【粕类日报】阿根廷天气影响需关注 菜粕35价差崩塌
粕类日报 【粕类日报】阿根廷天气影响需关注菜粕35价差崩塌 公众号二维码 负责人：蒋洪艳021-65789251 联络对接：贾瑞林021-65789256 粕猪研究：陈界正油脂研究：陈界正棉禽研究：刘倩楠白糖研究：黄莹玉米鸡肉：刘大勇 美豆：经历周六凌晨报告的压力后，今日美豆开盘后呈现窄幅震荡态势，整体来看没有找到太多的交易题材，市场交易清淡，需要等待新方向和新话题。国际大豆基本面偏空的问题我们在此前的报告中已有过多次讨论，基本无需赘述。昨天我们的观点是认为美豆可能还是有再下一城的可能，但是今日我们需要提醒的是，在时间的选择上还是有很多需要注意的点，一方面，本次美豆快速下跌以后海外市场的利空已经发酵了一波，尤其是巴西现在贴水开始有企稳迹象，说明了收割压力在基差上面的反应已经开始告一段落了，另一方面，美国自身近期供需状况还是基本稳定的，尤其是报告后已经被交易。但最主要的还是近期阿根廷天气有变化可能，从近期GFS模型评估的情况来看，从17日开始阿根廷境内将有连续两周左右的干燥天气，这个可能会一定程度引发资金的炒作，实际上今年的增产更多也是依靠阿根廷来支撑，所以我们认为如果在没有太高安全垫的情况下，可以等待本轮炒作过后再行入场，当前本身并不着急，观望为主。 本报告主笔：陈界正期货从业证号：F3045719投资者咨询从业证号：Z0015458:021-60329673chenjiezheng_qh@chinastock.com.cn 豆菜粕：今日国内豆粕现货基差继续有走弱迹象，现货基差回落至400元/吨上下。今日基差下行反应了短期没有太明显的备货意愿，而供应端来看，豆粕胀库压力严重，催提仍然是未来一段时间的主旋律，需求方面可能会有一定好转，一方面是备货，另一方面今天仍然能看到陆陆续续的二育出现，不过这更多表现在节奏上而非趋势上。加之巴西贴水远未具备企稳的条件，因此M35在+250左右的位置远没有到具备企稳的基础。钢联口径数据显示，截止1月12日当周，125家油厂大豆实际压榨量为173.35万吨，开机率为50%；较预估低2.22万吨。其中大豆库存为672.2万吨，较上周增加33.51万吨，增幅5.25%，同比去年增加275.1万吨，增幅69.28%；豆粕库存为94.89万吨，较上周下降2.36万吨，减幅2.43%，同比去年增加43.57万吨，增幅84.9%。 今日菜籽CNF价格重新走弱，可能更多收到了美盘的不利影响，国内菜籽压榨利润明显好转。南方地区菜粕现货基差连续回落，主要还是受到了豆粕的不利影响。今日菜粕35价差呈现崩塌下行态势，菜粕35的崩塌可能有买船以及海外报价下调的共同影响，整体来看近月菜粕供应压力仍然较大。菜粕需求有明显好转迹象，成交也相对比较活跃，这一部分主要是源于饲料厂配方调整所致，但是由于近期杂粕库存较高，同时葵粕等相较于豆粕仍然有比较大的价格优势，因此我们认为菜粕仍然难有太好的亮点，基差偏弱为主。数据显示，截止1月12日当周，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为7.6万吨，本周开机率20.52%；菜籽库存为32.5万吨，较上周下降5.5万吨；菜粕库存为2.17万吨，环比下降0.58万吨。库存数据上看，随着菜籽到港量逐步增加菜籽菜粕库存整体呈现稳定上升态势。 交易策略 单边：昨日提示的M2405在3080-3090一线处抛空今日已经入场，止损设3120，策略仍可继续持有，但建议近期关注阿根廷降雨状况，如果偏干燥，建议可以适当做好保护； 套利：M35反套继续持有，建议200附近考虑止盈离场； 期权：买M2405-C-3200&卖M2405-C-3000看涨熊市价差(观点仅供参考，不 作为买卖依据) 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司银河农产品 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31层上海：上海市虹口区东大名路501号28层网址：www.yhqh.com.cn邮箱：yhqhgtsyb@chinastock.com.cn电话：400-886-7799
