商品研究晨报-农产品

期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 国泰君安期货商品研究晨报-农产品 观点与策略 棕榈油：产地仍缺乏大涨驱动 ...................................................................................................................................................... 2 豆油：大豆压榨量偏低 支撑价格 ............................................................................................................................................... 2 豆粕：继续交易阿根廷减产担忧，跟随反弹 .......................................................................................................................... 4 豆一：现货稳中回落，期价偏弱运行 ........................................................................................................................................ 4 玉米：区间震荡 .................................................................................................................................................................................. 6 白糖：加速上行 .................................................................................................................................................................................. 8 棉花：纺织企业情况稳定对棉价构成支撑 ............................................................................................................................. 10 鸡蛋：宽幅震荡 ................................................................................................................................................................................ 12 生猪：预期先行，盘面提前收升水 ........................................................................................................................................... 13 2023年03月07日 商品研究 国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 棕榈油：产地仍缺乏大涨驱动 豆油：大豆压榨量偏低 支撑价格 傅博 投资咨询从业资格号：Z0016727  Fubo025132@gtjas.com 段宛辰（联系人） 从业资格号：F03091765  duanwanchen024642@gtjas.com 【基本面跟踪】 油脂基本面数据 资料来源：同花顺，Wind，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 印度政府和行业官员周一表示，该国正在考虑上调棕榈油的进口关税，以帮助国内受油菜籽价格暴跌单位收盘价(日盘）涨跌幅%收盘价（夜盘）涨跌幅%棕榈油主力元/吨8,250-1.838,216-0.41豆油主力元/吨8,892-0.698,886-0.07菜油主力元/吨9,832-1.679,809-0.23马棕主力林吉特/吨4,278-1.814,273-0.12CBOT豆油主力美分/磅60.42-1.03--单位昨日成交成交变动昨日持仓持仓变动棕榈油主力手614,81860,619473,504-29,131豆油主力手606,729113,313486,495-21,425菜油主力手376,39044,257254,1166,244单位棕榈油(24度):广东元/吨一级豆油：广东元/吨四级进口菜油：广西元/吨马棕油FOB离岸价（连续合约）美元/吨单位棕榈油（广东）元/吨豆油（广东）元/吨菜油（广西）元/吨价差单位菜棕油期货主力价差元/吨豆棕油期货主力价差元/吨棕榈油59价差元/吨豆油59价差元/吨菜油59价差元/吨-20-7025期货现货基差100现货价格10,4001,025568价格变动8,350-1209,770878现货基差期货部分：价格指报告日前一交易日收盘价：基差部分：选取华南油脂价格减主力合约期价；现货部分：指报告日前一交易日价格；涨跌幅（除连日盘）以收盘价计算，连日盘以收盘价与其前一日结算价计算。前一交易日前两交易日174216-28241,5821,6476426221181342023年3月7日 商品研究 国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 影响的农户。