商品研究晨报-农产品

期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 国泰君安期货商品研究晨报-农产品 观点与策略 棕榈油：受外部市场影响 暂且观望........................................................................................................................................... 2 豆油：成本和需求的支撑均减弱 ................................................................................................................................................. 2 豆粕：巴西大豆上市压力，延续弱势 ........................................................................................................................................ 4 豆一：反弹空间有限 ........................................................................................................................................................................ 4 玉米：区间运行 .................................................................................................................................................................................. 6 白糖：偏弱运行 .................................................................................................................................................................................. 8 棉花：外部风险未消退前观望为主 ........................................................................................................................................... 10 鸡蛋：维持震荡 ................................................................................................................................................................................ 12 生猪：等待右侧入场机会 ............................................................................................................................................................. 13 2023年03月20日 商品研究 国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 棕榈油：受外部市场影响 暂且观望 豆油：成本和需求的支撑均减弱 傅博 投资咨询从业资格号：Z0016727  Fubo025132@gtjas.com 段宛辰（联系人） 从业资格号：F03091765  duanwanchen024642@gtjas.com 【基本面跟踪】 油脂基本面数据 资料来源：同花顺，Wind，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 据中储粮网，3月17日油脂公司菜籽油购销双向竞价交易结果，计划数量46664吨，成交数量1920单位收盘价(日盘）涨跌幅%收盘价（夜盘）涨跌幅%棕榈油主力元/吨7,8080.757,752-0.72豆油主力元/吨8,182-0.708,166-0.20菜油主力元/吨8,831-0.358,8360.06马棕主力林吉特/吨3,988-0.47--CBOT豆油主力美分/磅57.39-0.52--单位昨日成交成交变动昨日持仓持仓变动棕榈油主力手752,260-52,887416,802-22,078豆油主力手596,341-95,516409,154-6,499菜油主力手802,396182,033273,034-24,664单位棕榈油(24度):广东元/吨一级豆油：广东元/吨四级进口菜油：广西元/吨马棕油FOB离岸价（连续合约）美元/吨单位棕榈油（广东）元/吨豆油（广东）元/吨菜油（广西）元/吨价差单位菜棕油期货主力价差元/吨豆棕油期货主力价差元/吨棕榈油59价差元/吨豆油59价差元/吨菜油59价差元/吨00-20期货现货基差132现货价格9,150966319价格变动7,9401308,990808现货基差期货部分：价格指报告日前一交易日收盘价：基差部分：选取华南油脂价格减主力合约期价；现货部分：指报告日前一交易日价格；涨跌幅（除连日盘）以收盘价计算，连日盘以收盘价与其前一日结算价计算。