期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 国泰君安期货商品研究晨报-农产品 观点与策略 棕榈油：关注马棕3600一线的支撑 .......................................................................................................................................... 2 豆油：需求较弱 成本支撑下移 ..................................................................................................................................................... 2 豆粕：美豆收跌，偏弱震荡 ........................................................................................................................................................... 4 豆一：偏弱震荡 .................................................................................................................................................................................. 4 玉米：震荡偏弱 .................................................................................................................................................................................. 6 白糖：区间整理 .................................................................................................................................................................................. 8 棉花：短期震荡偏强 关注现货成交.......................................................................................................................................... 10 鸡蛋：弱势震荡 ................................................................................................................................................................................ 12 生猪：现货维持弱势，期货交易预期 ...................................................................................................................................... 13 花生：上行空间或有限 .................................................................................................................................................................. 14 2024年01月05日 商品研究 国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 棕榈油：关注马棕3600一线的支撑 豆油：需求较弱 成本支撑下移 傅博 投资咨询从业资格号：Z0016727  Fubo025132@gtjas.com 【基本面跟踪】 油脂基本面数据 资料来源：同花顺iFinD，Wind，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 大华继显关于马来西亚12月棕榈油产量调查的数据显示，沙巴产量变化幅度为-10%至-14%；沙捞越产量变化幅度为-11%至-15%；马来半岛产量变化幅度为-10%至-14%；全马产量变化幅度为-10%至-14%。 单位收盘价(日盘）涨跌幅收盘价（夜盘）涨跌幅棕榈油主力元/吨6,9840.46%6,9880.06%豆油主力元/吨7,3920.27%7,384-0.11%菜油主力元/吨7,8330.22%7,825-0.10%马棕主力林吉特/吨3,6560.88%3,6630.19%CBOT豆油主力美分/磅48.16-0.86%--单位昨日成交成交变动昨日持仓持仓变动棕榈油主力手398,129-194,624475,7413,036豆油主力手345,931-133,892652,414-2,158菜油主力手311,053-105,083349,203-4,519单位棕榈油(24度):广东元/吨一级豆油：广东元/吨四级进口菜油：广西元/吨马棕油FOB离岸价（连续合约）美元/吨单位棕榈油（广东）元/吨豆油（广东）元/吨菜油（广西）元/吨价差单位菜棕油期货主力价差元/吨豆棕油期货主力价差元/吨棕榈油59价差元/吨豆油59价差元/吨菜油59价差元/吨-4040-7期货现货基差6现货价格7,830820-3价格变动6,990208,000608现货基差期货部分：价格指报告日前一交易日收盘价：基差部分：选取华南油脂价格减主力合约期价；现货部分：指报告日前一交易日价格；涨跌幅（除连日盘）以收盘价计算，连日盘以收盘价与其前一日结算价计算。