天然橡胶期货周报：泰国南部受天气影响原料产量不及预期，原料偏紧带动盘面偏强运行

泰 国 南 部 受 天 气 影 响 原 料 产 量 不 及 预期 ， 原 料 偏 紧 带 动 盘 面 偏 强 运 行 张晓珍从业资格：F0288167投资咨询资格：Z0003135 作者：张晓珍联系人：寇帝斯联系方式：020-88818028 2024年1月1日 观点汇总 目前市场仍存产区减产炒作情绪，叠加国内产区月初正式进入全面停割，海外产区1月中旬逐渐进入减产阶段，供应偏紧局面延续，短期胶价依旧偏强，但国内下游企业因环保监察部分工厂降负检修，上游市场报盘难有较大涨幅。节后正处于全球橡胶旺产末期，随着进口货源不断到港，国内深色胶库存将出现累库拐点，届时利空因素占据市场，胶价或存稳中向下预期。短期依旧偏强运行，但不建议追高，谨慎为主偏强运行，运行区间可参考【13300,14100】 目录 行情回顾天气、供需及库存价格&成本010203 一、行情回顾 行情回顾 供应端泰国南部地区上量不及预期，海南受天气影响部分地区已停割，橡胶主产区供应端短时仍表现较为紧张，原料价格易涨难跌，推动胶价上行。 二、价格&成本 供应–泰国南部受极端天气影响，产量不及预期，原料价格上涨 泰国：截至本周四，泰国原料价格胶水55.2泰铢/公斤，杯胶46.05泰铢/公斤，胶水价格本周冲高至年内高位。本周泰国南部部分产区遭遇极端天气受灾严重，干扰割胶工作，南部原料供应紧缺现状延续，胶水价格持续攀升；东北部近期温度下降，部分地区气温低于19C，橡胶树落叶、变黄逐渐增多，胶水产量慢慢减少。目前泰国原料紧张，加工厂原料库存不足1个月，部分大厂最多1个半月左右，产能利用率在50-60%，标胶及烟片胶订单多FOB高价销往欧美。目前原料价格高位，工厂报盘涨幅不大，20号胶及烟片胶生产利润持续倒挂，国内远月加仓积极，海外出到中国多3-5月订单，成交量较前期增加。短时关注泰国南部产区受灾情况及整体原料产出情况 越南：本周，越南3l价格区间整体表现震荡偏强运行，越南产区逐步从旺产季过渡，预计全年原料减少30%，但是依靠柬埔寨和老挝原料也会抵消一部分，听闻近期外盘越南10号卖盘逐步减少，3l价格表现较为坚挺，乳胶利润丰厚，原料多用于生产浓乳，加工厂对浓乳生产积极性表现较好。 生产利润-本周泰国产区原料依旧维持坚挺走高状态，泰国天然胶乳利润走扩 泰国天然胶乳理论生产利润小幅走高。本周泰国产区原料依旧维持坚挺走高状态，生产成本高位，且泰铢升值，泰国浓乳加工厂出口成本增加，但周初在期货带动下，泰国浓乳美金报价继续走高，进而支撑其利润空间走扩。 海南元旦后陆续停割；云南全面停割 海南产区：目前海南产区加工厂冬储备货仍未结束，胶水收购价格维持高位，叠加产区物候条件有所改善，天气情况良好，提振胶农割胶积极性，多数区域割胶作业恢复。听闻周内全岛日收胶量大致在2000-3000吨水平，整体产量较上周增加，目前胶水干含下降至26-28左右。周尾海南收胶价格出现回落，随着销区浓乳成品走货节奏放缓，且原料胶水干含下降，高成本压力下工厂收胶积极性减弱，拖拽收购价格略有下滑，听闻部分民营厂实际收胶价格13600-13800元/吨，高位价格14000元/吨，成本面支撑依旧较为强势。预计海南产区元旦后将陆续停割，南边部分区域或1月中上旬停割，今年海南产区整体停割时间较正常季节性割胶季来看相对正常。 云南产区：本周云南产区原料胶块收购价小幅回落，整体偏向下方震荡整理；云南产区已进入全面停割阶段，胶水价格暂无；加工厂方面，听闻部分加工厂开始分批次工人放假情况，现工厂开工多是二级胶生产为主，整体开工小幅下降，但影响不大，工厂原料12月份整体表现储存储量较大，工厂产量情况估计在1月10号左右，会大幅度下降，正常在1月20号左右原料基本消耗完毕（个别工厂有冬储原料除外），另临近年底企业资金紧张，备货也会偏少；需求下游拿货表现不积极，工厂出货较难，价格难涨易跌。 