2023年中国消费类企业融资发展与展望白皮书

2023White Paper on Financing Development andProspectsofChinaConsumerEnterprises 2023年中国消費者企業の資金調達開発と展望に関する白書 报告标签：消费类企业、小微经济、融资、交易所、滴灌通澳交所主笔人：蒋孟炜、张婷锐 报告提供的任何内容（包括但不限于数据、文字、图表、图像等）均系头豹研究院独有的高度机密性文件（在报告中另行标明出处者除外）。未经头豹研究院事先书面许可，任何人不得以任何方式擅自复制、再造、传播、出版、引用、改编、汇编本报告内容，若有违反上述约定的行为发生，头豹研究院保留采取法律措施、追究相关人员责任的权利。头豹研究院开展的所有商业活动均使用“头豹研究院”或“头豹”的商号、商标，头豹研究院无任何前述名称之外的其他分支机构，也未授权或聘用其他任何第三方代表头豹研究院开展商业活动。 摘要 近年来，中小企业呈现“量质齐升”的发展态势，以中小企业为主的民营企业已经跃升成中国第一大外贸经营主体、对外贸增长贡献度超半，为经济社会发展作出了重要贡献。中国是全球最大的消费市场，对全球投资者有着天然的吸引力，但消费类小微企业具有‘非标’特性，使得传统金融服务难以触达其融资需求。为加快构建中小微企业融资的良好生态，中国相关政府部门出台了多项政策以推动中小微企业高质量发展。 中国企业融资状况持续改善 近年来，中国着力扩大内需，优化民企发展环境和投融资环境，通过扩大消费、促进民间投资等措施全方位推动经济社会高质量发展。中国的企业营商环境和自身发展处于景气状态，且仍有上升空间，融资风险和成本在波动中下降，融资效率有所提升，随着融资供需结构的进一步优化，企业的融资状况将持续改善。 在此背景下，沙利文联合头豹研究院谨此发布《2023年中国消费类企业融资发展与展望白皮书》，旨在从政策、经济、社会、技术四个角度剖析中国企业整体的融资发展背景，通过研究消费类企业的融资现状及痛点，洞察科技创新如何赋能资本市场发展。 收入分成模式兼具股债融资优势 债权融资是中国企业最主要的外源融资方式，具有非稀释性、低风险性等特征，股权融资在流动性、融资规模方面具有相对优势，而收入分成融资模式凭借高灵活性、低融资成本、低风险性成为股和债之外的良好补充。 滴灌通澳交所联通国际资本与小微经济 科技进步、新基建发展推动中国数字化经济普及和深化，在此背景下，滴灌通开发设计出一套以收入分成模式为核心的完整生态系统进行投融资，将“资本之水”精准滴灌中国微小且分散的经济体。 未来消费类企业融资环境有望回暖 随着收入分成融资模式崭露头角，融资渠道的多元化、融资产品的个性化和金融科技的进步将为消费类企业提供更多融资选择和机会，提升融资效率，降低融资成本并满足融资需求，消费类企业的融资主体数量及融资规模有望进一步扩大。 目录 ◆中国消费类企业融资发展综述 •企业融资宏观背景-----------------------------------------07•企业融资发展历程-----------------------------------------11•消费类企业融资现状-----------------------------------------12•消费类企业融资痛点-----------------------------------------15 ◆主要融资方式对比分析 •概念界定与分类•发展现状•优劣势 ◆主要交易所对比分析 •发展历程•交易规则•行业分布 ◆滴灌通澳交所优势分析 •滴灌通澳交所交易模式创新•滴灌通投资优势分析•滴灌通发行优势分析 -----------------------------------------38-----------------------------------------40-----------------------------------------43 ◆中国消费类企业融资发展趋势展望 •消费类企业融资规模展望•消费类企业融资方式展望•科技助力降低消费类企业融资成本 ◆方法论 Contents ◆Overview of Financing Development of ChinaConsumer Enterprises •Macroeconomic Background of CorporateFinancing•Development of Corporate Financing•Financing Status Quo of Consumer Enterprises•Financing Pain Points of Consumer Enterprises ◆Comparative Analysis of Principal FinancingMethods •Definitions and Classifications•Current Development Status•Advantages and Disadvantages ◆Comparative Analysis of MajorExchanges •Development History•Trading Rules•Industry Distribution ◆Analysis of Advantages ofMCEX •Transaction Model Innovation------------------------------------38•Investment Advantages------------------------------------40•Issuance Advantages------------------------------------43 ◆Trends in Financing of China Consumer Enterprises •Prospects of Financing Scales•Prospects of Financing Methods•Technological Advancements ReducingFinancing Costs ◆Methodology 名词解释 ◆MCEX：MicroConnectMacaoFinancialAssetsExchange，滴灌通澳门金融资产交易所股份有限公司，简称滴灌通澳交所。