金属期权日报

期权研究 2024年1月5日星期五 【基本面信息】 铜：LME库存减少1250吨至164450吨，库存的减少来自新奥尔良仓库；注销仓单24175吨，注销比例14.70%。 0755-23375252卢品先投研经理lupx@wkqh.cn从业资格号F3047321交易咨询号Z0015541 铝：LME铝库存减少3600吨至561575吨，库存的减少来自光阳仓库和巴生港仓库。注销仓单186925吨，注销比例33.29%。 锌：LME锌库存减少1550吨至223325吨，库存的减少主要来自新加坡仓库。注销仓单54725吨，注销比例24.68%。 铁矿石：上周全球发运量有所增加、到港量有所下降，且近期海外发运量维持高位。需求继续边际转弱，铁水产量 降幅扩大，环比下降5.36万吨至221.28万吨。进口矿日耗环比下降6.94万吨至269.66万吨。库存端，港口库存环比累库104.97万吨 至11992万吨，钢厂库存环比累库37万吨至9527万吨。 【期权分析及策略建议】（1）铜期权 沪铜（CU2402)经过前两周以来的偏多头上行震荡上涨，上周以来先扬后抑逐渐回落，本周以来延续偏弱势，形成中期趋势向上短期回落下跌的市场行情走势形态，跌幅0.01%报收于68410，期权隐含波动率报收于12.12%（-0.39%），持仓量PCR小幅盘整中性偏上报收于1.08。 常俊萍期权研究员changjp@wkqh.cn从业资格号F03117406 期权分析：标的行情，沪铜延续偏多头趋势方向上短期下跌的市场行情走势形态；期权角度，期权持仓量PCR中性偏上的水平窄幅波动；波动性，期权隐含波动率持续小幅波动历史偏低水平。 策略建议：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持中性，若市场行情急速上涨或下跌，突破损益平衡点，则平仓离场，如CU2402，S_CU2402P68000，S_CU2402P67000和S_CU2402C69000，S_CU2402C70000。（2）铝期权 沪铝(AL2402)前三周以来止跌反弹回暖上升连续报收阳线“V”型反转，突破近期高点，节后有所下降，形成短 期多头趋势方向上小幅下跌的行情格局，跌幅0.65%报收于19150，期权隐含波动率报收于13.66%（-2.48%），持仓量PCR小幅波动报收于0.82。 期权分析：标的行情，沪铝整体表现多头趋势方向突破前期高点后有所回落下跌的市场行情走势形态；期权角度，期权持仓量PCR小幅区间盘整；波动上，期权隐含波动率大幅上升报收于历史偏低水平。策略建议：构建看卖出看涨期权+看跌期权偏中性组合策略，获取方向性收益和方向性收益，若市场行情大幅上 涨或下跌，突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如AL2402，S_AL2401P19000@10，S_AL2402P19100@10和S_AL2402C19200@10,S_AL2402C19300@10。 （3）锌期权 沪锌(ZN2402)超跌反弹回暖上升，维持两周以来的震荡上行温和上涨后快速下跌的行情形态，跌幅1.38%报收于21135，期权隐含波动率报收于14.30%（-0.64%），持仓量PCR小幅波动仍处于偏上水平报收于1.32。 期权分析：标的行情，沪锌整体表现为短期偏多头向上温和上涨快速下降的市场行情走势形态；期权角度，沪锌期权持仓量PCR维持中性偏低；波动性，期权隐含波动率维持历史较低水平。策略建议：构建中性的卖出看涨+看跌期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情快速大涨或 大跌，突破损益平衡点，则平仓离场，如ZN2402，S_ZN2402P20800，S_ZN2402P21000和S_ZN2402C21200，S_ZN2402C21400。 （4）黄金期权 黄金(AU2402)前一周以来连续报收小阳线偏多头上涨，上周以来高位盘整，形成短期区间震荡向上后快速下跌的市场行情走势形态，涨幅0.30%报收于481.10；期权隐含波动率报收于12.34%（+0.87%）；期权持仓量PCR小幅波动报收于1.26。 期权分析：标的行情，黄金表现为形成短期大幅度的区间盘整的市场行情；期权角度，期权持仓量PCR中性向上水平位置；波动上，期权隐含波动率小幅波动历史较低水平。 策略建议：构建卖出看涨+看跌期权偏中性的组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，动态地调整持仓delta，使得持仓保持中性，如黄金市场行情急速大涨至损益平衡点，则平仓离场，如AU2402，S_AU2402-P-480@10，S_AU2402-P-472@10和S_AU2402-C-480@10，S_AU2402-C-488@10。（5）铁矿石期权 铁矿石(I2405)前一周以来连续报收阳线突破上涨，上周高位盘整振荡后突破前期高点，节后延续多头向上趋势，形成中期趋势向上短期突破上涨的多头趋势的行情走势形态，跌幅0.54%报收于1008.50；期权隐含波动率报收于32.01%（+0.35%）；期权持仓量PCR持续上升维持较高位置报收于4.35。 期权分析：标的行情，铁矿石表现为多头趋势方向上的市场行情走势形态；期权角度，期权持仓量PCR小幅盘整仍维持在较高位置；波动上，期权隐含波动率较高位置小幅波动。 策略建议：构建卖出看涨+看跌期权偏多头的组合策略，获取方向性价值收益和时间价值收益，根据市场行情变 化，动态地调整持仓delta，使得持仓delta保持正数，若市场行情急速大跌突破损益平衡点，则平仓离场，如I2405，S_I2405-P-990@10，S_I2405-P-1000@10和S_I2405-C-1020@10，S_I2405-C-1040@10。 【标的价量关系】 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 五矿期货分支机构