系列点评一：自主新能源表现亮眼 2024加速向新

上汽集团2023年度产销快报及新能源转型分析

12月产销快报概览：

• 总销量：2023年12月，上汽集团单月批发销量达到63.7万辆，同比增长18.8%，环比增长23.7%。
• 全年累计销量：全年累计批发销量为502.1万辆，同比下降5.3%。

主要业务板块表现：

• 上汽大众：12月批发销量14.3万辆，同比增长17.4%，环比增长18.9%；全年累计销量121.5万辆，同比下降8.0%。
• 上汽通用：12月销量10.5万辆，同比增长11.2%，环比增长20.4%；全年累计销量100.1万辆，同比下降14.5%。
• 上汽乘用车：12月销量13.7万辆，同比增长57.5%，环比增长30.8%；全年累计销量98.6万辆，同比增长17.5%。
• 上汽通用五菱：12月销量20.2万辆，同比增长4.2%，环比增长26.0%；全年累计销量140.3万辆，同比下降12.3%。

新能源转型亮点：

• 全年新能源销量：2023年全年新能源销量为112.3万辆，标志着转型加速。
• 自主与合资电动化：智己LS6的上市，展现了自主品牌的强劲需求，五菱的新能源车型也实现了显著增长，表明集团内部正在加速电动化转型。

海外市场表现：

• 出口业绩：2022年出口总量为101.7万辆，同比增长45.9%；2023年全年海外销量达到120.8万辆，同比增长18.8%，显示出良好的增长态势。
• 全球布局：计划在欧洲建立整车工厂，并推出14款智能电动车型，以增强海外产品线，预计将进一步提升海外销量。

投资建议：

• 预计2023-2025年的收入分别为7,750亿、7,953亿、8,190亿元，归母净利润分别为152.33亿、170.19亿、183.28亿元。
• 给予“推荐”评级，基于公司扎实的技术基础、卓越的平台化能力以及清晰的自主增长路径。
• 考虑到潜在的车市下行、合资品牌表现、电动智能车型落地速度以及海外扩张的风险，建议关注这些因素对业绩的影响。

结论：

上汽集团在2023年展现出了在新能源转型和海外市场扩张方面的积极进展，特别是在新能源汽车销量和海外市场的增长上。通过加强自主品牌的竞争力和推动电动化转型，同时在全球范围内扩大业务布局，上汽集团有望在未来几年实现稳定的增长。然而，市场环境的不确定性、竞争加剧以及技术创新的挑战仍需密切关注。