印度是全球最大的植物油进口国。一位政府官员表示，上调棕榈油的进口关税可能会推高当地价格，令其较豆油和葵花籽油的竞争力降低。 Mysteel的数据显示，截至3月3日当周，全国重点地区豆油商业库存74.01万吨，较前一周减少2.37万吨；全国重点地区棕榈油商业库存102.88万吨，较前一周增加5.06万吨；华东主要油厂菜油商业库存18.24万吨，较前一周增加3.29万吨，沿海地区主要油厂菜油商业库存3.24万吨，较前一周减少0.2万吨。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：0;豆油趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 棕榈油：从高频数据来看，马来西亚2月份的棕榈油产量仍然稳定、库存预计不会大幅下降，所以马来方面暂时仍然缺乏明显利好。印尼的DMO政策对出口有一定限制，市场关注斋月来临的消费需求，加上近期因洪水引发的产量担忧，以上因素对价格有一定支撑。棕榈油短期走势仍然受到CBOT豆油影响，关注CBOT豆油走势的变化。国内棕榈油上周库存上升，由于3-6月的采购量较少，市场预期棕榈油将进入降库周期。 豆油：2月豆油需求较好，和终端补库有关，后续需求的情况还需要再观察。目前市场预期未来2周大豆压榨量偏低，豆油供应将受限，对豆油价格有一定支撑。CBOT大豆在经历一波快速回落后再次回到1500美分以上，关注国内的大豆采购情况，如果4-6月份的大豆采购达到市场预期，则4月份以后豆油供应将转为宽松，反之，5、6月份的豆油供应仍存在不确定性。 菜油：菜籽压榨量明显增加，菜油预计继续累库，将压制菜油价格的上涨。菜油现货和基差在经历一波明显下跌后，关于累库预期的交易阶段性已经比较充分，预计近期走势将主要受棕榈油和豆油影响。 全球的油料作物供应总体来看是增加的，马来和印尼的棕榈油产量没有出问题，巴西大豆开始集中上市，暂时来看上游原料仍然缺乏上涨动能。国内方面，油脂总体供应充足，也将限制油脂的大幅上涨。短线来看，在大豆大量到港，以及马来和印尼洪水消退前，预计油脂短期仍有一定的冲高可能，但是基于总体供应充足，预计上冲空间有限，维持三大油脂宽幅震荡的判断，区间上沿是2022年11月和12月的高点，区间下沿是2022年9月和10月的低点，建议按照震荡思路操作。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 豆粕：继续交易阿根廷减产担忧，跟随反弹 豆一：现货稳中回落，期价偏弱运行 吴光静 投资咨询从业资格号：Z0011992 wuguangjing015010@gtjas.com 【基本面跟踪】 豆粕/豆一基本面数据 资料来源：文华财经，卓创，汇易，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 IMEA：巴西马托格罗索州2022/23年度大豆收割进度。马托格罗索州农业经济研究院（IMEA）数据显示，截至3月3日，巴西马托格罗索州2022/23年度大豆收割进度为88.12%，前一周为76.27%，上一年度同期为90.45%，五年均值为81.53%。 收盘价（日盘）涨跌收盘价（夜盘）涨跌DCE豆一2305（元/吨）5505-28（-0.51%）5494-26（-0.47%）DCE豆粕2305（元/吨）3782+26（+0.69%）3804+27（+0.71%）CBOT大豆05（美分/蒲）1528.5+9.0（+0.59%）CBOT豆粕05（美元/短吨）494+12（+2.49%）山东（元/吨）华东（元/吨）华南（元/吨）成交量（万吨/日）库存（万吨/周）期货 na现货豆粕（43%）4170~4270，较昨-40至-10；3-4月基差M2305+430,持平；3-5月基差M2305+320，持平；4-6月基差M2305+220，持平；5-9月基差M2305+110，持平；4250~4380，较昨+20至+30；3月基差M2305+500，较昨-100；3-4月基差M2305+400，较昨-50；4-6月基差M2305+250，持平；4160~4350，较昨30至+30；附注：1）期货：连盘价格指报告日前一交易日（t日），美盘价格一般指隔夜价格；涨跌部分选自文华财经，其中：涨跌数量=t日收盘价-(t-1)日收盘价；涨跌幅度=t日收盘价/(t-1)日结算价。2）现货：指报告日前一交易日价格，现货价格选自卓创资讯。3）产业数据：前一交易日（周）是指报告日的前一交易日（周），前两交易日（周）是指报告日的前两个交易日（周），成交量为日度数据，库存为周度数据，数据选自汇易网。主要产业数据豆粕前一交易日（周）前两交易日（周）3.23.13na58.42023年03月07日 商品研究 国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 【趋势强度】 豆粕趋势强度：+1；豆一趋势强度：-1（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 昨天日盘期货主力合约，豆一收跌，豆粕收涨；夜盘时，豆一收跌，豆粕收涨。隔夜美豆收涨，因美豆粕上涨，阿根廷减产担忧仍在。现货方面，据第三方资讯，豆粕现货跌多涨少；国产大豆方面，3月6日东北产区豆价稳中下跌，关内豆价稳中小涨，销区豆价稳定。受此影响，预计今日连豆粕或跟随美豆反弹，豆一期价或偏弱运行。（个人观点，仅供参考，上述内容在任何情况下均不构成投资建议）。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 玉米：区间震荡 周小球 投资咨询从业资格号：Z0001891 zhouxiaoqiu@gtjas.com 尹恺宜（联系人） 从业资格号：F03087410 yinkaiyi024332@gtjas.com 【基本面跟踪】 玉米基本面数据 资料来源：国