前一交易日前两交易日138124-37-3984986440842098962024年1月5日 商品研究 国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：0豆油趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 棕榈油：马来和印尼的棕榈油产量季节性回落，但是并没有超预期的降幅，高频数据来看，马来12月产量和出口双降，预计12月马来西亚棕榈油库存难以大幅下降。产地棕榈油价格仍然缺乏上涨的驱动，不过，产地进入季节性低产期，产地自身基本面也没有新的利空，产地棕榈油价格近期受原油和其他油料作物走势影响。国内棕榈油开始降库，但是短期内库存仍维持高位。 豆油：国内大豆的周度压榨量不高，但是豆油相比其他植物油的性价比不高，豆油的消费较弱，所以豆油库存小幅变化，大豆2、3月份进口量目前看偏低，关注1月份豆油的库存变化。豆油05合约目前主要受成本因素影响，豆油短期跟随CBOT大豆波动，随着巴西新豆上市的临近，CBOT大豆下行的压力越来越大，这将使得豆油05合约承压。 菜油：3月份之前，菜籽和菜油进口量预计仍将偏高，对应的菜油供应将维持高位，国内菜油库存压力仍然较大，这令菜油缺乏上涨动能。预计菜油将和豆油保持低价差去刺激需求。 当前全球的油料作物供应充足，美豆出口销售进度偏慢而巴西大豆上市在即、马来棕榈油高库存、国际菜籽价格疲软，所以从原料的角度来说，油脂短期仍不具备大幅上涨的驱动；国际市场豆油价格偏弱拖累其他油脂，巴西新豆即将上市令CBOT大豆承压，预计国内三大油脂震荡偏弱，维持偏空思路。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 豆粕：美豆收跌，偏弱震荡 豆一：偏弱震荡 吴光静 投资咨询从业资格号：Z0011992 wuguangjing015010@gtjas.com 【基本面跟踪】 豆粕/豆一基本面数据 资料来源：文华财经，卓创，汇易，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 巴西天气聚焦 本周东南部和中西部将普遍出现降雨。据新闻讯，2024年初，巴西降雨集中主要在中西部和东南部的北部以及巴伊亚州的部分地区。气象机构Climatempo称，周四（1月4日），从里约热内收盘价（日盘）涨跌收盘价（夜盘）涨跌DCE豆一2403（元/吨）4843-35（-0.72%）4842-26（-0.53%）DCE豆粕2405（元/吨）3259+20（+0.62%）3237-17（-0.52%）CBOT大豆03（美分/蒲）1267-10（-0.78%）CBOT豆粕03（美元/短吨）375.5-4.7（-1.24%）山东（元/吨）华东（元/吨）华南（元/吨）成交量（万吨/日）库存（万吨/周）附注：1）期货：连盘价格指报告日前一交易日（t日），美盘价格一般指隔夜价格；涨跌部分选自文华财经，其中：涨跌数量=t日收盘价-(t-1)日收盘价；涨跌幅度=t日收盘价/(t-1)日结算价。2）现货：指报告日前一交易日价格，现货价格选自卓创资讯。3）产业数据：前一交易日（周）是指报告日的前一交易日（周），前两交易日（周）是指报告日的前两个交易日（周），成交量为日度数据，库存为周度数据，数据选自汇易网。主要产业数据豆粕前一交易日（周）前两交易日（周）11.0611.3582.982.24期货na现货豆粕（43%）3860~3870，较昨+10至+20；1月基差M2405+570/580/590，较昨持平；2-3月M2405+560/570/580/590，较昨持平或+10；5-9月M2409+80/100/160/190；3860~3870，较昨+20；1月M2405+580/600/620，持平；1-2月M2405+550，较昨-10；1-3月M2405+560；2-3月M2405+650，持平；2-4月M2405+620，较昨持平；2-5月M2405+600，较昨持平；5-9月基差M2409+50/150；3860~3900，较昨持平至+20；1月M2405+620；2-3月M2405+560/780，较昨-20或持平；5-9月基差M2405+120，较昨持平；2024年01月05日 商品研究 国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 卢到北部地区将有更多风暴。米纳斯吉拉斯州是周四巴西降雨量最高的地区，有可能发生洪水。 【趋势强度】 豆粕趋势强度：-1；豆一趋势强度：0（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 隔夜美豆收跌，继续交易巴西旱区降雨。现货方面，据第三方资讯，1月4日豆粕现货持平或小幅上涨，东莞报价约3840元/吨（持平），华东部分地区报价3820元/吨（涨20元/吨）。国产大豆方面，1月4日局部销区豆价下跌20~40元/吨，其余稳定。受此影响，预计今日连豆粕和豆一期价偏弱震荡。（个人观点，仅供参考，上述内容在任何情况下均不构成投资建议）。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 玉米：震荡偏弱 尹恺宜 投资咨询从业资格号：Z0019456 yinkaiyi024332@gtjas.com 【基本面跟踪】 玉米基本面数据 资料来源：同花顺，钢联，国泰君安期货研究 【宏观及行业新