不同胶品现货价格季节性 基差价差–盘面偏强运行，非标价差收窄 原料价格保持高位运行，价差震荡。截至12月29日，全乳贴水RU01合约1120元/吨，周环比下跌10元/吨，价差小幅走弱。 截至12月29日，非标价差（混合胶-RU主力）收窄，目前价差-1820元/吨，环比增加140元/吨。 三、天气、供需及库存 泰国和马来季节相关度高，11月-次年2月是高产季，3-5月停割，6-10月为产量回升的过度季节印尼有两个产胶季节，南部半区6-7月开割，北部半区10、11月开割，没有绝对的高峰期我国云南已全面停割，海南地区元旦后陆续停割 全球主产区降雨量 2023年开割面积增速放缓至1-2%，但总供应量仍增长 根据ANRPC的报告预估，2022年全年天胶产量为1434万吨，同比增幅2%。泰国、印尼传统供应大国产量增长，包括中国产区产量也出现增长，而马来、越南、斯里兰卡等国产量出现减少。全球种植面积持稳，近五年来变化较小。2023年新增开割面积下滑，因新开割对应2016年新增种植面积，当年新种植面积延续下滑，不过，2010-2012年出现新增种植高峰，该部分树7年后陆续开割，到目前正逐步进入旺产阶段，因此2023年的供应依然处于供应增加但增速放缓的阶段，预计割胶总面积增长1-2%。 ANRPC最新报告预测2023年供应增量2%左右，消费持平 ANRPC最新发布的报告预测，2023年全球天胶产量料同比增加3.5%至1514.5万吨。其中，泰国增2.5%、印尼增1.8%、中国降2.4%、印度增3.8%、越南增4.1%、马来西亚降11.2%、其他国家增13.8%。 2023年全球天胶消费量料同比降0.5%至1543.8万吨。其中，中国增3.7%、印度增5.7%、泰国增1%、马来西亚降20.4%、越南增0.2%、其他国家降11.1% 天胶分别国产量季节性-越南增量明显 天胶分别国消费量季节性 数据来源：钢联数据、Wind、广发期货发展研究中心 天胶分别国进口量 据中国海关总署公布的数据显示，2023年11月，天然及合成橡胶(包括胶乳)进口数量为68万吨，当月进口数量比去年同期下降7.3%；1-,11月累计进口数量为723万吨，累计进口数量比去年同期增长9.6%。 2023年10月，中国天然橡胶（含乳胶、复合胶、混合胶）进口共计50.09万吨，同比减少5.94%，环比减少1.79%，高于2016-2022年10月进口平均值，1-10月，累计进口533.75万吨，同比增加11.66%。 外需—10月欧盟乘用车销量同比增长14.6% 根据欧洲汽车制造商协会（ACEA）最新公布的数据显示，2023年11月欧盟乘用车销量同比增长6.7%至885,581辆，尽管比较基数相对较低，但仍持续稳健增长，已连续第16个月增长。一些市场出现了两位数的大幅增长，其中两个最大的市场：意大利（+16.2%）和法国（+14%）。相反，德国汽车市场出现萎缩，与2022年11月相比下降了5.7%。 截至11月，欧盟乘用车累计销量大幅增长15.7%，达到近千万辆。除匈牙利外，所有欧盟市场在这十一个月期间均出现增长。四个最大的市场对这一趋势做出了显着贡献：意大利（+20%）、西班牙（+17.3%）、法国（+16.2%）和德国（+11.4%） 12月轮胎产量环比走弱，半钢胎库存环比增长，全钢胎环比减少 据测算，2023年12月，中国半钢胎产量为5474万条，环比-0.42%，同比+28.38%；中国全钢胎产量为1157万条，环比-7.22%，同比+4.33%。12月轮胎产量环比走低。 11月新的充气橡胶轮胎出口量，为5235万条，同比增长28.7%，环比增加354万条；2023年1-11月新的充气橡胶轮胎56449万条，同比增长11.4%。 