◆DRC：DailyRevenueContract，即每日收入分成合约，是一份联合经营的商业合约，约定在一定时间内的投资额和对应收入分成关系。◆DRO：DailyRevenueObligation，即每日收入分成凭证产品，是依据滴灌通澳交所规则挂牌、登记和交易的产品，其挂牌申请人为中国及其他区域的小微企业，投资者为滴灌通澳交所会员。◆DRP：DRP-DailyRevenuePool，即每日收入资产包，按一定主题打包的DRO组合产品。◆确钱抓手：RepaymentARM-AutomatedRepaymentMechanism，一套数字化的、自动的信息采集和现金抓取机制。滴灌通通过合作网络，将“确钱抓手”嵌入每一家投资的门店，每日准确自动采集门店的收入信息，同时自动抓取DRC约定的收入分成现金。◆小微企业：与《中小企业划型标准规定》一致。◆小微经营者：符合《统计上大小微型企业划分办法（2017）》划分的小型、微型企业和年营业收入不超过1,000万元的小微经营者。 Chapter 1中国消费类企业融资发展综述 ❑企业融资宏观背景❑企业融资发展历程❑消费类企业融资现状❑消费类企业融资痛点 企业融资宏观发展背景——政策背景 近年来，中国着力扩大内需，优化民企发展环境和投融资环境，通过扩大消费、促进民间投资等措施全方位推动经济社会高质量发展 ❑消费潜力持续释放，中国融资环境有望持续改善 •2020年以来，中国相关政府部门频繁发布促消费相关的政策，提出要将实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来，拓展消费新空间，打造消费新场景，充分挖掘超大规模市场优势，中国消费市场潜力与经济社会发展动能有望进一步释放。 •融资政策体系的完善对企业的融资发展具有积极影响，金融服务质效的提升有望进一步增加企业融资需求，拓宽融资渠道，持续改善融资环境，增强企业融资能力。资本市场活跃度的提升、创新资本形成速度的加快以及科技、资本和产业的紧密融合，将推动中国经济高质量发展。 企业融资宏观发展背景——经济背景 长期来看，中国经济稳中向好，消费市场发展韧性强劲。进入2023年后，随着经济社会全面恢复常态化运行，市场活力逐步恢复 ❑2023年中国经济迈入复苏阶段，消费对经济增长的拉动明显增强，企业融资可行性增加 中国经济稳中向好，中国国内生产总值自2012年的53.9万亿元增长至2022年的121.0万亿元。随着中国经济社会全面恢复常态化运行，消费市场逐渐复苏回暖，2023年上半年，中国社会消费品零售总额为227,588.0亿元，同比增长8.2%，最终消费支出对经济增长的贡献率达到77.2%，表明消费对中国经济增长的拉动作用明显增强。与此同时，经济环境的持续改善带动市场需求的变化，直接影响消费类企业的盈利能力、融资意愿和需求，投资者对其前景及回报的预期愈为乐观，使得企业获取融资的可能性增加，融资难度得以降低。 企业融资宏观发展背景——社会背景 中国企业营商环境和自身发展处于景气状态，且仍有上升空间，融资风险和成本在波动中下降，融资效率有所提升，融资压力逐步缓解，随着融资供需结构的进一步优化，企业的融资状况将持续改善 ❑小微企业发展信心有望释放 2018年以来，中国企业营商环境指数基 本 保 持 稳 定，2022年 第 四 季 度 达58.2点，环比上升约1%。2022年，中国小微企业发展指数触底反弹，整体发展恢复景气状态，且仍存在提升空间。随着国民经济及消费需求持续恢复，中国经济高质量发展扎实推进，小微企业的发展信心将进一步加强。 ❑小微企业融资环境有待优化 2020年起，中国小微企业的不良贷款率大幅下降，企业融资风险开始走低。2022年，受贷款利率、融资费率等因素共同影响，小微企业融资价格指数基本维持稳定，第四季度为76.6点，同比下降2.1点，环比上升0.6点，融资成本仍存在优化空间。2022年第四季度，由于金融机构贷款申办时长的下降，小微企业融资效率指数环比上升2.3%达到171.8点，但金融机构融资业务的申办周期仍是小微企业的融资痛点，存在进一步调整空间。中国银行业金融机构普惠型小微企业贷款余额增量规模，2019Q1-2023Q2 ❑小微企业贷款余额持续增加 截至2022年末，中国银行业金融机构用于小微企业的贷款余额*达59.7万亿元，其中普惠型小微企业贷款*余额为23.6万亿元，同比增长23.6%，小微企业的融资需求仍然活跃。2023Q2，普惠型小微企业贷款余额共增加3.8万亿元，贷款余额的持续增长将带动金融机构加大对小微企业的融资供给力度。 企业融资宏观发展背景——技术背景 数字经济已成为企业稳增长、促转型的重要引擎，金融科技与数字经济深度融合，供应链金融数字化加快叠加移动支付迅猛发展，企业融资环境将进一步改善 ❑金融科技发展助推数字经济进一步深化，其中供应链金融数字化将逐步降低企业融资门槛 随着新一轮科技革命和产业变革的持续深入及数字基础设施建设的持续推进，数字中国建设全面赋能经济社会发展，2022年中国数字经济规模达到50.2万亿元，总量稳居全球第二，企业数字化转型不断加快。而供应链金融作为连接金融与实体经济的重要枢纽，已与数字化技术高度融合，为实体提供通链、纾困的支撑作用。2022年中国供应链金融行业市场规模达到36.9万亿元，过去五年的复合年均增长率为16.8%，高于中国企业贷款规模增速和小微企业贷款规模增速。中国供应链金融数字化趋势加快，未来业务