东兴晨报

分析师推荐 【东兴非银行金融】非银行金融行业跟踪：监管持续呵护市场，建议继续关注证券板块（20240102） 证券：本周市场日均成交额环比上升约100亿至0.73万亿；两融余额（12.28）持平于1.66万亿。2023年最后一周，各类呵护资本市场、维护投资者权益的监管措施仍在持续落地中。1.沪深交易所发布暂免2024年度部分费用的通知，其中上交所预计向市场让利约6亿元，深交所预计让利3.2亿元。2.沪深交易所就上市公司退市风险披露发布指导性文件，在对退市信息披露要点、披露时点做出明确要求的同时，压实拟退市公司董监高和会计师事务所等中介机构责任。3.证监会有关部门负责人就融券新规落实情况答记者问，明确下一步将全面强化穿透式监管，一方面压实证券公司责任，督促证券公司按照“看不清，不展业”的要求，加强对客户交易行为和交易目的的穿透式管理，严禁参与违规或为违规提供便利，切实提高业务水平；另一方面将强化监管执法，从严打击各类违反“限售股不得融券”的行为。 保险：12月31日，新华保险与中金资本签署合作协议共同设立基金，基金规模为100亿元，其中公司作为LP认购99.99亿元，中金资本作为GP认购0.01亿元。基金运作期限为8年，投资主要方向为地产类资产。这次不动产投资基金的设立，是继11月30日新华保险与中国人寿将分别出资250亿元成立鸿鹄私募证券投资基金有限公司（暂定名）后的又一次行业重磅事件。在当前权益、固定收益市场持续大幅波动的情况下，新准则下的投资收益波动加剧，核心偿付能力和分红也受到较大影响，故险企加大长久期、稳健回报、高分红投资对稳定投资收益率水平，平抑投资收益波动大有裨益。且投资端适当拉长久期也能与负债端实现更好的匹配。 板块表现：12月25日至12月29日5个交易日间非银板块整体上涨1.72%，按申万一级行业分类标准，排名全部行业17/31；其中证券板块上涨1.19%，跑输沪深300指数（2.81%）；保险板块上涨3.15%，跑赢沪深300指数。个股方面，券商涨幅前五分别为华鑫股份（16.76%）、华林证券（9.18%）、国盛金控（5.91%）、西南证券（5.41%）、华安证券（5.17%），保险公司涨跌幅分别为新华保险（5.81%）、中国太保（3.17%）、中国平安（3.07%）、中国人寿（2.98%）、天茂集团（2.16%）、中国人保（2.11%）。 数据来源：恒生聚源、同花顺、东兴证券研究所 风险提示：宏观经济下行风险、政策风险、市场风险、流动性风险。 （分析师：刘嘉玮执业编码：S1480519050001电话：010-66554043分析师：高鑫执业编码：S1480521070005电话：010-66554130） 【东兴轻工制造】家居行业：海外家具库存改善，补库需求有望带动外销持 续向暖（20231228） 事件：根据美国人口普查局披露，10月份美国家居批发商库存172.4亿美元，同比-15.2%，10月库销比1.73，同比-0.17；美国家居零售商库存289.2亿美元，同比-5.2%，10月库销比1.56，同比-0.02。根据全美地产经纪商协会披露，11月美国成屋销售382万套，同比-7.3%，降幅收窄。 海外家居库存改善，补库需求有望持续。10月批发商和零售商库存继续下降，到达年内最低点，均回到22年初水平。库销比方面，批发商10月数据为1.73，同比下降0.17；零售商10月数据为1.56，同比下降0.02，同样均回到22年初水平。库存金额与库销比的环比降速在10月均有所收窄，我们认为在去库存进行的同时补库需求已有恢复，去库存周期已进入尾声，此后的补库需求值得期待。企业外销业务在三季度已出现普遍改善，去库存的结束将带来外销订单的持续好转。 静待降息提振海外家具未来需求。11月以来，美国30年期抵押贷款固定利率持续下降，由7.79%下降至6.67%。11月美国成屋销售降幅已实现收窄，降低的贷款利率有望吸引更多购房者入场，进而提振家具需求。