粕类日报：巴西天气略有好转 阿根廷大豆开始报价
粕类日报 公众号二维码 负责人：蒋洪艳021-65789251 联络对接：贾瑞林021-65789256 粕猪研究：陈界正油脂研究：陈界正棉禽研究：刘倩楠白糖研究：黄莹玉米鸡肉：刘大勇 美豆：今日美豆盘面继续呈现下跌态势，主要因各利空因素叠加。一方面阿根廷政策落地导致农户销售积极性有所提高，根据上周市场公布的政策来看，农户允许使用20%的外汇收入以900兑换为比索，同时以市价兑换剩余80%的部分，虽然本身与大豆美元政策没有太大差异，但是由于米莱上市以后，比索回落贬值至黑市的800，因此实质已经出现了变化，农户销售可能会迎来改善。另一方面，我们认为近期风险还是在于美豆油和美豆粕单边回落深度较大导致大豆压榨利润近期下行比较明显，如果因此导致美豆以及巴西国内需求表现一般，则在中国买船开始逐步停止后，利多驱动会明显减弱。此外，近期气象模型也是显示巴西产地降雨量呈现明显增加，虽然未必能从根本上改变巴西大豆减产的情况，但是短期来看，可能缺乏太多利好上行驱动，这也是唯一利多因素被充分交易后可能产生的不利影响。不过对于深度来看，我们仍然持相对保守的态度，原因主要在两方面，其一是当前阿根廷政策强度还是不够，另一方面是阿根廷国内可售数量并不高，此外，自10月以 本报告主笔：陈界正期货从业证号：F3045719投资者咨询从业证号：Z0015458:021-60329673chenjiezheng_qh@chinastock.com.cn 来，整体来看盘面都没有怎么交易巴西国内的天气问题，可能就是在等待阿根廷政策的落地，所以，盘面不免因此出现高波动的情况。 豆菜粕：美元兑人民币汇率今日呈现小幅反弹，人民币走弱。油厂开机率明显增加，同时成交下滑也比较明显，大豆供应问题好转，15价差持续震荡，整体盘面缺乏太大的变化逻辑。不过需要关注的是，在当前弱榨利情况下，供应容易出现突变，但近期贸易商以及油厂现货头寸数量仍然较大，可售较多或一定程度限制了豆粕基差的好转。钢联口径数据显示，截止12月8日当周，111家油厂大豆实际压榨量为168.27万吨，开机率为57%；较预估低15万吨。大豆库存为505.89万吨，较上周增加33.55万吨，增幅7.1%，同比去年增加66.94万吨，增幅15.25%；豆粕库存为76.08万吨，较上周增加2.29万吨，增幅3.1%，同比去年增加46.01万吨，增幅153.01%。 菜粕现货成交继续无好转迹象，现货与01价差回归，15价差同样出现较大幅度回落，受豆粕影响。数据显示，截止12月8日当周，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为10.7万吨，本周开机率28.9%；菜籽库存为40.4万吨，较上周增加4.4万吨；菜粕库存为3.2万吨，环比上周增加0.46万吨。库存数据上看，随着菜籽到港量逐步增加菜籽菜粕库存整体呈现稳定上升态势。未来一段时间供需上看，菜系市场仍然以供需偏宽松为主，菜系仍然以跟随豆粕偏弱运行为主。 交易策略 单边：阿根廷政策落地后，我们预计市场可能会交易一段时间情绪上的利空，因此盘面可能会有阶段性下行压力，少量轻仓空； 套利：MRM05价差短线做缩小 期权：观望(观点仅供参考，不作为买卖依据) 基差价差图 数据来源：银河期货、我的农产品等 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司银河农产品北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31层上海：上海市虹口区东大名路501号28层网址：www.yhqh.com.cn邮箱：yhqhgtsyb@chinastock.com.cn电话：400-886-7799
