电池行业深度报告：欧洲2024年新车迭代，2025年有望加速放量

电池 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 18 电池 2024年01月02日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《德国因B端补贴取消影响销量同比下降，意大利、法国等国增长接力—欧洲10月新能源车销量点评》-2023.11.21 《10月国内电动车销量点评：新能源车销量95.6万辆，再创新高—行业点评报告》-2023.11.21 《消费电池需求有望迎来复苏—行业点评报告》-2023.11.8 欧洲2024年新车迭代，2025年有望加速放量 ——行业深度报告 殷晟路（分析师） 李林容（联系人） yinshenglu@kysec.cn 证书编号：S0790522080001 lilinrong@kysec.cn 证书编号：S0790122080001  平台：欧洲各汽车集团新一代纯电平台将在2024-2025年密集导入 2024年起奔驰MMA、保时捷J1、奥迪PPE、Stellantis STLA Medium、特斯拉第三代车型平台的陆续导入，针对前期油电混用平台及纯电通用型平台在车型空间及电池结合上进一步优化，对适用的电池模块标准化降本，同时导入了800V快充进一步提升充电速度，产品性价比有望进一步提升。  车型：800V快充成主旋律，国内新能源车持续输出欧洲 随着特斯拉的最大充电功率迭代到170KW以及现代、奥迪、国内新势力陆续采用800V高压快充技术，2024年欧洲新车型在充电速度上进行了新一轮迭代，除丰田雷诺等部分车型外最大充电功率都超过了100KW，将充电时间控制在半小时以内。比亚迪、上汽等国内车企加速了海外车型的推广进程，2023下半年起比亚迪将在欧洲新上海豹、宋PLUS冠军版两款重磅车型，上汽名爵推出Cyberster（皮卡车）、MG4 XPower（轿车），由于国内新能源车产业链成熟度高，成本低，国内品牌车型售价在同性能条件下具备明显优势，有望实现热销。  补贴：2024年德国电动车购买补贴取消，法国针对中国生产车型取消补贴  德国：德国经济部长于12月13日宣布取消电动汽车购买补贴，12月17日实行，但德国仍然对2025年12月31日前注册的纯电动汽车和氢燃料电池汽车提供10年税费减免。  法国：12月15日起，法国补贴新规落地，Dacia Spring、Model 3、MG4、比亚迪Atto 3等多款热销车型由于在中国制造涉及物流碳排放问题被排除在外。  销量展望：我们预计2024年欧洲电动车销量360万辆，2025年570万台  2024年：考虑德法补贴政策调整影响，我们预计2024年插混销量有望从2023年的100万辆增长至110万辆，纯电销量从2023年的200万辆增长至250万辆，电动车合计销量360万辆，同比增长20.0%。  2025年：2025年起欧盟乘用车平均碳排放目标下降至80.75g/km，我们测算要达到碳排放目标2025年电动车销量需要达到约570万辆，同比增长59%。  2025年欧洲电动车大年，关注出海布局领先企业。受益标的：（1）锂电池：宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、欣旺达、国轩高科、孚能科技；（2）锂电材料：恩捷股份、星源材质、天赐材料、新宙邦、湖南裕能、德方纳米、璞泰来、尚太科技、华友钴业、当升科技、容百科技、厦钨新能、长远锂科。  风险提示：新能源车销量不及预期风险，竞争加剧导致盈利能力下降风险。 -43%-29%-14%0%14%29%2022-122023-042023-08电池沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业深度报告 行业研究 行业深度报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 18 内容目录 1、 新车型：欧洲各集团电动车型迭代加速，2024年多个车型外观内饰、三电性能改善明显 ............................................ 3 2、 新平台：各车企陆续导入新一代纯电平台，电动化转型规划明确 ..................................................................................... 8 3、 2024年德国补贴取消，2025年碳排放要求趋紧有望成为新能源车大年 ......................................................................... 11 4、 投资建议 .................................................................................................................................................................................. 15 5、 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 16 图表目录 图1： 特斯拉发布Model 3焕新版 ................................................................................................................................................ 3 图2： 大众ID.4S在外观及内饰上进行重大升级 ........................................................................................................................ 3 图3： 比亚迪海豹开始出口欧洲 ................................................................................................................................................... 4 图4： 宝马主力车型i5推出纯电版 .............................................................................................................................................. 4 图5： 奔驰MMA平台首款车型GLC63 SE即将面市 ................................................................................................................ 5 图6： STLA Medium即将推出首款车型标致e-3008 .................................................................................................................. 5 图7： 欧洲碳排放减排目标趋严 ................................................................................................................................................. 13 图8： 欧洲电动车2023年前11月271万辆，同比增长24.3% ............................................................................................... 13 图9： 2023年1-9月欧洲畅销车型特斯拉领跑（辆） ............................................................................................................. 14 图10： 欧盟14国新能源车分集团份额较为分散 ...................................................................................................................... 14 表1： 2024年欧洲各集团电动车型迭代加速............................................................................................................................... 6 表2： 各车企陆续导入新一代纯电平台，产品力进一步提升 .................................................................................................... 9 表3： 欧洲新能源车补贴政策逐步退坡 ..................................................................................................................................... 11 表4： 欧洲对新能源车使用补贴及税收优惠的支持政策仍然保持 .......................................................................................... 11 行业深度报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 3 / 18 1、 新车型：欧洲各集团电动车型迭代加速，2024年多个车型外观内饰、三电性能改善明显 特斯拉：Model 3焕新版已在欧洲交付，期待新款Model Y。2023年9月1日特斯拉Model 3焕新版在国内上市，在9月份开始运往欧洲，10月21日开始在德国交付。新款Model 3采用磷酸锰铁锂电池，电池容量从60KWh提升到66KWh，新增线控转向、前置摄像头、全新轮毂和前保险杠，后驱版价格从23.19万元提升至25.99万元。随着Model 3大改款的推出，Model Y焕新版也有望于2024年推出。 图1：特斯拉发布Model 3焕新版 资料来源：特斯拉官网 大众集团：大众ID.4及奥迪Q8 E-Tron大改款，保时捷Macan纯电版即将推出。大众ID.4S相比旧款ID.4在外观和内饰上进行了重大升级，车灯采用LED 投影头灯与全环绕式行车灯相结合，座椅增加加热和腰部按摩功能；奥迪Q8 E-Tron电池容量从95KWh提升至106KWh，前后发动机从12个绕组增加到14个，最大直流充电功率从150KW提升至170KW。2024年保时捷有望在其新平台J1推出首款车型Macan纯电版。 图2：大众ID.4S在外观及内饰上进行重大升级 资料来源：INSIDEEVS 比亚迪：2024年宋PLUS冠军版及海豹开始出口欧洲。2023年9月5日德国慕尼黑车展上，比亚迪举办了海豹欧洲