股指衍生品：情绪小幅回暖，股指技术性反弹

股指衍生品 情绪小幅回暖，股指技术性反弹 核 心 观 点 股 指 期 货：技术 性反 弹，趋 势反 转契机 未至 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3035632投资咨询证号：Z0014648电话：0571-87006873邮箱：longaoming@bcqhgs.com 上 周 股 指 触 底 反弹 ，技 术性 修复。 由于 连续 回调之后股指的估值 水 平 偏 低 ，股 指存在 技术性 反弹的 需求， 市场情绪触底反弹。但是 目 前 宏 观 经济总 需求不 足，但 是政策 面大规 模刺激的预期仍较低。另 外 目 前 流 入股 市的增 量资金 有限， 资金以 存量博弈为主。最新公布 的12月PMI数据表明经 济需求 端仍偏 弱，市场情绪的修复有赖于 政 策 端利 好预期 升温。目前市 场对海 外美联 储降息预期较为乐观，但 是 美 联 储的预 期管理可能使 得预期 发生扰 动，进一步超预期乐观的 可 能 性 较 低。本次反 弹大概 率是技 术性反 弹，趋势反转的契机未至 。预 计短 期内股 指维持区间震 荡走势 。 E T F期权 与股 指期权 ：可 卖出宽 跨式策略 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 考 虑 到 股 指大 概率 维持震荡，目前的平 值期 权隐含波动率处于正 常分 位 数 水平 ，可以 构建卖 出宽跨 式期权 策略。考虑到目前处在超 跌反 弹的情绪修 复阶段，策略的右腿执行价可以稍 微高 一点。 （ 仅 供 参 考 ，不构 成任何 投资建 议） 正文目录 1市场回顾........................................................51.1股指期货价格走势...............................................51.2期权价格走势..................................................61.3股指期货基差与月差.............................................92期权指标.......................................................112.1 PCR指标....................................................112.2隐含波动率..................................................133结论...........................................................16 图表目录 图1上证50指数价格走势.....................................................5图2沪深300指数价格走势....................................................5图3中证500指数价格走势....................................................5图4中证1000指数价格走势...................................................5图5 IH基差价格走势.........................................................9图6 IF基差价格走势.........................................................9图7 IC基差价格走势.........................................................9图8 IM基差价格走势.........................................................9图9 IH跨期价差走势........................................................10图10 IF跨期价差走势.......................................................10图11 IC跨期价差走势.......................................................10图12 IM跨期价差走势.......................................................10图13上证50ETF期权持仓量PCR..............................................11图14上交所300ETF期权持仓量PCR............................................11图15深交所300ETF期权持仓量PCR............................................11图16沪深300股指期权持仓量PCR.............................................11图17中证1000股指期权持仓量PCR............................................12图18上交所500ETF期权持仓量PCR............................................12图19深交所500ETF期权持仓量PCR............................................12图20创业板ETF期权持仓量PCR..............................................12图21深证100ETF期权持仓量PCR.............................................12图22上证50股指期权持仓量PCR.............................................12图23科创50ETF期权持仓量PCR..............................................13图24易方达科创50ETF期权持仓量PCR.........................................13图25上证50ETF期权波动率..................................................14图26上交所300ETF期权波动率...............................................14图27深交所300ETF期权波动率...............................................14 图28沪深300股指期权波动率................................................14图29中证1000股指期权波动率...............................................14图30上交所500ETF期权波动率...............................................14图31深交所500ETF期权波动率...............................................14图32创业板ETF期权波动率..................................................14图33深证100ETF期权波动率.................................................15图34上证50股指期权波动率.................................................15图35科创50ETF期权波动率..................................................15图36易方达科创50ETF期权波动率............................................15 表1现货指数价格变化情况....................................................5表2各期权标的资产价格变化情况..............................................6表3各期权品种主力合约周度涨跌幅.............................................6 1市场回顾 1.1股指期货价格走势 上 周股 指触 底反弹 ，技术 性修复。由于连 续回调 之后股 指的估值水平偏低，股 指 存 在 技 术性反 弹的需 求，市场情 绪触底 反弹。但是目前宏观经济总需求不足，但 是政 策面大规模 刺激 的预期 仍较低。另 外目前流入股 市的增量资金有限，资 金以存 量 博 弈 为主。本 次反 弹大 概率 是 技术 性反 弹， 趋势 反转 的契机未至。 数据来源：IFIND、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 1.2期权价格走势 本周50ETF周涨幅为1.14%,收于2.307；300ETF(上交所)周跌幅为0.18%,收于3.406；300ETF(深交所)周跌幅为0.09%,收于3.472；沪深300指数周跌幅为0.13%收于3337.23；中证1000指数周跌幅为3.66%收于5733.91；500ETF(上交所)周跌幅为2.42%收于5.410；500ETF(深交所)周跌幅为2.47%收于5.524；创业板ETF周跌幅为1.22%收于1.780；深证100ETF周跌幅为1.09%收于2.352；上证50指数周涨幅为1.12%收于2270.50；科创50ETF周跌幅为0.78%收于0.89；易方达科创50ETF周跌幅为0.69%收于0.86。期 权 价 格 的 变化主要来 自于标 的资产 价格的 变化，股指全面反弹，带 动 认 购 期 权普涨 ，认沽 期权普 跌。 1.3股指期货基差与月差 四 个 股 指 期 货品种 的基差 状态有分化， 主要体 现为IF与IH合约 远月期 货升 水 ， 而IC与IM远月合 约期货 贴水。近期股 指期货 的当 月-次月价差以及当季-次 季 价 差均呈 现冲高 回落的 走势。 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 2期权指标 2.1PCR指标 上证50ETF期权成交量PCR为75.55,上一交易日成交量PCR为92.97；持仓量PCR为58.52,上一交易日持仓量PCR为57.29。上交所300ETF期权成交量PCR为85.43,上一交易日成交量PCR为94.28；持仓量PCR为59.39,上一交易日持仓量PCR为57.50。深交所300ETF期权成