2023年中国消费类企业融资发展与展望白皮书

2023White Paper on Financing Development andProspectsofChinaConsumerEnterprises 2023年中国消費者企業の資⾦調達開発と展望に関する⽩書 报告标签：消费类企业、⼩微经济、融资、交易所、滴灌通澳交所主笔⼈：蒋孟炜、张婷锐 报告提供的任何内容（包括但不限于数据、⽂字、图表、图像等）均系头豹研究院独有的⾼度机密性⽂件（在报告中另⾏标明出处者除外）。未经头豹研究院事先书⾯许可，任何⼈不得以任何⽅式擅⾃复制、再造、传播、出版、引⽤、改编、汇编本报告内容，若有违反上述约定的⾏为发⽣，头豹研究院保留采取法律措施、追究相关⼈员责任的权利。头豹研究院开展的所有商业活动均使⽤“头豹研究院”或“头豹”的商号、商标，头豹研究院⽆任何前述名称之外的其他分⽀机构，也未授权或聘⽤其他任何第三⽅代表头豹研究院开展商业活动。 摘要 近年来，中⼩企业呈现“量质⻬升”的发展态势，以中⼩企业为主的⺠营企业已经跃升成中国第⼀⼤外贸经营主体、对外贸增⻓贡献度超半，为经济社会发展作出了重要贡献。中国是全球最⼤的消费市场，对全球投资者有着天然的吸引⼒，但消费类⼩微企业具有‘⾮标’特性，使得传统⾦融服务难以触达其融资需求。为加快构建中⼩微企业融资的良好⽣态，中国相关政府部⻔出台了多项政策以推动中⼩微企业⾼质量发展。 p中国企业融资状况持续改善 近年来，中国着⼒扩⼤内需，优化⺠企发展环境和投融资环境，通过扩⼤消费、促进⺠间投资等措施全⽅位推动经济社会⾼质量发展。中国的企业营商环境和⾃⾝发展处于景⽓状态，且仍有上升空间，融资⻛险和成本在波动中下降，融资效率有所提升，随着融资供需结构的进⼀步优化，企业的融资状况将持续改善。 在此背景下，沙利⽂联合头豹研究院谨此发布《2023年中国消费类企业融资发展与展望⽩⽪书》，旨在从政策、经济、社会、技术四个⻆度剖析中国企业整体的融资发展背景，通过研究消费类企业的融资现状及痛点，洞察科技创新如何赋能资本市场发展。 p收⼊分成模式兼具股债融资优势 债权融资是中国企业最主要的外源融资⽅式，具有⾮稀释性、低⻛险性等特征，股权融资在流动性、融资规模⽅⾯具有相对优势，⽽收⼊分成融资模式凭借⾼灵活性、低融资成本、低⻛险性成为股和债之外的良好补充。 p滴灌通澳交所联通国际资本与⼩微经济 科技进步、新基建发展推动中国数字化经济普及和深化，在此背景下，滴灌通开发设计出⼀套以收⼊分成模式为核⼼的完整⽣态系统进⾏投融资，将“资本之⽔”精准滴灌中国微⼩且分散的经济体。 p未来消费类企业融资环境有望回暖 随着收⼊分成融资模式崭露头⻆，融资渠道的多元化、融资产品的个性化和⾦融科技的进步将为消费类企业提供更多融资选择和机会，提升融资效率，降低融资成本并满⾜融资需求，消费类企业的融资主体数量及融资规模有望进⼀步扩⼤。 ⽬录 中国消费类企业融资发展综述 •企业融资宏观背景-----------------------------------------07•企业融资发展历程-----------------------------------------11•消费类企业融资现状-----------------------------------------12•消费类企业融资痛点-----------------------------------------15 u主要融资⽅式对⽐分析 •概念界定与分类•发展现状•优劣势 u主要交易所对⽐分析 •发展历程•交易规则•⾏业分布 -----------------------------------------31-----------------------------------------34-----------------------------------------36 u滴灌通澳交所优势分析 •滴灌通澳交所交易模式创新-----------------------------------------38•滴灌通投资优势分析-----------------------------------------40•滴灌通发⾏优势分析-----------------------------------------43 中国消费类企业融资发展趋势展望 •消费类企业融资规模展望•消费类企业融资⽅式展望•科技助⼒降低消费类企业融资成本 u⽅法论 Contents Overview of Financing Development of ChinaConsumer Enterprises •Macroeconomic Background of CorporateFinancing•Development of Corporate Financing•Financing Status Quo of Consumer Enterprises•Financing Pain Points of Consumer Enterprises uComparative Analysis of Principal FinancingMethods •Definitions and Classifications•Current Development Status•Advantages and Disadvantages uComparative Analysis of MajorExchanges •Development History•Trading Rules•Industry Distribution Analysis of Advantages ofMCEX •Transaction Model Innovation•Investment Advantages•Issuance Advantages ------------------------------------38------------------------------------40------------------------------------43 uTrends in Financing of China Consumer Enterprises •Prospects of Financing Scales•Prospects of Financing Methods•Technological Advancements ReducingFinancing Costs uMethodology 名词解释 uMCEX：MicroConnectMacaoFinancialAssetsExchange，滴灌通澳⻔⾦融资产交易所股份有限公司，简称滴灌通澳交所。