美联储12月FOMC会议下修2024年联邦基金利率预测中值，提升了降息预期。美联储降息将持续刺激成屋销售，进而提振未来的家居需求。我国家居制造业具备工艺、成本、管理优势，同时上市公司普遍进行了海外产能布局，降低了地缘政治风险影响与运输成本，有望充分受益海外需求回暖。 成本因素依然在有利位置，低基数下业绩短期弹性可期。家居原材料价格仍普遍延续了今年以来的较低水平，而外销成本方面：海运费维持低位，同比回落明显；人民币今年有所贬值，四季度汇率在去年低点附近。整体成本端均处于有利位置。今年四季度至明年上半年，国内家居外销收入基数较低，叠加成本低位，我们看好外销短期有较高的增长弹性。 投资建议：海外家居零售商库存下降明显，补库需求已有恢复。家居外销回暖确定性高，叠加成本端的有利位置，外销业务短期增长弹性可期。中长期来看，降息有望提振海外需求，并且我国家居制造业优势依在，我们建议关注家居外销的布局机会：1）软体家居龙头企业如顾家家居、敏华控股、喜临门。外销回暖，提供业绩弹性；内销将持续受益集中度提升趋势，低估值下配置价值凸显。2）重点拓展海外的优质企业。短期业绩弹性可期；长期深耕细分行业，持续拓展市场。 风险提示：美国陷入经济衰退的风险，人民币升值超预期。 （分析师：刘田田执业编码：S1480521010001电话：010-66554038分析师：常子杰执业编码：S1480521080005电话：010-66554040分析师：沈逸伦执业编码：S1480523060001电话：010-66554044） 重要公司资讯 1.华孚时尚：公司公告称，公司全资子公司浙江华孚色纺有限公司计划投资 “上 虞华 尚数 智中心AIGC智算 中心 项目”，项 目规划 建设 规模 3000PFLOPSAI算力，项目一期建设预计投资金额2.5亿元。（资料来源：iFinD） 2.实益达：其参股公司深圳市六度人和科技有限公司(六度人和)因其发展需要，筹备境外上市相关事项，拓展更多融资渠道推动其业务的发展。根据公告信息披露的上市主体注册地，六度人和或前往香港或美国上市。（资料来源：iFinD） 3.多氟多：公司1月4日在互动平台表示，目前已完成钠离子电池研发体系的搭建，并建设了钠离子电池中试产线，目前碳酸锂大幅下跌导致钠离子电池的成本优势减弱，公司推迟了商业化生产的进度，但研发和降本仍在全力推进。（资料来源：iFinD） 4.大北农：公司公告称，生猪销售数量12月合计为72.15万头，1-12月累计为604.87万头；销售收入12月合计为10.74亿元，1-12月累计为96.60亿元；公司控股及参股公司商品肥猪当月销售均价为13.42元/公斤。（资料来源：iFinD） 5.华源控股：公司公告称，截至2023年12月31日，公司通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购股份，回购股份的数量为6,600,000股，占公司股份总数的比例为1.99%，最高成交价为人民币7.78元/股，最低成交价为人民币6.69元/股，支付总金额为人民币46,411,385元（不含交易费用）。（资料来源：iFinD） 经济要闻 1.财新网：2024年1月4日公布的2023年12月财新中国服务业PMI录得52.9，较上月上升1.4个百分点，为近五个月来最高。（资料来源：iFinD） 2.上海国际能源交易中心：经研究决定，自2024年1月4日（周四）收盘结算时起，集运指数（欧线）期货EC2408、EC2410、EC2412合约的交易保证金比例调整为22%，涨跌停板幅度调整为20%。（资料来源：iFinD） 3.国家标准委等18部委：国家标准委、国家发展改革委、财政部、教育部等18部委近日联合印发《基本公共服务标准体系建设工程工作方案》。《工作方案》共提出7项重点工作、3项保障措施，给出了基本公共服务标准体系的总体框架，重点针对基本公共服务9大领域和基础通用领域，提出未来研制国家标准、行业标准的重点方向，并对地方政府如何制定科学适用的地方标准、基层公共服务机构如何加强自身规范化建设给出引导。