通信行业月报：新兴业务维持较高增速，数据资源化向资产化迈进

分析师：唐俊男登记编码：S0730519050003tangjn@ccnew.com 021-50586738研究助理：李璐毅 lily2@ccnew.com 021-50586278 ——通信行业月报 证券研究报告-行业月报 强于大市(维持) 发布日期：2024年01月04日 投资要点： ⚫2023年12月通信行业指数强于沪深300指数。通信行业指数12月上涨1.04%，同期上证综指下跌1.81%，深证成指下跌2.08%，创业板指下跌1.62%，沪深300指数下跌1.86%，通信行业指数强于上述主要指数。 ⚫电信业务收入增长稳定，总量较快增长。（1）截至2023年11月，5G移动电话用户达7.71亿户，占移动电话用户的44.7%，占比较2022年底提高11.4pct。未来5G移动电话用户占比仍具备较大增长空间。（2）移动互联网流量较快增长，11月DOU值创年内新高。2023年11月DOU达到17.99GB/户·月，同比增长8.5%。随着5G渗透率提高，未来DOU或维持高位。（3）固网宽带千兆接入用户占比接近四分之一。截至2023年11月，千兆用户占比为24.6%，高速率用户占比未来仍有较大增长空间。 资料来源：聚源，中原证券 相关报告 《通信行业点评报告：构建全国一体化算力网，关注算力产业链》2023-12-28《通信行业月报：行业稳步增长，5G加速拓展》2023-12-19《通信行业年度策略：旭日东升，兼顾价值与成长》2023-12-06 ⚫千兆光纤宽带网络建设稳步推进，5G网络建设加快推进。通信能力情况方面，截至2023年11月，光纤接入端口达到10.92亿个，占互联网宽带接入端口的96.3%；具备千兆网络服务能力的10GPON端口数达2272万个；5G基站总数达328.2万个，占移动基站总数的28.5%。数字经济的发展带动需求增长，行业景气度上升。 联系人：马嶔琦电话：021-50586973地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼邮编：200122 ⚫新兴业务收入维持较高增速。三大运营商积极发展IPTV、互联网数据中心、大数据、云计算、物联网等新兴业务，2023年1—11月实现业务收入3326亿元，同比增长20.1%，占电信业务收入的21.4%，促进电信业务收入增长3.8pct。其中，云计算、大数据、物联网收入同比分别增长39.7%、43.3%、22.7%。新兴业务收入增速拐点已现，未来有望保持较快增速。 ⚫维持行业“强于大市”投资评级。截至2023年12月31日，通信行业PE（TTM，剔除负值）为18.39，处于近十年9.98%分位。考虑行业业绩增长预期及估值水平，维持行业“强于大市”投资评级。电信运营商传统业务经营稳健，积极发展新兴业务，已成为推动数字化发展的主力军，新型数字基础设施建设国家队的战略定位持续巩固，处于从数据资源化向资产化迈进的关键期，探索数据要素价值释放路径。建议关注中国移动、中国电信、中国联通。 风险提示：国际环境变化影响供应链；汇率波动风险；云厂商或运营商资本开支不及预期；数字中国建设不及预期；运营商云计算业务发展不及预期；AI发展不及预期；行业竞争加剧。 内容目录 1.行情回顾..........................................................................................................3 1.1.指数情况...........................................................................................................................31.2.子板块及个股行情回顾.....................................................................................................31.3.北向资金持仓情况汇总.....................................................................................................5 2.行业跟踪..........................................................................................................6 2.1.国内电信行业跟踪.............................................................................................................62.1.1.传统业务发展情况..................................................................................................72.1.2.新兴业务发展情况..................................................................................................9 3.行业动态........................................................................................................10 3.1.光通信.............................................................................................................................103.2.人工智能.........................................................................................................................113.3.运营商.............................................................................................................................11 5.风险提示........................................................................................................13 图表目录 图1：中信一级行业指数12月涨跌幅（%）............................................................................3图2：通信二级行业12月涨跌幅（%）...................................................................................3图3：通信三级行业12月涨跌幅（%）...................................................................................4图4：通信行业北向资金持股市值（亿元）..............................................................................5图5：12月北向资金持股市值（亿元）排名............................................................................5图6：通信行业北向资金持仓情况............................................................................................6图7：电信主营业务收入和电信业务总量情况..........................................................................7图8：5G用户发展情况............................................................................................................7图9：我国5G基站数量...........................................................................................................8图10：移动互联网累计流量及增速情况...................................................................................8图11：户均流量（DOU）及增速情况......................................................................................8图12：固网宽带接入用户情况.................................................................................................9图13：物联网终端用户情况.....................................................................................................9图14：新兴业务收入增速.......................................................................................................10图15：通信（中信）行业指数历史PE/PB.............................................................................13 表1：通信行业涨幅（%）前10个股.......................................................................................4表2：通信行业跌幅（%）前10个股.......................................................................................4表3：北向资金通信行业持股占流通A股比例（%）前10情况..............................................6 1.行情回顾 1.1.指数情况 通信（中信）行业指数12月（12.01-12.31）上涨1.04%，跑赢上证指数（-1.81%）、深证成指（-2.08%）、创业板指（-1.62%）、沪深300指数（-1.86%）。 资料来源：Wind，中原证券 1.2.子板块及个股行情回顾 12月（12.01-12.31）通信行业表现两极分化，从二级行业来看，电信运营、通信设备分别上涨5.24%、0