房地产3875-1.28%-2.75%-2.75%-2.75%PTA58960.31%-0.67%-0.67%-0.67%电力设备及新能源7678-1.54%-3.09%-3.09%-3.09%尿素2159-1.14%2.23%2.23%2.23%食品饮料24674-1.72%-4.07%-4.07%-4.07%短纤73460.44%0.08%0.08%0.08%苯乙烯8468-0.88%-0.19%-0.19%-0.19%乙二醇4552-0.63%2.80%2.80%2.80%板块品种现价日度涨跌幅周度涨跌幅月度涨跌幅今年涨跌幅塑料8146-0.61%-1.62%-1.62%-1.62%NYMEX WTI原油73.023.57%2.37%2.37%2.37%PP7450-0.36%-1.46%-1.46%-1.46%ICE布油78.443.16%1.76%1.76%1.76%PVC5891-0.91%0.20%0.20%0.20%NYMEX天然气2.6864.35%7.57%7.57%7.57%烧碱2736-2.67%-3.08%-3.08%-3.08%ICE英国天然气82.298.28%2.93%2.93%2.93%LPG4799-1.42%0.06%0.06%0.06%COMEX黄金2049.6-0.87%-1.07%-1.07%-1.07%橡胶13875-1.70%-2.08%-2.08%-2.08%COMEX白银23.2-2.89%-3.43%-3.43%-3.43%纸浆5882-1.11%4.29%4.29%4.29%LME铜8515-0.21%-0.55%-0.55%-0.55%豆一4843-0.27%-2.87%-2.87%-2.87%LME铝2306-0.84%-3.41%-3.41%-3.41%豆二4263-0.12%-2.40%-2.40%-2.40%LME锌2590-0.84%-2.70%-2.70%-2.70%豆粕32590.43%-1.63%-1.63%-1.63%LME镍16390-1.15%-1.38%-1.38%-1.38%豆油73920.27%-1.73%-1.73%-1.73%LME锡252400.32%-0.24%-0.24%-0.24%棕榈油69840.46%-1.44%-1.44%-1.44%CBOT大豆12770.27%-1.58%-1.58%-1.58%菜籽油78330.22%-1.66%-1.66%-1.66%CBOT玉米4650.11%-1.22%-1.22%-1.22%菜籽粕27780.58%-3.21%-3.21%-3.21%CBOT小麦601.25-1.07%-4.37%-4.37%-4.37%棉花156700.16%1.39%1.39%1.39%ICE2号棉花80.931.29%-0.02%-0.02%-0.02%白糖6324-0.09%0.27%0.27%0.27%CBOT豆油48.580.77%0.89%0.89%0.89%生猪13750-0.11%0.26%0.26%0.26%CBOT豆粕380.20.18%-1.53%-1.53%-1.53%鸡蛋35820.17%-1.62%-1.62%-1.62%数据来源：Wind 中信期货研究所注：海外涨跌幅可能存在滞后，仅供参考。玉米2423-0.49%0.41%0.41%0.41%农产品农产品海外商品涨跌幅利率外汇热门行业涨跌幅黑色建材能源贵金属有色金属能源化工金融市场涨跌幅国内主要商品涨跌幅股指有色金属贵金属中信行业指数国债 21、宏观精要资料来源：Wind公开资料中信期货研究所◼国内宏观：上周公布PMI数据。12月制造业继续走弱，PMI综合指数回落0.4个百分占至49%。12月制造业需求减少，新订单指数回落0.7个百分点至48.7%，显著低于50%的临界点。12月制造业生产扩张放缓，但表现强于需求。供需双降背景下12月库存指数有所回落，原材料价格上涨，但产成品价格下跌，印证生产强于需求。12月购进价格指数回升0.8个百分点至51.5%，原材料价格继续上涨。不过，出厂价格指数回落0.5个百分点至47.7%，产成品价格跌幅扩大。原材料价格相对于产成品价格偏强，印证生产强于需求。总体而言，12月PMI数据显示制造业继续走弱，服务业仍然偏弱，但是建筑业显著改善。万亿国债第一批资金2379亿元可能已经部分落地到项目中，推动12月建筑业改善。财政部12月29日表示，第二批国债资金5646亿元近日已经下达。在万亿国债的支持下，2024年一季度建筑业有望持续改善，进而带动制造业与服务业修复。 31、宏观精要资料来源：Wind公开资料中信期货研究所◼海外宏观：美联储会议纪要及美联储官员发言显示未来利率路径存不确定性，生产与就业边际提振美国制造业PMI。美联储议息会议纪要显示内部分歧及货币政策路径不确定性：1）年内降息仍面临权衡：几乎所有成员的基准预测显示2024年底前降低利率是适宜的，部分官员表示美联储后续或面临通胀-失业双重使命的权衡；2）维持利率高位时长尚存不确定性：一些官员预计当前经济状况或支撑利率维持高位“比现有预期更长的时间”，个别官员还表示对于维持利率市场不确定性或持续存在。此外，美联储巴尔金表示，软着陆的可能性加大，进一步加息的可能性仍然存在。美国12月ISM制造业PMI47.4（预期47.1，前值46.7）。美国12月制造业进一步萎缩，但生产温和反弹和工厂就业改善，下滑速度放缓。美国制造业PMI连续第14个月低于荣枯线。细分项目中，新订单指数从11月的48.3降至47.1；产出出现反弹至荣枯线之上。需求低迷进一步压低了工业品出厂价格，与Markit制造业PMI定性一致：“供大于求意味着物价与生产或承压” ，商品通缩或将持续一段时间。 42、观点精粹资料来源：中信期货研究所注：详细分析及风险因素请参见中信期货研究所已公开报告。板块及观点品种近期市场逻辑关注要点短期判断宏观：关注降息预期变化国内12月制造业PMI有所转弱，新订单等需求侧指标拖累较大，反映内外需仍然承压，但预期持续改善海外美国12月Markit制造业受到新订单等拖累明显走弱，外需依旧承压金融：股市磨底震荡，债市关注货币预期股指期货股市磨底震荡产业政策、外资流向震荡股指期权避险情绪浓厚流动性震荡国债期货短期或仍由宽货币预期主导资金面波动震荡贵金属：双路径验证观点，上调贵金属价格中枢黄金/白银通胀走弱，降息预期增强，地缘风险常态，均支撑贵金属价格通胀数据上涨航运：04深V反弹博弈加剧遇2500点阻力位，远月走势偏强交易所保证金比例下调集运欧线04深V反弹博弈加剧，远月走势偏强保证金比例下调地缘暂无持续发酵，联合国召开红海公开会中方表态。市场博弈加剧，远月保证金比例提升，多头建议止盈震荡黑色建材：钢厂密集检修，建材加速累库螺纹钢厂检修增多，建材累库加速宏观预期震荡热卷钢厂检修增多，建材累库加速宏观预期。现实需求震荡铁矿天气扰动趋缓，