截至2023年2023年12月28日，山东轮胎样本企业成品库存环比涨跌互现，截至2023年12月28日，半钢胎样本企业平均库存周转天数在37.03天，环比+0.37天，同比-11.87天；全钢胎样本企业平均库存周转天数在47.38天，环比-0.18天，同比-1.12天。 山东部分企业降负，全钢胎开工环比大幅走弱；半钢胎外贸维持景气，内贸偏弱 截至12月28日，中国半钢胎样本企业产能利用率为77.64%，环比-2.17个百分点，同比+25.10个百分点。周内部分样本企业受环保要求影响，存降幅现象，拖拽样本企业产能利用率走低。周内外贸出货尚可，内销走货缓慢。 截至12月28日，中国全钢胎样本企业产能利用率为54.66%，环比-7.27个百分点，同比+7.24个百分点。周内多地发布重污染天气橙色预警按时启动Ⅱ级应急响应的通知，山东地区部分全钢胎样本企业适当降负，另有部分企业安排检修，多在3-5天，拖拽企业产能利用率明显走低，周内出货稀少，整体库存高位。 内需—11月产销环同比增长 根据中汽协的数据，11月，我国汽车产销分别完成309.3万辆和297万辆，环比分别增长7%和4.1%，同比分别增长29.4%和27.4%。11月，汽车市场表现持续向好，超出预期，汽车产量创历史新高，销量也接近300万辆。1-11月，汽车产销分别完成2711.1万辆和2693.8万辆，同比分别增长10%和10.8%，增速较1-10月分别提升2和1.7个百分点。 乘联会公布数据显示，11月车市环同比增长，2023年11月乘用车市场零售达到208.0万辆，同比增长26.0%，环比增长2.4%。今年累计零售1,934.5万辆，同比增长5.3%；其中，11月新能源车国内零售渗透率40.4%，较去年同期36%的渗透率提升4个百分点，首次突破40%。 根据隆众资讯报道，2023年11月中国汽车经销商库存预警指数为60.4%，同比下降4.9个百分点，环比上升1.8个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上，汽车流通行业处在不景气区间。 北方供暖季的到来、天然气价格的逐步上涨，燃气车需求有所降温 根据第一商用车网掌握的最新数据2023年11月重卡市场实现销量约7.3万辆（开票口径，含出口和新能源），同比+57%。2023年1-11月重卡累计销量86.1万辆，累计同比+39%。 自2023年2月以来连续10个月保持同比增长。11月重卡销量环比10月下降10%，主要受季节变动、气价上涨导致燃气车需求减弱等因素影响 11月货运量环比上涨，同比2019年疫情前依然偏差 11月货运量环比上涨，环比1.69%，超过2020-2022年同期，同比疫情前2019年仍偏差。 库存—延续去库趋势 截至2023年12月24日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量66.46万吨，较上期减少0.4万吨，环比减少0.59%。保税区库存环比增加0.66%至11.27万吨，一般贸易库存环比减少0.85%至55.18万吨，青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加0.92个百分点；出库率增加0.01个百分点；一般贸易仓库入库率减少0.49个百分点，出库率减少0.83个百分点。。 社库小幅累库，分项深色胶小幅累库，浅色胶库存持平 截至2023年12月24日，中国天然橡胶社会库存154.88万吨，较上期增加0.38万吨，增幅0.25%。中国深色胶社会总库存为93.45万吨，较上期增加0.4%。其中青岛现货库存环比下降0.59%；云南库存增加0.99%越南10#增加9.4%NR库存小计增加3.59%。中国浅色胶社会总库存为61.42万吨，较上期增加0.01%。其中老全乳胶环比下降3.95% 3L环比增加6.7% RU库存小计增加3.38%。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述