前一交易日前两交易日250224-44-631,0231,0443744321882023年3月20日 商品研究 国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 吨，成交率4%。 根据彭博消息，巴西的矿业和能源部长Alexandre Silveira周五告诉记者，将从4月份开始把生物柴油的强制掺混比例从10%上调至12%，2024年这一比例将上升至13%，2025年上调至14%，2026年上调至15%。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：0;豆油趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 棕榈油：根据3月前15天的高频数据来看，马来3月份棕榈油产量仍受到洪水影响，而出口则受益于斋月需求和印尼出口限制，所以预计3月份马来仍然是降库预期。但是，全球经济前景不乐观，使得市场对于全球植物油消费的担忧情绪升温，CBOT豆油和原油价格下行，拖累国际棕榈油价格走势。国内棕榈油库存仍然维持高位，但是由于进口倒挂扩大，3-6月份进口量目前看仍然偏低，预计棕榈油将降库。总体来看，棕榈油基本面暂时无明显驱动。 豆油：CBOT大豆高位回落， 4、5月份进口大豆将集中到港的预期，再加上消费疲软，豆油近期承压明显。关注国内豆油的库存变化，以及国际市场上大豆和豆油价格走势的影响。 菜油：3-5月份菜籽大量到港，菜油供应维持高位，下游采购积极性差，供强需弱的情况下，菜油价格继续承压。需要等到市场对菜油库存和整个油脂板块的预期发生变化，下游的补库需求才能推动菜油价格的实质性反弹。 全球的油料作物供应总体来看是增加的，马来和印尼的棕榈油产量没有出问题，巴西大豆开始集中上市，全球菜籽增产明显，而原油价格的下行以及对全球经济的担忧，令植物油的需求预期变差，所以暂时来看上游油脂油料市场整体缺乏上涨动能。国内方面，三大油脂总体供应充足，4、5月份大豆和菜籽阶段性供应压力大，棕榈油的降库进度还需要观察，在国际市场油脂油料下行的影响下，国内三大油脂短期内承压下行。总体来看，由于基本面缺乏上涨驱动，叠加外部市场情绪影响，短期内三大油脂预计将维持偏弱走势，目前不建议做多，基于短期走势受情绪影响波动较大，建议观望为主，等待外部市场的影响消退。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 豆粕：巴西大豆上市压力，延续弱势 豆一：反弹空间有限 吴光静 投资咨询从业资格号：Z0011992 wuguangjing015010@gtjas.com 【基本面跟踪】 豆粕/豆一基本面数据 资料来源：文华财经，卓创，汇易，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 巴西帕拉纳瓜港否认大豆运输延误，出口步伐正在加快。外媒3月16日消息：巴西帕拉纳瓜港务局周三声明，否认大豆出口延迟，这有助于缓解人们对巴西出口枢纽物流瓶颈影响大豆出口的担忧。 【趋势强度】 收盘价（日盘）涨跌收盘价（夜盘）涨跌DCE豆一2305（元/吨）5446-45（-0.82%）5481+20（+0.37%）DCE豆粕2305（元/吨）3701-50（-1.33%）3668-62（-1.66%）CBOT大豆05（美分/蒲）1476-15.5（-1.04%）CBOT豆粕05（美元/短吨）465.4-8.6（-1.81%）山东（元/吨）华东（元/吨）华南（元/吨）成交量（万吨/日）库存（万吨/周）附注：1）期货：连盘价格指报告日前一交易日（t日），美盘价格一般指隔夜价格；涨跌部分选自文华财经，其中：涨跌数量=t日收盘价-(t-1)日收盘价；涨跌幅度=t日收盘价/(t-1)日结算价。2）现货：指报告日前一交易日价格，现货价格选自卓创资讯。3）产业数据：前一交易日（周）是指报告日的前一交易日（周），前两交易日（周）是指报告日的前两个交易日（周），成交量为日度数据，库存为周度数据，数据选自汇易网。主要产业数据豆粕前一交易日（周）前两交易日（周）3.62.75na56.11期货 na现货豆粕（43%）4050~4070，较昨-30至-10；3-4月基差M2305+430，持平；3-5月基差M2305+320，持平；4-6月基差M2305+220，持平；5-9月基差M2309+100，较昨持平；4030~4100；3月基差M2305+400；3-4月基差M2305+350；4-6月基差M2305+200；4050~4150，较昨-30至-20；2023年03月20日 商品研究 国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 豆粕趋势强度：-1；豆一趋势强度：0（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 隔夜美豆收跌，因多头价差交易结清仓位和巴西大豆价格持续疲软。现货方面，据第三方资讯，3月17日豆粕现货维持弱势，两广地区等报价已低于4000元/吨；国产大豆方面，3月17日东北局部产区豆价小涨20元/吨，其余稳定。受此影响，预计今日连豆粕或延续弱势，豆一期价反弹空间有限。（个人观点，仅供参考，上述内容在任何情况下均不构成投资建议）。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 玉米：区间运行 周小球 投资咨询从业资格号：Z0001891 zhouxiaoqiu@gtjas.com 尹恺宜（联系人） 从业资格号：F03087410 yinkaiyi024332@gtjas.com 【基本面跟踪】 玉米基本面数据 资料来源：国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 北港玉米二等收购2770-2790元/吨，较昨日下跌10元，广东蛇口新粮散船2930-2950元/吨，集装箱一级玉米报价2960-3000元/吨，较昨日持平，东北玉米收购价格小跌，黑龙江深加工新玉米主流收购2580-2650元/吨，吉林深加工玉米主流收购26