贵金属周报：金价冲高回调，短期可能延续调整

2024年1月2日 金价冲高回调，短期可能延续调整 核心观点及策略 ⚫上周贵金属价格涨跌互现。国际金价冲高后回吐部分涨幅，而国际银价则震荡后下行。海外市场上周处于节日休假期间，公布数据极少，也没有美联储重要官员发表讲话，市场延续了之前的降息预期的交易逻辑。且红海局势恶化，地缘政治风险加大也提振了避险需求，导致金价走势强于银价。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷021-68555105li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 ⚫WIRP显示，截至2024年1月1日，交易员对于美联储明年3月份降息的可能性高达80%以上。跟上周比，市场对3月份开启降息的预期略有下降，但当前市场依然定价美联储3月份开启降息。近期日本央行行长持续为加息“放风”，日元大涨，也对美元指数形成一定的压制。 黄蕾021-68555105huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 ⚫我们维持当前市场对于美联储明年降息的预期依然过于乐观，这个预期差还将调整和修正的观点。预计接下来大概率会延续调整，弱势的银价跌幅会更大。 高慧021-68555105gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 ⚫操作建议：金银逢高沽空，或持有多金银比价⚫风险因素：美国非农就业数据不及预期 一、上周交易数据 资料来源：iFinD、铜冠金源期货 二、市场分析及展望 上周贵金属价格涨跌互现。国际金价冲高后回吐部分涨幅，而国际银价则震荡后下行。海外市场上周处于节日休假期间，公布数据极少，也没有美联储重要官员发表讲话，市场延续了之前的降息预期的交易逻辑。且红海局势恶化，地缘政治风险加大也提振了避险需求，导致金价走势强于银价。 WIRP显示，截至2024年1月1日，交易员对于美联储明年3月份降息的可能性高达80%以上。跟上周比，市场对3月份开启降息的预期略有下降，但当前市场依然定价美联储3月份开启降息。 日本央行持续为加息“放风”。日本央行行长植田和男重申，如果可持续实现2%通胀目标的可能性“充分”提高，将考虑改变负利率货币政策。而后又发表言论，表示日本央行可能不太可能等到7月份等到日本最大的工会联合会（Rengo）编制出更完整的薪资协议数据后再加息。在日本央行1月会议上获得足够信息支持政策调整的可能性并不高，但他拒绝排除这种可能性。这位央行行长的言论可能会支持经济学家的观点，即日本央行将在4月份采取行动。近期日元大涨，也对美元指数形成一定的压制。 我们维持当前市场对于美联储明年降息的预期依然过于乐观，这个预期差还将调整和修正的观点。预计接下来大概率会延续调整，弱势的银价跌幅会更大。 本周重点关注：美国非农就业数据，欧元区CPI数据等。事件方面，关注美联储会议纪要，以及美联储官员讲话。 操作建议：金银逢高沽空，或持有多金银比价 风险因素：美国非农就业数据不及预期 三、重要数据信息 1、截至12月23日当周，首次申领失业救济人数增加1.2万人，至21.8万人。假期前后数据通常波动较大。四周移动均值上周基本持平，报21.2万人，为10月末以来最低，反映出美国劳动力市场依然具有弹性。 2、美国11月成屋签约销售指数持平于71.6，为2001年有数据记录以来的最低，意味着美国二手房市场受到库存匮乏和高房价的抑制。 3、美国10月S&P/CS全国房价指数同比上涨4.8%，已连续第九个月上涨，并创下新的纪录，随着按揭贷款利率的下行和美联储逐渐转鹰的立场，房价或受到提振。 4、上周三，580亿美元规模的5年期美债标售得标利率创七个月新低，和周二的2年期美债一样显示需求强劲。5年期美债标售完成后，各期限美债收益率盘中加速下行，基准十年期美债收益率五个月来首次盘中下破3.80%。 5、1-11月份，中国工业企业实现利润同比下降4.4%，降幅较前值收窄3.4%，11月当月同比增速高达29.5%，主要因为工业企业利润加快回升，企业降本增效成果显著，加上投资收益相对集中入账所导致。11月产成品存货同比降至1.7%，前值2.0%，为近四年的次低点，在8-9月略显补库迹象后，四季度库存水平再度下探，且目前库销比、库存周转天数都处于历年同期的高位，表明企业销货速度较慢、需求仍然偏弱。 四、相关数据图表 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 贵金属周报 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 贵金属周报 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 DEDICATED TO THE FUTUREQA 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机） 大连营业部 辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B电话：0411-84803386 上海营业部 上海市虹口区逸仙路158号305、307室电话：021-68400688 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 深圳分公司 深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。