粕类日报：巴西降雨好转，粕类继续回落
2024年1月3日 【粕类日报】巴西降雨好转粕类继续回落 公众号二维码 负责人：蒋洪艳021-65789251 联络对接：贾瑞林021-65789256 粕猪研究：陈界正油脂研究：陈界正棉禽研究：刘倩楠白糖研究：黄莹玉米鸡肉：刘大勇 美豆：昨日夜盘美豆开始以来继续呈现较大幅度下跌，本轮美豆的下跌一方面在交易昨日日盘期间连盘的下跌带动，另一方面也在交易自身基本面偏弱的特点。整体来看，美国国内现货偏强的基本面没有改变，美豆1-3月间价差大幅上涨，同时美西贴水走势也比较强劲。美豆基本面偏强的特点是由当前国内的低产量和低库存所决定的，近期可能仍在维持。南美方面，阿根廷农户销售进度有所加快，一定程度反应当前政策影响正在向有利方向发展，并且近期阿根廷农作物生长状况尚佳，优良率在此前一周中也呈现较大幅度提升，布交所对产量评估仍然维持在5000万吨以上。巴西北部地区降雨明显好转，预期也整体较好，尤其是因此带来的土壤墒情在好转中，整体来看，巴西减产的矛盾已经被市场充分交易，后续可能缺乏大幅炒作的基础，近期盘面下跌也是更多在交易此矛盾，鉴于今年平衡表比较宽松同时需求前景悲观的特点，持续上涨可能难以延续，偏空为主。整体来看，美豆近期跌幅相对较深，因此继续下行也确实会面临较大阻力，不过驱动上来看，确实也是整体 本报告主笔：陈界正期货从业证号：F3045719投资者咨询从业证号：Z0015458:021-60329673chenjiezheng_qh@chinastock.com.cn 向下的，因此，我们倾向于美豆可能会进入阶段性的缓步下跌，偏弱震荡为主。 豆菜粕：美元上涨一定程度推高豆粕进口成本，但由于外盘跌幅相对较大大豆压榨利润略有好转。豆粕现货基差继续小幅震荡，35价差小幅回落更多也是受到单边下跌的影响，虽然后续商业压榨量不大，但是由于远期榨利在缓慢改善，同时需求表现也不太好，加之35自身估值也相对较高，因此短期存在回落压力。而单边上面来看，在美豆维持弱势的情况下，豆粕单边更多以偏空思路为主，短期缺少明显的反向指标。钢联口径数据显示，截止12月29日当周，111家油厂大豆实际压榨量为172.26万吨，开机率为58%；较预估高1.03万吨。此前一周中，大豆库存为505.01万吨，较上周增加18.82万吨，增幅3.87%，同比去年增加135.71万吨，增幅36.75%；豆粕库存为83.56万吨，较上周增加2.29万吨，增幅2.82%，同比去年增加33.17万吨，增幅65.83%。 菜粕近期走势转弱，进口菜籽CNF报价下行对短期菜粕单边仍有一定影响。数据显示，截止1月2日当周，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为8.1万吨，本周开机率21.87%；菜籽库存为42.8万吨，较上周增加0.3万吨；菜粕库存为4.2万吨，环比增加0.7万吨。库存数据上看，随着菜籽到港量逐步增加菜籽菜粕库存整体呈现稳定上升态势。未来一段时间供需上看，菜系市场仍然以供需偏宽松为主，但盘面可能会伴随着预期的调整略有改善。 交易策略 单边：盘面利空整体在兑现中，建议继续以抛空思路对待； 套利：MRM05价差短线做缩小 期权：买M2405-P-3350&卖M2405-P-3250(观点仅供参考，不作为买卖依据) 基差价差图 数据来源：银河期货、我的农产品等 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司银河农产品北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31层上海：上海市虹口区东大名路501号28层网址：www.yhqh.com.cn邮箱：yhqhgtsyb@chinastock.com.cn电话：400-886-7799
