【CT电新】宁德时代：欧洲双反不影响电池出口，定点放量下份额有望持续提升���北京时间9月13日，欧盟委员会主席乌尔苏拉·冯德莱恩宣布欧盟委员会已在周三对中国电动汽车制造商获得的补贴展开调查，市场因此对新能源汽车产业链表示担忧，认为欧洲双反调查将波及宁德时代。我们认为欧洲此举的核心是保护其汽车产业，主要影响中国汽车的出海，而国内锂电池并非借助电动车实现出海，而是海外建厂或者直接出口供应【CT电新】宁德时代：欧洲双反不影响电池出口，定点放量下份额有望持续提升���北京时间9月13日，欧盟委员会主席乌尔苏拉·冯德莱恩宣布欧盟委员会已在周三对中国电动汽车制造商获得的补贴展开调查，市场因此对新能源汽车产业链表示担忧，认为欧洲双反调查将波及宁德时代。我们认为欧洲此举的核心是保护其汽车产业，主要影响中国汽车的出海，而国内锂电池并非借助电动车实现出海，而是海外建厂或者直接出口供应海外，因此#对锂电产业链在欧洲的本土化布局暂无明显限制，也#不影响动力电池出口。此外，公司在欧洲具备本土化产能，德国工厂14GWh已经投产，匈牙利工厂100GWh今年春季获得建设许可，在欧产能为开拓欧洲市场提供了重要保障。#电池符合欧洲电池标准，份额有望持续提升。此前，欧洲经济委员会UNECE发布的关于电动汽车电池的R100法规的03系列修订文件增加了对电池热扩散的要求，要求发生热扩散的5分钟内提醒乘客。公司的不热扩散技术领先，符合欧洲电池的标准。在领先技术的加持下，公司欧洲份额上升迅速，从20年的10%到21年的19%，再到22年的24-25%，目前已达到34-35%，根据目前的定点情况，24、25年开始大众、奔驰、宝马将成为CATL提升欧洲份额的主要动力来源，我们#预计欧洲份额有望快速提升至40-50%。盈利方面，得益于产品的溢价能力和产品结构升级，公司上半年单wh盈利稳定在0.1元左右。往下半年看，虽然整个电池环节产能仍然相对过剩，电芯价格下滑，但公司拥有原材料资源能够掌握成本优势，此外技术优势突出，产品质量过硬，激烈竞争中有望#维持0.1元/wh的利润。☀我们预计公司Q3出货110gwh，实现归母利润120亿。全年出货410gwh，归母450亿，24年出货615gwh，归母670亿，对应PE 20.3、13.6倍，性价比极高，强烈推荐！