（资料来源：iFinD） 4.全国民航工作会议：据澎湃新闻，2024年全国民航工作会议1月4日在京召开。会议指出，2024年民航将加强国际合作，推动国际市场加快恢复。今年，民航将落实中美元首会晤成果，推进中美直航航班大幅增加；积极扩大与“一带一路”共建国家航权安排，深化与中亚、中东、非洲等地区的项目合作；提升现有三、四航权资源使用效率，支持航空公司根据航线网络拓展需要用好境外第五航权；推动优化签证和出入境政策，提高通关便利化水平，提升国际航班出入境效率。（资料来源：iFinD） 5.农业农村部：1月4日“农产品批发价格200指数”为125.97，比昨天下降0.22个点，“菜篮子”产品批发价格指数为127.05，比昨天下降0.26个点。截至今日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.23元/公斤，比昨天下降0.2%。（资料来源：iFinD） 每日研报 【东兴房地产】房地产周报20240102：二手房销售继续回暖，土地市场跌幅收窄（20240102） 市场行情：本周（12.25-12.29）A股地产指数（申万房地产）涨幅-0.32%（上周-4.14%），A股大盘（中证A股）涨幅2.61%（上周-1.81%）；H股（12.25-12.29）地产指数（克而瑞内房股领先指数）涨幅5.14%（上周-4.74%），H股物业指数（恒生物业服务及管理指数）涨幅5.95%（上周-5.39%），H股大盘（恒生指数）涨幅4.33%（上周-2.69%）。本周A股地产板块表现弱于大盘、H股地产板块表现强于大盘、H股物业板块表现强于大盘。 行业基本面：新房销售降幅收窄，二手房销售持续回暖。从数据来看，27城商品房累计销售面积（1.1~12.28）同比下滑3.7%，本月至今（12.1~12.28）同比下滑4.9%，上月整月同比下滑10.5%；其中一线城市(4城)本月至今（12.1~12.28）同比增长10.1%、上月整月同比下滑6.3%；二线城市(10城)本月至今（12.1~12.28）同比下滑7.0%、上月整月同比下滑12.8%。12城二手房成交面积（1.1~12.29）同比增长21.4%，本月至今（12.1~12.29）同比增长36.4%，上月整月同比增长19.6%；其中，一线城市(2城)本月至今（12.1~12.29）同比增长48.9%，上月整月同比增长24.6%；二线城市(6城)本月至今（12.1~12.29）同比增长27.1%，上月整月同比增长16.4%。 土地市场跌幅收窄。从数据来看，100大中城市本年累计（2022.12.26~2023.12.24）成交土地建面同比下滑20.5%，上周累计同比下滑22.0%；本周100大中城市（12.18~12.24）土地成交溢价率1.7%，上周3.6%；100大中城市本年累计（2022.12.26~2023.12.24）土地成交总价同比下滑21.7%，上周累计同比下滑24.4%。 12月内债融资继续萎靡。从数据来看，境内地产债发行规模（1.1~12.31）累计同比下滑16.7%，12月（12.1~1231）同比下滑40.2%。 合肥将《关于支持提取住房公积金支付购房首付款的通知》有效期延长两年。郑州航空港区、湖北孝感等地出台购房补贴政策。江苏徐州，安徽亳州进一步优化住房公积金使用政策。 投资策略：推进城中村改造和探索住房双轨新模式，已经成为探索构建房地产发展新模式的重要落脚点。我们认为重点布局一二线城市，具有信用优势的优质央国企，将受益于一二线城市供需两端政策的持续落地和城中村改造的加速推进。高能级城市布局较多的华润置地、越秀地产、保利发展、中国海外发展等优质房企，有望凭借当前的信用和布局优势，在行业企稳与转型之际抢占先机。 风险提示：行业政策落地不及预期的风险、盈利能力继续下滑的风险、销售不及预期的风险、资产大幅减值的风险。 （分析