通信行业月报：新兴业务维持较高增速，数据资源化向资产化迈进

第1页 / 共14页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 通信 分析师：唐俊男 登记编码：S0730519050003 tangjn@ccnew.com 021-50586738 研究助理：李璐毅 lily2@ccnew.com 021-50586278 新兴业务维持较高增速，数据资源化向资产化迈进 ——通信行业月报 证券研究报告-行业月报 强于大市(维持) 通信行业指数相对沪深300指数表现 资料来源：聚源，中原证券 相关报告 《通信行业点评报告：构建全国一体化算力网，关注算力产业链》 2023-12-28 《通信行业月报：行业稳步增长，5G加速拓展》 2023-12-19 《通信行业年度策略：旭日东升，兼顾价值与成长》 2023-12-06 联系人： 马嶔琦 电话： 021-50586973 地址： 上海浦东新区世纪大道1788号16楼 邮编： 200122 发布日期：2024年01月04日 投资要点： ⚫ 2023年12月通信行业指数强于沪深300指数。通信行业指数12月上涨1.04%，同期上证综指下跌1.81%，深证成指下跌2.08%，创业板指下跌1.62%，沪深300指数下跌1.86%，通信行业指数强于上述主要指数。 ⚫ 电信业务收入增长稳定，总量较快增长。（1）截至2023年11月，5G移动电话用户达7.71亿户，占移动电话用户的44.7%，占比较2022年底提高11.4pct。未来5G移动电话用户占比仍具备较大增长空间。（2）移动互联网流量较快增长，11月DOU值创年内新高。2023年11月DOU达到17.99GB/户·月，同比增长8.5%。随着5G渗透率提高，未来DOU或维持高位。（3）固网宽带千兆接入用户占比接近四分之一。截至2023年11月，千兆用户占比为24.6%，高速率用户占比未来仍有较大增长空间。 ⚫ 千兆光纤宽带网络建设稳步推进，5G网络建设加快推进。通信能力情况方面，截至2023年11月，光纤接入端口达到10.92亿个，占互联网宽带接入端口的96.3%；具备千兆网络服务能力的10G PON端口数达2272万个；5G基站总数达328.2万个，占移动基站总数的28.5%。数字经济的发展带动需求增长，行业景气度上升。 ⚫ 新兴业务收入维持较高增速。三大运营商积极发展IPTV、互联网数据中心、大数据、云计算、物联网等新兴业务，2023年1—11月实现业务收入3326亿元，同比增长20.1%，占电信业务收入的21.4%，促进电信业务收入增长3.8pct。其中，云计算、大数据、物联网收入同比分别增长39.7%、43.3%、22.7%。新兴业务收入增速拐点已现，未来有望保持较快增速。 ⚫ 维持行业“强于大市”投资评级。截至2023年12月31日，通信行业PE（TTM，剔除负值）为18.39，处于近十年9.98%分位。考虑行业业绩增长预期及估值水平，维持行业“强于大市”投资评级。电信运营商传统业务经营稳健，积极发展新兴业务，已成为推动数字化发展的主力军，新型数字基础设施建设国家队的战略定位持续巩固，处于从数据资源化向资产化迈进的关键期，探索数据要素价值释放路径。建议关注中国移动、中国电信、中国联通。 风险提示：国际环境变化影响供应链；汇率波动风险；云厂商或运营商资本开支不及预期；数字中国建设不及预期；运营商云计算业务发展不及预期；AI发展不及预期；行业竞争加剧。 -11%-3%5%13%21%29%38%46%2023.012023.042023.072023.10通信沪深300 第2页 / 共14页 通信 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 内容目录 1. 行情回顾 .......................................................................................................... 3 1.1. 指数情况 ........................................................................................................................... 3 1.2. 子板块及个股行情回顾 ..................................................................................................... 3 1.3. 北向资金持仓情况汇总 ..................................................................................................... 5 2. 行业跟踪 .......................................................................................................... 6 2.1. 国内电信行业跟踪 ............................................................................................................. 6 2.1.1. 传统业务发展情况 .................................................................................................. 7 2.1.2. 新兴业务发展情况 .................................................................................................. 9 3. 行业动态 ........................................................................................................ 10 3.1. 光通信 ............................................................................................................................. 10 3.2. 人工智能 ......................................................................................................................... 11 3.3. 运营商 ............................................................................................................................. 11 4. 投资建议 ........................................................................................................ 13 5. 风险提示 ........................................................................................................ 13 图表目录 图1：中信一级行业指数12月涨跌幅（%） ............................................................................ 3 图2：通信二级行业12月涨跌幅（%） ................................................................................... 3 图3：通信三级行业12月涨跌幅（%） ................................................................................... 4 图4：通信行业北向资金持股市值（亿元） .............................................................................. 5 图5：12月北向资金持股市值（亿元）排名 ............................................................................ 5 图6：通信行业北向资金持仓情况 ............................................................................................ 6 图7：电信主营业务收入和电信业务总量情况 .......................................................................... 7 图8：5G用户发展情况 ............................................................................................................ 7 图9：我国5G基站数量 ........................................................................................................... 8 图10：移动互联网累计流量及增速情况 ................................................................................... 8 图11：户均流量（DOU）及增速情况 ...................................................................................... 8 图12：固网宽带接入用户情况 ................................................................................................. 9 图13：物联网终端用户情况 ..................................................................................................... 9 图14：新兴业务收入增速 ....................................................................................................... 10 图15：通信（中信）行业指数历史PE/PB............................................................................. 13 表1：通信行业涨幅（%）前10个股 .............................