uDRC：DailyRevenueContract，即每⽇收⼊分成合约，是⼀份联合经营的商业合约，约定在⼀定时间内的投资额和对应收⼊分成关系。uDRO：DailyRevenueObligation，即每⽇收⼊分成凭证产品，是依据滴灌通澳交所规则挂牌、登记和交易的产品，其挂牌申请⼈为中国及其他区域的⼩微企业，投资者为滴灌通澳交所会员。uDRP：DRP-DailyRevenuePool，即每⽇收⼊资产包，按⼀定主题打包的DRO组合产品。u确钱抓⼿：RepaymentARM-AutomatedRepaymentMechanism，⼀套数字化的、⾃动的信息采集和现⾦抓取机制。滴灌通通过合作⽹络，将“确钱抓⼿”嵌⼊每⼀家投资的⻔店，每⽇准确⾃动采集⻔店的收⼊信息，同时⾃动抓取DRC约定的收⼊分成现⾦。u⼩微企业：与《中⼩企业划型标准规定》⼀致。u⼩微经营者：符合《统计上⼤⼩微型企业划分办法（2017）》划分的⼩型、微型企业和年营业收⼊不超过1,000万元的⼩微经营者。 Chapter 1中国消费类企业融资发展综述 q企业融资宏观背景q企业融资发展历程q消费类企业融资现状q消费类企业融资痛点 企业融资宏观发展背景——政策背景 近年来，中国着⼒扩⼤内需，优化⺠企发展环境和投融资环境，通过扩⼤消费、促进⺠间投资等措施全⽅位推动经济社会⾼质量发展 q消费潜⼒持续释放，中国融资环境有望持续改善 •2020年以来，中国相关政府部⻔频繁发布促消费相关的政策，提出要将实施扩⼤内需战略同深化供给侧结构性改⾰有机结合起来，拓展消费新空间，打造消费新场景，充分挖掘超⼤规模市场优势，中国消费市场潜⼒与经济社会发展动能有望进⼀步释放。 •融资政策体系的完善对企业的融资发展具有积极影响，⾦融服务质效的提升有望进⼀步增加企业融资需求，拓宽融资渠道，持续改善融资环境，增强企业融资能⼒。资本市场活跃度的提升、创新资本形成速度的加快以及科技、资本和产业的紧密融合，将推动中国经济⾼质量发展。 企业融资宏观发展背景——经济背景 ⻓期来看，中国经济稳中向好，消费市场发展韧性强劲。进⼊2023年后，随着经济社会全⾯恢复常态化运⾏，市场活⼒逐步恢复 q2023年中国消费需求迈⼊复苏阶段，消费对经济增⻓的拉动性明显增强，企业融资可⾏性增加 中国经济稳中向好，中国国内⽣产总值⾃2012年的53.9万亿元增⻓⾄2022年的121.0万亿元。随着中国经济社会全⾯恢复常态化运⾏，消费市场逐渐复苏回暖，2023年上半年，中国社会消费品零售总额为227,588.0亿元，同⽐增⻓8.2%，最终消费⽀出对经济增⻓的贡献率达到77.2%，表明消费对中国经济增⻓的拉动作⽤明显增强。与此同时，经济环境的持续改善带动市场需求的变化，直接影响消费类企业的盈利能⼒、融资意愿和需求，投资者对其前景及回报的预期愈为乐观，使得企业获取融资的可能性增加，融资难度得以降低。 企业融资宏观发展背景——社会背景 中国企业营商环境和⾃⾝发展处于景⽓状态，且仍有上升空间，融资⻛险和成本在波动中下降，融资效率有所提升，融资压⼒逐步缓解，随着融资供需结构的进⼀步优化，企业的融资状况将持续改善 q⼩微企业发展信⼼有望释放 2018年以来，中国企业营商环境指数基本保 持 稳定，2022年第 四 季 度 达58.2点，环⽐上升约1%。2022年，中国⼩微企业发展指数触底反弹，整体发展恢复景⽓状态，且仍存在提升空间。随着国⺠经济及消费需求持续恢复，中国经济⾼质量发展扎实推进，⼩微企业的发展信⼼将进⼀步加强。 q⼩微企业融资环境有待优化 2020年起，中国⼩微企业的不良贷款率⼤幅下降，企业融资⻛险开始⾛低。2022年，受贷款利率、融资费率等因素共同影响，⼩微企业融资价格指数基本维持稳定，第四季度为76.6点，同⽐下降2.1点，环⽐上升0.6点，融资成本仍存在优化空间。2022年第四季度，由于⾦融机构贷款申办时⻓的下降，⼩微企业融资效率指数环⽐上升2.3%达到171.8点，但⾦融机构融资业务的申办周期仍是⼩微企业的融资痛点，存在进⼀步调整空间。中国银⾏业⾦融机构普惠型⼩微企业贷款余额增量规模，2019Q1-2023Q2 q⼩微企业贷款余额持续增加 截⾄2022年末，中国银⾏业⾦融机构⽤于⼩微企业的贷款余额*达59.7万亿元，其中普惠型⼩微企业贷款*余额为23.6万亿元，同⽐增⻓23.6%，⼩微企业的融资需求仍然活跃。2023H1，普惠型⼩微企业贷款余额共增加3.8万亿元，贷款余额的持续增⻓将带动⾦融机构加⼤对⼩微企业的融资供给⼒度。 企业融资宏观发展背景——技术背景 数字经济已成为企业稳增⻓、促转型的重要引擎，⾦融科技与数字经济深度融合，供应链⾦融数字化加快叠加移动⽀付迅猛发展，企业融资环境将进⼀步改善 q⾦融科技发展助推数字经济进⼀步深化，其中供应链⾦融数字化将逐步降低企业融资⻔槛 随着新⼀轮科技⾰命和产业变⾰的持续深⼊及数字基础设施建设的持续推进，数字中国建设全⾯赋能经济社会发展，2022年中国数字经济规模达到50.2万亿元，总量稳居全球第⼆，企业数字化转型不断加快。⽽供应链⾦融作为连接⾦融与实体