东兴晨报

分析师推荐 【东兴非银行金融】非银行金融行业跟踪：监管持续呵护市场，建议继续关注证券板块（20240102） 证券：本周市场日均成交额环比上升约100亿至0.73万亿；两融余额（12.28）持平于1.66万亿。2023年最后一周，各类呵护资本市场、维护投资者权益的监管措施仍在持续落地中。1.沪深交易所发布暂免2024年度部分费用的通知，其中上交所预计向市场让利约6亿元，深交所预计让利3.2亿元。2.沪深交易所就上市公司退市风险披露发布指导性文件，在对退市信息披露要点、披露时点做出明确要求的同时，压实拟退市公司董监高和会计师事务所等中介机构责任。3.证监会有关部门负责人就融券新规落实情况答记者问，明确下一步将全面强化穿透式监管，一方面压实证券公司责任，督促证券公司按照“看不清，不展业”的要求，加强对客户交易行为和交易目的的穿透式管理，严禁参与违规或为违规提供便利，切实提高业务水平；另一方面将强化监管执法，从严打击各类违反“限售股不得融券”的行为。 保险：12月31日，新华保险与中金资本签署合作协议共同设立基金，基金规模为100亿元，其中公司作为LP认购99.99亿元，中金资本作为GP认购0.01亿元。基金运作期限为8年，投资主要方向为地产类资产。这次不动产投资基金的设立，是继11月30日新华保险与中国人寿将分别出资250亿元成立鸿鹄私募证券投资基金有限公司（暂定名）后的又一次行业重磅事件。在当前权益、固定收益市场持续大幅波动的情况下，新准则下的投资收益波动加剧，核心偿付能力和分红也受到较大影响，故险企加大长久期、稳健回报、高分红投资对稳定投资收益率水平，平抑投资收益波动大有裨益。且投资端适当拉长久期也能与负债端实现更好的匹配。 板块表现：12月25日至12月29日5个交易日间非银板块整体上涨1.72%，按申万一级行业分类标准，排名全部行业17/31；其中证券板块上涨1.19%，跑输沪深300指数（2.81%）；保险板块上涨3.15%，跑赢沪深300指数。个股方面，券商涨幅前五分别为华鑫股份（16.76%）、华林证券（9.18%）、国盛金控（5.91%）、西南证券（5.41%）、华安证券（5.17%），保险公司涨跌幅分别为新华保险（5.81%）、中国太保（3.17%）、中国平安（3.07%）、中国人寿（2.98%）、天茂集团（2.16%）、中国人保（2.11%）。 数据来源：恒生聚源、同花顺、东兴证券研究所 风险提示：宏观经济下行风险、政策风险、市场风险、流动性风险。 （分析师：刘嘉玮执业编码：S1480519050001电话：010-66554043分析师：高鑫执业编码：S1480521070005电话：010-66554130） 【东兴轻工制造】家居行业：海外家具库存改善，补库需求有望带动外销持 续向暖（20231228） 事件：根据美国人口普查局披露，10月份美国家居批发商库存172.4亿美元，同比-15.2%，10月库销比1.73，同比-0.17；美国家居零售商库存289.2亿美元，同比-5.2%，10月库销比1.56，同比-0.02。根据全美地产经纪商协会披露，11月美国成屋销售382万套，同比-7.3%，降幅收窄。 海外家居库存改善，补库需求有望持续。10月批发商和零售商库存继续下降，到达年内最低点，均回到22年初水平。库销比方面，批发商10月数据为1.73，同比下降0.17；零售商10月数据为1.56，同比下降0.02，同样均回到22年初水平。库存金额与库销比的环比降速在10月均有所收窄，我们认为在去库存进行的同时补库需求已有恢复，去库存周期已进入尾声，此后的补库需求值得期待。企业外销业务在三季度已出现普遍改善，去库存的结束将带来外销订单的持续好转。 静待降息提振海外家具未来需求。11月以来，美国30年期抵押贷款固定利率持续下降，由7.79%下降至6.67%。11月美国成屋销售降幅已实现收窄，降低的贷款利率有望吸引更多购房者入场，进而提振家具需求。美联储12月FOMC会议下修2024年联邦基金利率预测中值，提升了降息预期。美联储降息将持续刺激成屋销售，进而提振未来的家居需求。我国家居制造业具备工艺、成本、管理优势，同时上市公司普遍进行了海外产能布局，降低了地缘政治风险影响与运输成本，有望充分受益海外需求回暖。 成本因素依然在有利位置，低基数下业绩短期弹性可期。家居原材料价格仍普遍延续了今年以来的较低水平，而外销成本方面：海运费维持低位，同比回落明显；人民币今年有所贬值，四季度汇率在去年低点附近。整体成本端均处于有利位置。今年四季度至明年上半年，国内家居外销收入基数较低，叠加成本低位，我们看好外销短期有较高的增长弹性。 投资建议：海外家居零售商库存下降明显，补库需求已有恢复。家居外销回暖确定性高，叠加成本端的有利位置，外销业务短期增长弹性可期。中长期来看，降息有望提振海外需求，并且我国家居制造业优势依在，我们建议关注家居外销的布局机会：1）软体家居龙头企业如顾家家居、敏华控股、喜临门。外销回暖，提供业绩弹性；内销将持续受益集中度提升趋势，低估值下配置价值凸显。2）重点拓展海外的优质企业。短期业绩弹性可期；长期深耕细分行业，持续拓展市场。 风险提示：美国陷入经济衰退的风险，人民币升值超预期。 （分析师：刘田田执业编码：S1480521010001电话：010-66554038分析师：常子杰执业编码：S1480521080005电话：010-66554040分析师：沈逸伦执业编码：S1480523060001电话：010-66554044） 重要公司资讯 1.华孚时尚：公司公告称，公司全资子公司浙江华孚色纺有限公司计划投资 “上 虞华 尚数 智中心AIGC智算 中心 项目”，项 目规划 建设 规模